Сделки своп: что это такое простыми словами

Содержание

Что такое свопы, какие они бывают, как посчитать своп и можно ли на нем заработать — рассказываем на примерах

Своп – это разница в процентных ставках стран между валютами одной пары.

Представьте две валюты: по первой в банке на депозит начисляются 10% годовых, а по второй — 15%. Вы одалживаете первую валюту и меняете ее на вторую. Полученную сумму кладете на депозит, по которому получаете 15%. Так как за первую вам нужно отдать 10%, то ваша прибыль составит 5% — разница между процентными ставками.

Если же вы сделаете наоборот — одолжите вторую валюту, обменяете на первую и положите на депозит, то получите 5% убытка. Приблизительно по такой схеме работает своп на рынке форекс.

Открывая сделки на форекс, мы все время покупаем и продаем разные валюты. При этом, торгуя самыми разными валютами, на счету у нас по факту лежит всего одна — например, доллары США. Как продать или купить йену или фунт, если на счету у вас доллары? На самом деле ваши деньги — это лишь залог, а все валюты, которыми вы торгуете, вам одалживают на время сделки. И так как процентные ставки по ним отличаются, мы будем получать дополнительные прибыли или убытки.

Своп может быть положительным или отрицательным. Положительный своп прибавляет прибыль к нашей сделке. Отрицательный – наоборот, уменьшает прибыль.

Как начисляется своп

Когда мы открываем сделку на покупку или продажу валютной пары на рынке форекс, но не закрываем ее в тот же день, а переносим на следующий — нам начисляется своп. Если вы не будете переносить сделку на следующий день, то своп начисляться не будет.

Например, мы покупаем или продаем валютную пару, и до 00:00 часов в терминале мы не закрываем сделку, а оставляем на следующий день. В таком случае брокер начислит своп за перенос позиции на следующие сутки. Своп начисляется автоматически в 00:01 минуту по терминальному времени брокера.

Важно понимать что, брокер взимаеткомиссию за перенос позиции на следующие сутки, и она уже входит в величину свопа. Поэтому у разных брокеров может быть разный своп по одной и той же валютной паре. Очень часто именно из-за корректировки брокером своп получается отрицательным как по длинным позициям (сделки на покупку), так и по коротким (сделки на продажу).

Как узнать своп по валютной паре

Для этого нужно выбрать интересующую вас валютную пару, кликнуть правой кнопкой мыши и выбрать раздел “спецификация” в открытом ниспадающем меню.

Обычно со среды на четверг своп начисляется в тройном размере. Это происходит потому, что по всем сделкам расчеты производятся на второй рабочий день после совершения операции. Поэтому со среды на четверг (в 00:00) своп начисляется за

Валютный своп — Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Валютный своп — это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удалённой по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (maturity). Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года.

Если ближняя по дате конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удалённая — продажей валюты, такой своп называется «купил/продал» (англ. buy and sell swap).
Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» (sell and buy swap).

Как правило, сделка валютный своп проводится с одним контрагентом, то есть обе конверсионные операции осуществляются с одним и тем же банком. Это так называемый чистый своп (pure swap). Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками — это сконструированный своп (engineered swap).

Своп-линия

Своп-линия англ. Swap Line — соглашение между двумя центральными банками разных стран о взаимном обмене валют по фиксированным курсам. Например, ФРС берёт себе евро, предоставляя ЕЦБ доллары. При этом оба центробанка просто эмитируют свою национальную валюту и тут же обменивают её. В результате ЕЦБ получает возможность фактически эмитировать евродоллары, выдавая долларовые кредиты евробанкам. Соглашение может предусматривать или не оговаривать ограничений по срокам и объёмам. Применение своп-линии способно существенно изменять стоимость валют.

Впервые долларовые своп-линии были предложены ФРС для центробанков других стран во время кредитного кризиса 2008 года.[1]

Виды свопов

По срокам можно разделить валютные свопы на три вида:

  • Стандартные свопы (со спота) — здесь ближайшая дата валютирования — спот, дальняя на условиях форвард;
  • Короткие однодневные свопы (до спота) — здесь обе даты сделок, входящих в состав сделки Своп, приходятся на даты до спота. Например, по сделке Tom/Next расчёты по первой сделке осуществляются датой валютирования Tom (Tomorrow), а вторая на следующий (Next) рабочий день (второй рабочий день после заключения сделки — спот).
  • Форвардные свопы (после спота) — для них характерны сочетания двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Валютные свопы, несмотря на то, что по форме они представляют собой конверсионные операции, по своему содержанию относятся к операциям денежного рынка (MM operations).

Финансовая математика

Ценой свопа называется разница между курсами ног свопа — курсами конверсионных сделок, формирующий своп.

Упрощённо своп может быть представлен в виде двух противоположных сделок (например, депозита и кредита), которыми обмениваются стороны по сделке по согласованным процентным ставкам. Так как процентные ставки по депозитам и кредитам не равны, то — при равенстве эквивалентов сумм по первой ноге свопа и равенстве сроков по условным депозитным сделкам — процентные платежи не будут эквивалентны. Именно разница между ними и определяет цену свопа.

Цена свопа рассчитывается на основании:

  • Дифференциала процентных ставок по валютам конверсионных сделок,
  • Срока свопа — разницы между датами начала и окончания свопа,
  • Курса по первой ноге свопа — курса первой конверсионной сделки.

Расчёт цены Свопа

Расчёт своп-разницы на основании процентных ставок и курса валют:

Своп разница Bid{\displaystyle Bid}
SwapBid=SpotBid×(1+Rate.2Bid×YFCcy.21+Rate.1Ask×YFCcy.1−1){\displaystyle Swap_{Bid}=Spot_{Bid}\times \left({\frac {1+Rate.2_{Bid}\times YF_{Ccy.2}}{1+Rate.1_{Ask}\times YF_{Ccy.1}}}-1\right)}
где
Пусть

  1. даты свопа и срок сделки (в годах):
    • 01.12.2008 и
    • 01.02.2009
    • Количество дней (в годах)
      1. USD = 62 / 360 = 0.172222222 (Act / 360)
      2. RUB = 31 / 366 + 31 / 365 = 0.16963096 (Act / Act)
        Подробное описание Day Count Convention приведено в WIKI:EN по адресу Day Count Convention.
  2. ставки и Spot курс
    • USD: 2 / 3
    • RUB: 12 / 14
    • USD/RUB: 29.0000 / 29.0500
Цена
SwapBid=29.00×(1+0.12×0.169630961+0.03×0.172222222−1)=0.438218281{\displaystyle Swap_{Bid}=29.00\times \left({\frac {1+0.12\times 0.16963096}{1+0.03\times 0.172222222}}-1\right)=0.438218281}
или в пунктах — 4 382.18{\displaystyle {\text{4 382.18}}}
Аналогично рассчитывается своп-разница Ask{\displaystyle Ask}:
SwapAsk=29.05×(1+0.14×0.169630961+0.02×0.172222222−1)=0.587803349{\displaystyle Swap_{Ask}=29.05\times \left({\frac {1+0.14\times 0.16963096}{1+0.02\times 0.172222222}}-1\right)=0.587803349}
или в пунктах — 5 878.03{\displaystyle {\text{5 878.03}}}
Таким образом, Банк, округляя, будет котировать своп так: 4382/5878{\displaystyle 4382/5878},
где

  1. 4 382{\displaystyle {\text{4 382}}} — цена, по которой он готов совершить операцию Sell/Buy{\displaystyle Sell/Buy}
  2. 5 878{\displaystyle {\text{5 878}}} — цена, по которой он готов совершить операцию Buy/Sell{\displaystyle Buy/Sell}

Расчёт процентных ставок Свопа

Расчёт процентной ставки по первой валюте пары

Процентная ставка по валюте цены известна.

RateCcy1.Bid=[SpotAsk×(1+RateCcy2.Ask×YFCcy2)SpotAsk+SwapAsk−1]×1YFCcy1{\displaystyle Rate_{Ccy1.Bid}={\Bigg [}{\frac {Spot_{Ask}\times (1+Rate_{Ccy2.Ask}\times YF_{Ccy2})}{Spot_{Ask}+Swap_{Ask}}}-1{\Bigg ]}\times {\frac {1}{YF_{Ccy1}}}}
RateCcy1.Ask=[SpotBid×(1+RateCcy2.Bid×YFCcy2)SpotBid+SwapBid−1]×1YFCcy1{\displaystyle Rate_{Ccy1.Ask}={\Bigg [}{\frac {Spot_{Bid}\times (1+Rate_{Ccy2.Bid}\times YF_{Ccy2})}{Spot_{Bid}+Swap_{Bid}}}-1{\Bigg ]}\times {\frac {1}{YF_{Ccy1}}}}
Расчёт процентной ставки по валюте цены пары
Процентная ставка по первой валюте пары известна.
RateCcy2.Bid=[(SpotBid+SwapBid)×(1+RateCcy1.Ask×YFCcy1)SpotBid−1]×1YFCcy2{\displaystyle Rate_{Ccy2.Bid}={\Bigg [}{\frac {(Spot_{Bid}+Swap_{Bid})\times (1+Rate_{Ccy1.Ask}\times YF_{Ccy1})}{Spot_{Bid}}}-1{\Bigg ]}\times {\frac {1}{YF_{Ccy2}}}}
RateCcy2.Ask=[(SpotAsk+SwapAsk)×(1+RateCcy1.Bid×YFCcy1)SpotAsk−1]×1YFCcy2{\displaystyle Rate_{Ccy2.Ask}={\Bigg [}{\frac {(Spot_{Ask}+Swap_{Ask})\times (1+Rate_{Ccy1.Bid}\times YF_{Ccy1})}{Spot_{Ask}}}-1{\Bigg ]}\times {\frac {1}{YF_{Ccy2}}}}

См. также

Литература

  • Джон К. Халл. Глава 7. Свопы // Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты = Options, Futures and Other Derivatives. — 6-е изд. — М.: «Вильямс», 2007. — С. 227-269. — ISBN 0-13-149908-4.

Примечания

что это такое, положительный и отрицательный, бессвоповые счета Swap-free, где посмотреть, таблица

Для многих трейдеров, использующих маржинальную торговлю (трейдинг с кредитным плечом без реальной поставки валюты) препятствием для открытия долгосрочных позиций становится наличие свопов.

Свопом называют плату за перенос открытой позиции на следующий день. Сумма зависит от объема сделки, используемого актива и собственных условий провайдера, предоставляющего доступ к торгам. В общем случае плата может быть положительной и отрицательной, приносить рыночному игроку дополнительные прибыли или убытки. Неумение анализировать и использовать свопы присуще, в основном, новичкам трейдинга. Для них swap становится проблемой и, нередко, причиной ошибок при определении оптимального срока удержания открытой позиции.

Что это такое?

Своп (англ. swap – обмен, перенос, перекачка) на форекс – дополнительная плата, которая взимается с открытой позиции трейдера при переносе ее на следующий торговый день.

Размеры свопов устанавливаются брокерами для различных валютных пар и других инструментов, зависят от направления позиции – могут быть положительными или отрицательными.

Соответственно, своп может обладать как положительным эффектом для участника торгов, принося дополнительную прибыль, так и отрицательным – при значительной длительности сделки «съедая» полученный положительный результат или увеличивая убытки при неудачном входе в рынок.

Принципиально актуальный для открытой позиции абсолютный размер swap отображается только как дополнительные прибыль или убыток по текущей сделке. Но в результате он оказывает влияние на все характеристики сделки:

  • equity — текущая сумма средств;
  • свободная маржа — сумма свободных средств, доступная для заключения сделок;
  • абсолютные значения уровней MarginCall и StopOut.

В результате у трейдеров сформировалось 3 вида отношения к переносу позиций:

  1. Отрицательное (боязнь свопов). Присуще, преимущественно, новичкам в трейдинге, не знающим как учитывать плату за перенос в долгосрочной торговле. Основано на боязни получить дополнительный убыток больше, чем потенциальная прибыль от сделки на старших таймфреймах. Такое отношение может быть обоснованным и у опытных участников торгов, например, при неадекватных условиях брокера. Так, еще несколько лет назад один из лидеров российского рынка услуг форекс, компания ForexClub, указывала в спецификации контрактов только отрицательные свопы, причем достаточно высокие. Это вынуждало трейдеров сосредоточиться на внутридневной торговле.
  2. Нейтральное. Опытный пользователь адекватно оценивает уровень swap по выбранной валютной паре или другому активу, прогнозирует потенциальный доход и принимает взвешенное решение относительно времени удержания позиции.
  3. Прагматичное. Подход стал основой для разновидности особого ода торговых стратегий – carry trade. Базис для нее – разница в уровне процентных ставок по различным валютам, которая , собственно, и составляет источник свопов. Принцип основан на получении прибыли за счет платы за перенос позиций при длительно удержании позиций вне зависимости от основного результата отдельной сделки.

В любом случае, открывая счета для работы на финансовых рынках, трейдеру обязательно знать механизм образования свопов и их величину, которая учитывается при заключении сделок.

Механизм образования и метод расчёта Swap

Источником свопа является разница в процентных ставок по базовому и котируемому активам в паре. Актуальна плата за перенос позиции при маржинальных (за счет кредитных средств, без реальной поставки товаров/ валют) торгах.

Механизм образования swap следующий:

  1. Трейдер приобретает актив на сумму, которая превышает объем собственных средств, превышение определяется кредитным плечом. Недостающие для этого средства предоставляет в кредит брокер, через которого ведется торговля.
  2. При переносе позиции на следующий день взимается оплата за использование заемных средств.
  3. Приобретенный трейдером и участвующий в торгах актив предоставляется другим участникам рынка для совершения обратных сделок.
  4. При переносе позиции на следующие сутки предоставленные объемы оплачиваются по соответствующей процентной ставке в пользу владельца (открывшего позицию участника рынка).
  5. Разница между перечисленной брокеру и полученной от других участников торгов суммой составляет своп.

Применение методики расчета иллюстрирует пример.

Допустим, собственные средства трейдера составляют 10 тыс. долларов США. Он собирается открывать сделку 1 лот по паре EURUSD. Кредитное плечо, предоставляемое брокером, позволят получить кредит, достаточный для выполнения маржинальных требований. Процентная ставка по UISD составляет 0,2% в день, по EUR – 0,1% в день, текущий курс 1,2. Схема работы следующая:

  • Брокер предоставляет кредит на недостающие 110 тыс. долларов США.
  • Открывается позиция 1 лот – 100 тыс. Евро.
  • При переносе позиции брокер получает оплату за предоставление заемных средств 0.22 тыс. долларов.
  • За использование рыночными игроками выставленных на торги 100 тыс. евро в пользу трейдера начисляется оплата в 0.1 тыс. Евро (0,12 тыс. долларов по текущему курсу).
  • Swap (разница) составляет -0.1 тыс. долларов (знак «-» показывает полученный убыток).

Легко увидеть несколько особенностей:

  • своп накапливается;
  • разница тем существеннее, чем больше различия в процентных ставках;
  • в зависимости от продолжительности удержания позиции абсолютная величина swap может быть сравнима с объемом сделки и полученным результатом торгов.

Они требуют учета как в обычной торговле, так и при выборе carry trade в качестве основной стратегии.

Положительный или отрицательный своп у сделок

В зависимости от разницы процентных ставок по составляющим пару активам своп у сделок может быть положительным или отрицательным:

  • убыток получается, если ставка по базовому активу выше, чем по котируемому;
  • прибыль – в противном случае.

Разница ставок и текущие курсы определяют разницу между свопом по длинным и коротким сделкам — покупкам и продажам финансового инструмента. Вероятен вариант, при котором оплата становится положительной или отрицательной вне зависимости от направления торгов.

Бессвоповые счета Swap-free

Для инвесторов, основные интересы которых сосредоточены в области долгосрочной торговли брокеры предлагают бессвоповые (swap-free) счета.

В этом случае плата за перенос позиции не взимается. Недополученная брокером прибыль компенсируется (полностью или частично) за счет введения дополнительных комиссий по каждой сделке. Причем такая оплата может взиматься разово при входе в рынок, или при совершении обеих операций открытии и закрытии позиции. Сумма комиссии устанавливается пропорциональной объему заключенного на рынке контракта.

В большинстве случаев такая организация торговли выгоднее для долгосрочного трейдинга – небольшое количество требует меньших дополнительных расходов, чем постоянные потери от свопа.

Для внутридневной или среднесрочной торговли использование бессвоповых счетов нерационально – комиссии за большое количество сделок выливаются в серьезный гарантированный убыток. Своп же, в отличие от комиссии может быть как положительным, так и отрицательным.

Валютный своп

У валютного свопа наиболее понятный механизм появления и алгоритм расчета.

При этом следует помнить несколько важных положений:

  • Своп приводится в пунктах для длинных и коротких сделок.
  • В текущей экономической ситуации центробанками установлены низкие (зачастую, отрицательные) процентные ставки по многим основным мировым валютам. Это приводит к появлению по некоторым инструментам только положительных или только отрицательных swap (например, по EURCHF оба свопа отрицательны).
  • В парах основных ваплют плата за перенос позиции значительно ниже, чем при работе см экзотическими инструментами. Например, swap по EURTRY (евро/турецкая лира) превосходит плату за перенос в парах евро с долларом или другими европейскими валютами в десятки раз.

Величны валютного swap принципиально важны для форекс-трейдеров, для которых валютные пары являются основными инструментами торговли.

Где посмотреть?

Основной источник сведений о валютном swap – информация центробанков стран, активы которых используются в торговле. Однако, такой подход требует обработки данных расчетов при заключении сделки.

Для трейдеров информацию о свопах приводят брокеры, у которых открываются счета. При этом сведения удобны для использования – указывается плат за перенос длинной и короткой позиции в пунктах, что позволяет быстро проводить оценку дополнительной прибыли/убытка.

Как правило, необходимые данные размещаются в разделе торговых условий на официальном сайте брокера. Например, компания Alpari публикует их на (https://alpari.com/ru/trading/contract_specification/) – раздел «FOREX, металлы и CFD» – «Спецификация контрактов».

Информацию о текущем уровне свопов можно найти непосредственно в торговой платформе, например в терминале MetaTrader.

Где найти в МТ4: таблица

В терминале MetaTrader (в популярной актуальной версии MT4) сведения о swap приводятся в «Обзоре рынка» (окно с текущими котировками рядом с ценовым графиком).

Для доступа к ней необходимо выбрать валютную пару и нажать правую кнопку мыши. В контекстном меню выбирается пункт «Спецификация», содержащий полный обзор условий по выбранному инструменту, в том числе свопы в пунктах для длинной и короткой позиции и день начисления тройной оплаты (такая сумма взимается за перенос позиции во время выходных – с пятницы на понедельник). Как правило, такой расчет производят в среду или четверг.

Почему мы платим за перенос позиции на следующие сутки?

Основная причина начисления свопов – использование технологии маржинальной торговли, когда трейдер использует кредит брокера для открытия позиций объемом больше, чем позволяют его собственные средства. Swap фактически представляет собой ежедневную оплату за пользование заемными средствами

При нулевом кредитном плече (работе только из средства, находящихся на счете), как, например, при торговле непосредственно на Московской бирже при открытии индивидуального инвестиционного счета, своп не взимается.

Что делать, если открытые позиции держатся от месяца и более?

При открытии позиций в долгосрочной торговле (2 недели – месяц и более) свопы начинают оказывать заметное влияние на результаты торгов.

К примеру, если своп на покупку EURUSD составляет -1.31 пункта, то в течение 30 календарных дней поддержания открытой позиции общий убыток составит почти 40 пунктов. При месячном диапазоне, редко доходящем до 150 пунктов, доля swap в превышает 25%. В экзотических парах проявление эффект свопов более впечатляющее – при 31 пункте на сделку в течение месяца итог составляет более 900 пунктов.

Для тех, кто интересуется долгосрочными инвестициями резонно придерживаться следующих рекомендаций:

  • При открытии сделок производит сравнение расчетного значения своп с потенциальным результатов торговли (последний оценивается по показаниям месячного или более длительного диапазона движения на исторических данных).
  • Отдавать предпочтение swap-free счетам, при условии планируемого заключения ограниченного числа контактов.
  • Производить выбор активов для покупки не только на основе данных о прибыльности, волатильности и результатов фундаментального или технического анализа, но и с учетом дополнительных прибылей или убытков (комиссий при открытии позиций, размеров оплаты за перенос и пр.).
  • Использовать стратегии с компенсацией размеров swap за счет открытия хеджирующих позиций по другим инструментам.

Таким образом, своп (swap) – плата за перенос открытой позиции на следующие торговый день может оказывать существенное влияние при долгосрочной торговле. Трейдеру обязательно оптимизировать размеры дополнительных прибылей/убытков, что возможно при знании механизмов образования и расчета swap, знание их текущей величины для торговых активов.

Что такое своп-контракт и его виды

своп-контрактсвоп-контракт

Своп: что это?

Своп это простыми словами обмен или сделка. Под этим термином понимают контракт между двумя сторонами, в котором предусмотрен обмен обязательствами по двум различным финансовым инструментам. Большинство своп-контрактов основано именно на денежных потоках (например, кредиты или облигации). Хотя в качестве базовых активов для этого вида производных инструментов в принципе может выступать что угодно.

Каждый денежный поток представляет собой один компонент свопа. Причем один из них обычно фиксирован, а второй плавающий и его величина зависит от процентной ставки, курса валюты или стоимости индекса.

Наиболее распространенным видом свопов являются контракты на процентные ставки. Своп-контракты не представлены на биржах и розничные инвесторы ими обычно не торгуют – такого рода деривативы относятся к внебиржевым и заключаются в основном между компаниями и финансовыми институтами. Составляются своп-контракты с учетом интересов обеих сторон сделки. Рассказать про своп контракт простыми словами не очень легко, но попробовать можно.

 

Виды своп контрактов

Существует несколько наиболее популярных видов контрактов по свопам. К ним относятся:

  1. Валютные свопы. В таком контракте стороны обмениваются между собой ставкой и основной суммой по кредиту, выраженными в другой валюте. Валютные свопы могут заключаться между странами. Например, Китай использовал такие свопы с Аргентиной для стабилизации резервов иностранной валюты последней. Федеральная резервная система проводила агрессивную стратегию свопов с ЕЦБ для стабилизации евро.
  2. Своп на процентные ставки. Сутью такого договора является страхование от изменения процентной ставки.
  3. Своп на совокупный доход. В таких сделках совокупный доход от актива обменивается на установленную сторонами процентную ставку. Это дает возможность стороне, которая платит фиксированную ставку, получить базовый актив, например, акцию или индекс.
  4. Товарный своп. Подразумевает сделку, при которой товар с плавающей ценой (например, спот цена на нефть марки Брент) поставляется по фиксированной стоимости в установленный период времени. В большинстве случаев такие свопы заключаются именно на сырую нефть.
  5. Кредитный дефолтный своп. При таком контракте одна из сторон обязуется выплатить потерю тела долга и ставку по кредиту покупателю кредитного свопа, если получатель займа не может выполнить свои обязательства. Кстати, плохое управление рисками и большой левередж стали одной из причин финансового кризиса 2008 года.

Рассмотрим подробнее каждый из этих видов с примерами своп контрактов.

 

Валютные своп-контракты

В этом виде контракта процентные платежи выплачиваются на фиксированную дату в течение всего срока действия дериватива. Такой своп рассматривается как операция по обмену иностранной валюты и не фиксируется на балансе компании.

Подобные контракты использовались для обхода контроля со стороны бирж, а также ограничений на валютные операции, налагаемых государством. Сегодня это уже не так актуально, потому что большинство развитых экономик убрали любые барьеры и контролирующие меры по валютно-обменным операциям.

Поэтому в настоящее время такие контракты заключаются в основном для хеджирования валютных рисков при долгосрочных инвестициях, а также для обмена ставками между двумя сторонами. Компании, ведущие свои дела за рубежом, прибегают к такого рода операциям для получения более выгодных ставок по кредитам в местной валюте.

ставка по свопуставка по свопу

Приведем пример. Компания из США имеет дочернюю фирму в Германии и хочет привлечь 30 миллионов евро в качестве дополнительных средств для развития проекта. Текущий курс евро по отношению к доллару США 1,1000. У компании есть два варианта – выпустить облигации в США со ставкой 3% или сделать это в Европе с меньшей ставкой и дать премию за риск в размере одного процента.

В то же время, в Германии есть компания с дочерней фирмой в США. Она также нуждается в инвестициях. Эта компания может выпустить свои облигации в Европе или в США. Но во втором случае ожидается валютный риск. Как видно, обе компании могут нести валютные риски, размещая облигации в иностранных государствах.

Банк может организовать валютный своп для этих компаний за небольшой процент. То есть американская компания выплатит сумму в долларах дочерней немецкой, расположенной в США, а немецкая фирма выплатит в евро дочерней американской, находящейся в Германии. Проще говоря, производится валютный займ с фиксированным обменным курсом через некоторое время, причем курс устраивает обе стороны. Численный пример:

ставка по свопуставка по свопу

Свопы на процентные ставки

Свопы на процентные ставки – это обмен одного денежного потока на другой. С учетом того, что эти инструменты являются внебиржевыми, т.е. не стандартизированными, их можно настраивать по-разному. Часто свопы используют компании, которые хотят занимать средства по другим типам процентных ставок.

Различают три основных типа свопов на ставки:

  • Fixed for Floating
  • Floating for Fixed
  • Floating for Floating

Рассмотрим их подробнее.

Fixed for Floating

Применяются тогда, когда определенная компания хочет, например, выпустить облигацию с привлекательной фиксированной ставкой. Но при этом руководство компании ожидает, что приток инвестиций может быть еще большим при выпуске облигаций с плавающей ставкой. Для этого компания обращается в банк, от которого получает фиксированную ставку и платит плавающую. Компания и банк выбирают индекс плавающей ставки – обычно это LIBOR со сроком погашения, равный трем или шести месяцам. После этого компания получает ставку LIBOR плюс или минус спред.

Floating to Fixed

Используется в ситуациях, когда компания не имеет доступа к фиксированной ставке и может заимствовать только с переменным процентом. Соответственно, она использует своп-контракт на фиксированную ставку. Условия контракта здесь полностью противоположны описанным выше в Fixed for Floating. В результате компания получает фиксированную ставку, которая является одним из компонентов контракта.

Float for Float

Применяется тогда, когда компания хочет изменить ставку, которую она платит. Своп-контракт заключается на ставку LIBOR со сроками от трех до шести месяцев. В чем суть подобных своп-контрактов? Они позволяют компании сделать условия займа более привлекательными для себя.

объем своп контрактовобъем своп контрактов

Приведем пример. Предположим, компания А может взять займ в размере 10 миллионов долларов США на 3 года со ставкой 12% и ставкой LIBOR+1%. Банк Б может получить такой кредит в банке С выгоднее со ставкой 10% и переменной ставкой LIBOR. Для заключения сделки, компания А берет кредит в банке Б под 10%. Банк Б также берет кредит в банке С под 10%.

После заключения договора, банк Б время от времени выплачивает ставку 10% + процент по переменной ставке LIBOR, а компания А платит банку Б фиксированный процент 11%. Соответственно, компания получает возможность снизить для себя ставку.

Вот пример расчета подобного своп-контракта в числах:

своп контракт процентная ставкасвоп контракт процентная ставка

своп контракт процентная ставкасвоп контракт процентная ставка

Пример своп контракта на процентную ставку

 

Своп на совокупный доход

Этот вид свопа часто используют для получения денежного потока с привязкой к биржевому индексу. Если две стороны имеют разное мнение относительно поведения фондового рынка в оговоренный период, то они могут обратиться в банк для заключения свопа на биржевой индекс. Соответственно, одна сторона может ежеквартально получать от второй доход от облигаций по текущей плавающей ставке, выплачивая взамен доходность биржевого индекса — например российского индекса Мосбиржи или американского Доу-Джонса. Схема выгодна при условии, что комиссия банка меньше издержек на транзакции при действиях с ценными бумагами.

В качестве численного примера приведем похожую ситуацию с двумя компаниями. Они заключают между собой своп на совокупный доход сроком один год. Первая компания получает ставку LIBOR + маржу 3,5%, а вторая сторона совокупный доход по индексу, например, S&P500 размером 3 миллиона долларов США. Если LIBOR будет 4,5%, а рост индекса составит 9,5%, то первая компания выплатит второй 9,5% и получит 8%. Платеж осуществляется по итогам соглашения.

дисконтдисконт

Помимо этого, подобные контракты позволяют получить контроль над той или иной компанией или обойти ограничения со стороны государства – например в случае, когда какому-то инвестору запрещено покупать акции конкретной компании. Контракты такого типа применяются и для ухода от налогообложения доходов, полученных по дивидендам по ценным бумагам в стране, резидентом которой является эмитент.

 

Своп-контракты на товары

Здесь различают два основных типа – поставочные и беспоставочные. Первый тип предполагает обеспечении поставки товара по определенной цене (очень похоже на фьючерсы). Второй тип предполагает исключительно сделку и определение размера платежа без последующей поставки товара.

Компания может заключить такой контракт с банком, например. Устанавливается определенная цена на баррель нефти и в случае ее повышения, банк будет компенсировать разницу в стоимости. В случае снижения компания будет платить банку. Здесь также прослеживается сильное сходство с фьючерсом.

товарный своптоварный своп

В период расчета вычисляется размер чистого платежа, который выплачивают либо банк, либо компания – в зависимости от того, в какую сторону сдвинулась цена на базовый актив. Помимо это разницы, банки берут себе процент за заключение подобных сделок вне зависимости от их результата. Финансовые организации также хеджируются фьючерсами в обратную сторону с целью защиты от рисков развития неблагоприятной для себя ситуации.

Предположим, компания продает продукцию по текущей рыночной цене. Для страхования ценовых рисков, компания может заключить сделку своп с банком на следующих условия:

  1. Базовый актив – алюминий.
  2. Объемы поставки – 120 000 тонн в год.
  3. Плательщик – международный банк.
  4. Срок платежа – в течение двух лет.
  5. Фиксированная стоимость 1450 долларов США за тонну.
  6. Плавающая цена. Берется средняя стоимость металла на Лондонской бирже в течение каждого триместра, предшествовавшего выплате.

Пока контракт в силе, компания поставляет металл по рыночной цене. Но если цена падает, компания ничего не теряет, так как банк компенсирует ей недостающую стоимость. А если цена растет, выигрывает банк, так как уже компания выплачивает разницу.

 

Кредитно-дефолтный своп

Этот вид свопа является своего рода гарантией или страховкой от дефолта. Компания, получающая займ, выпускает ценные бумаги с определенными условиями – акции, делающие инвестора совладельцем бизнеса или облигации с правом на постоянный купонный доход. При этом существуют риски банкротства эмитента, в результате чего инвестор теряет деньги.

Для защиты от подобных ситуаций финансовые организации предлагают кредитные дефолтные свопы. В качестве компенсации покупатель такого контракта перечисляет эмитенту премию за своп, а эмитент дает гарантию выплатить покупателю сумму долга в случае банкротства получателя кредита.

кредитно.дефолтный свопкредитно.дефолтный своп

В качестве примера предположим, что инвестор ожидает дефолта компании А по своим долговым обязательствам. Он может купить кредитный дефолтный своп у банка, который выплатит его стоимость в случае дефолта компании. Это как если бы вы купили кредитно-дефолтный своп на дом соседа: в случае, если он не сможет погашать кредит, вы получите вознаграждение.

Еще один пример кредитно-дефолтного свопа в числах:

кредитно дефолтный свопкредитно дефолтный своп

В целом это напоминает страхование жизни и здоровья: в пользу страховщика регулярно перечисляется небольшая страховая премия и в случае наступления оговоренного риска страховщик платит сумму гораздо выше месячного и даже годового платежа. Если оговоренный случай не произошел, страховщик просто получает прибыль (левая колонка, 9 млн.).

Еще один известный и знаковый пример: компания AIG выпустила кредитных дефолтных свопов на общую сумму 400 миллиардов долларов США до 2008 года. Однако из-за кризиса она не смогла выполнить обязательства по таким контрактам и в дело вмешалось государство. Причем AIG далеко не единственный случай – все это в той или иной мере касалось большинства банков с Уолл-Стрит. И только за счет своевременных денежных вливаний со стороны правительства США ситуацию удалось урегулировать.

Уже после пика кризиса различные государства и органы проводили проверки, начались обвинения. Например, Европейский Центральный Банк выдвинул обвинения в адрес крупнейших финансовых организаций планеты в том, что они намеренно не давали возможность ввести регулирование таких контрактов (что вполне логично, так как дефолтные свопы очень привлекательны и сулят большие прибыли). Интересно, что кредитные дефолтные свопы критикуются и многими видными инвесторами, а также главами хедж-фондов.

 

Выводы

Общий объем рынка внебиржевых контрактов поистине колоссален. Банк международных расчетов на конец 2011 года называл цифру 648 трлн. долларов, тогда как по данным ISDA она была около 490 трлн. $. Это примерно в 10 раз больше, чем объем мирового фондового рынка, ценных бумаг всех компаний. Доминирующую долю на этом рынке занимают процентные свопы. Интересно, что в евро было заключено немного больше контрактов, чем в долларах, хотя на сегодня ситуация может быть другой.

Валютный своп на Форекс: определение, виды валютных свопов

В совершении сделок на рынке Форекс принимают участие две валюты. Валюта,  которая покупается, кладется на счет форекс-трейдера, а валюта, которая продается, берется в кредит. В связи с тем, что заранее неизвестны сроки действия сделки (пока сделка будет открыта), то начисления  по валютному кредиту и депозиту производятся при осуществлении операции переноса позиции на следующий день. Такой перенос позиции на следующие сутки и называется валютный своп на форекс (англ. «swap»).

Что такое валютный своп

Что такое своп сделка?

Рассмотрим же подробнее что такое своп сделка? В обычном режиме, сделки на рынке Форекс производятся на условиях спот, то есть все суммы, которые были поставлены в текущий рабочий день, должны быть по всей сумме поставлены и на следующий рабочий день. Чтобы такого не происходило, необходимо совершить сделку своп на форекс. Сделка этого типа позволит произвести закрытие и открытие позиции по текущему валютному курсу. Валютный своп на рынке Форекс позволит урегулировать обязательства каждой из сторон сделки.

Центральный банк по валюте каждой страны устанавливает учетную ставку.  Для каждой отдельной страны ставка может отличаться. Отличие может быть настолько значимым, что многим трейдерам удается заработать приличные деньги,  покупая и продавая валюты разных стран.

Например, в  США учетная ставка равна 5%, а в Великобритании – 6 %.

По валютной паре GBP / USD происходит покупка 1 стандартного лота (100000 единиц основной валюты, в нашем случае GBP) по курсу = 1.99.

Оплата сделки своп на форекс составит: (100000х1,99/100) х (6%-5%) = 1990 $ в год.

За сутки сделка по оплате валютного свопа будет равна: 1990$ / 365 = 5,45$ в сутки.

При открытии длинной позиции на форекс, приобретения по валютной паре GBP / USD  происходит займ USD по 5% годовых и открытие депозита по GBP под 6% годовых. Поскольку депозитный процент превышает кредитный, то на валютный счет трейдера будет произведено зачисление валютного свопа на суму — 5,45$ в сутки.

Если открывается короткая позиция на форекс, продажи по валютном инструменте GBP / USD, ситуация будет совсем иная: займ валюты GBP под 6% годовых и открытие депозита по 5% годовых по USD. В таком случае кредитная ставка превышает депозитную и со счета трейдера будет ежесуточно проводится своп сделка на списание в размере теж же — 5,45$.

В нашем примере, для упрощения понимания использовалась однопроцентная ставка для каждой отдельной валюты. На практике учетные ставки по кредиту и депозиту для каждой отдельной валюты практически никогда не совпадают.

Виды валютного свопа

Итак, на рынке Форекс можно выделить три основных вида валютного свопа:

Однодневный (короткий) валютный своп на Форекс (до спота). В этом варианте две даты сделки, которые входят в состав свопа, и идут до самого спота. Это означает, что одна операция происходит на основании механизма спот-том, а вторая – на следующий день после совершения этой своп сделки.

Стандартный (классический) валютный своп (со спота).  Здесь ближней датой валютирования будет спот, а дальняя уже будет происходить, как форвард.

Форвардный валютный своп форекс (после спота).  Эти операции можно охарактеризовать, как сочетание 2-х операций аутрайт, т. е. ближайшая по сроку операция происходит на условиях форварда, а операция, которая ей обратна, производится на основании механизма позднего форварда.

Если ближайшая по времени позиция (конверсионная) – покупка валюты (основная), а удаленная является продажей валюты, то своп сделка на форекс имеет такое название: «купил-продал». Если продажа валюты производится раньше, чем позиция, которая ей обратна, тогда валютный своп будет носить название: «продал-купил».

В основном  валютный своп на форекс совершается одним и тем же лицом, и поэтому  обе валютные операции производятся одним и тем же банком. Своп такого типа называется «чистым». Если же два банка совершают своп сделку, тогда он носит название «сконструированный своп».

И наконец, хочу добавить, что в торговом терминале МетаТрейдер 4 на рынке Форекс, валютный своп рассчитывается автоматически.

Полезные статьи по теме

Своп на Форекс и его влияние на торговые стратегии.

Если Вы откроете торговый терминал МетаТрейдер 4, то на вкладке Терминал, в разделе Торговля Вы можете увидеть в таблице колонку Своп. Если сделка «висит» достаточно долго, чаще всего появляются отрицательные цифры — Ваш убыток, медленно, но неотвратимо увеличивающийся. Это и есть тот самый своп Форекс, на который трейдеры начинают обращать внимание только тогда, когда убыток по свопу начинает приобретать внушительные размеры. Но своп может приносить не только убыток, но и прибыль — просто нужно знать, что такое своп Форекс, определение понятия своп, как он рассчитывается дилинговыми центрами, когда бывает отрицательным и когда положительный своп приносит прибыль. Но давайте обо всем по порядку!

Что такое своп Форекс?

Своп Форекс — это плата за перенос открытой сделки на следующие торговые сутки на валютном рынке Форекс. Своп часто называют овернайтом или ролловером. Определение значения слова swap в переводе с английского звучит, как обмен. Именно это частично и подчеркивает сущность свопа на Форекс — ведь, по сути, он начисляется на открытые сделки по купле — продаже валют, что и является обменом одной валюты на другую. Встречаются со своп операциями только те трейдеры, которую ведут среднесрочную и долгосрочную торговлю. Почему именно так?

На рынке Форекс есть правило — продавец должен физически доставить покупателю купленную им валюту на следующие торговые сутки. А как быть, если открытый ордер не закрыт в течение торговых суток? Правильно — по окончании торговых суток нужно закрыть ордер, что бы можно было осуществить все расчеты между покупателями и продавцами, а в начале торговых суток — опять открыть такой же ордер. Что получает трейдер по такой системе? Кроме убытка от спреда — помните, мы писали, что при открытии сделки она сразу становится убыточной на величину спреда, трейдер получает убыток или прибыль от свопа — определенный процент за использование валюты. Именно по этим причинам в рамках внутридневной торговли свопы не рассматриваются. Просто нет платы за перенос сделки на следующие сутки!

Понимание принципа своп операции важно для работы на валютном рынке, так как он влияет на формирование и размер прибыли.

Принцип своп операций.

Большинство сделок на рынке Форекс совершаются в один день, но иногда открытая позиция не закрывается на протяжении нескольких дней или даже недель, а то и месяцев. При совершении любой торговой операции продаваемая валюта условно берётся в кредит, а приобретаемая кладется на депозит. Безусловно, Вас просто так никто кредитовать не будет, поэтому взимается определенный процент за пользование виртуальной валютой. Но для осуществления сделок трейдер использует личные средства, на которые начисляется прибыль. По той причине, что время поддержания позиции не известно заранее, кредитные и депозитные начисления (своп) производятся при переносе позиции на следующие рабочие сутки.

Списание или начисление свопа Форекс на торговый счёт зависит от величины кредитной и депозитной процентной ставки. Если кредитная ставка меньше депозитной, то своп начисляется на счёт (положительный своп), если больше, то он списывается (отрицательный своп). При положительном значении свопа участник торговли не только не платит за пользование виртуальными средствами, но и получает прибыль. Но не стоит забывать, что на Форекс расчеты производятся только на вторые рабочие сутки после совершения сделки. Так, при переносе даты закрытия операции в среду, дата расчетов автоматически переносится на субботу. В таком случае своп будет списываться или начисляться в тройном размере. В остальные дни своп начисляется один раз.

По окончанию торговых суток открытая позиция автоматически закрывается, и сразу открывается новая, тем самым избегается реальная поставка валюты до следующего дня, при этом происходит поддержание открытой позиции трейдера. Своп начисляется только в том случае, если открытая позиция не закрывается до окончания торговых суток. Открываемые позиции почти идентичны закрываемым, так как со счета спишут или зачислят небольшую комиссию. Эта комиссия образуется потому, что у валютных пар различные процентные ставки, установленные Центробанками тех стран, валютами которых Вы торгуете.

При расчете свопа не стоит забывать, что часто брокеры сами берут комиссию за перенос позиции на следующие сутки. Но в последние время стали популярны торговые счета без свопов — так называемые счета Swap-free. Так дилинговые центры избавились от неразберихи со снятиями и начислениями процентов при торговле через ночь. Такие нововведения оценили трейдеры, которые часто переносят позиции. Ранее они теряли значительные средства, потому что открытые долгосрочные сделки (есть торговые стратегии, которые могут основываться на месячном или даже годовом тренде) теряли проценты каждую ночь. Примером безсвоповых счетов могут послужить реальные торговые счета Cent Lite, Cent и Cent NDD от дилингового центра Форекс4ю, прочесть подробное описание которых на сайте брокера Forex4you можно по этой ссылке. Как Вы увидите, значение в колонке Счета Swap-free для этих счетов будет Да.

«Своповая» торговая стратегия Carry Trade.

Многие успешные трейдеры, как не парадоксально, не теряют, а наоборот — зарабатывают исключительно на свопе. Такой вид сделок называется Carry Trade. Эта торговая стратегия может приносить прибыль, если цена вообще не будет двигаться длительное время. Carry Trade наиболее успешно применяется по тем парам валют, которые отличаются максимальной разницей процентных ставок, к примеру, AUD/JPY, GBP/JPY или NZD/JPY. её принцип заключается в том, что покупается валюта с высокой процентной ставкой, а продается валюта с низкой ставкой. В таком случае образуется прибыль и при колебании котировок, и от разницы в процентных ставках. Прибыль здесь долгосрочная, то есть сделки могут быть открытыми неделями, месяцами и даже годами. Важное условие — это использование стратегии при нормальных экономических условиях, так, при глобальных кризисах её применять нельзя.

Работа по стратегии может осуществляться следующим образом:

  • — открывается окно графика той валютной пары, которая характеризуется высоким положительным свопом. Такие пары были перечислены выше;
  • — определяется направление движения тренда на дневных, недельных или месячных графиках;
  • — совершается сделка покупки или продажи с учётом положительного направления свопа, нужного тренда и без установки стоп-лосса.

Ждем. Когда видим, что прибыль по сделке за счёт свопов выросла и нас устраивает, закрываем ордер.

Индикатор для определения свопа.

Для удобства пользования стратегией Carry Trade можно скачать и установить в торговый терминал MetaTrader 4 индикатор spread swap.mq4, который указывает размер свопа и даёт информацию о том, какой — положительный или отрицательный своп будет начисляться по выбранной валютной паре. Кроме информации по свопу индикатор spread swap.mq4 показывает также размер спреда. Индикатор называется Spread Swap и скачать его можно по ссылке ниже:

Скачать архив indikator_spread_swap.rar [764 b] (cкачиваний: 1348)

После скачивания распаковываем архив, папку «\experts\» копируем в папку с установленным терминалом. В конечном итоге, индикатор должен лежать в папке Диск:\путь_к_терминалу\experts\indicators\spread swap.mq4.

Копирование индикатора spred swap в папку с терминалом.

Перезагружаем MetaTrader 4, открываем окно одной из валютных пар AUD/JPY, GBP/JPY или NZD/JPY, в окне НавигаторПользовательские индикаторы выбираем индикатор spread swap.mq4 и перетягиваем его на график:

Установка индикатора spred swap на график выбранной валютной пары.

В нашем примере положительным является Buy Swap — своп на покупку, поэтому и ордер открываем на покупку. Но предварительно нужно убедиться, что на дневном или месячном графике есть тренд в нужную нам сторону.

Окно графика с индикатором spred swap.

Работая по стратегии, не надо обращать внимание на внутридневные колебания цены, ведь мы ожидаем прибыль в будущем, поэтому не нужно нервничать и паниковать в случае, если на первых порах сделка будет уходить в небольшой минус — по этой стратегии прибыль получается за счёт положительного свопа.

Теги: своп форекс, индикатор.

своп-транзакция — англо-немецкий словарь

en Наконец, поскольку целью восстановления является восстановление status quo ante, существовавшего до даты, на которую была проведена своп-транзакция, Комиссия считает, что в свете Исключительный характер соглашений об обмене в отношении лесных земель, которые не использовались в коммерческих целях, Республика Болгария будет соблюдать свое обязательство по взысканию незаконно осуществленной помощи, отменив оспариваемые сделки по обмену путем обмена соответствующих участков.

EurLex-2 de Wie bereits angedeutet wird der Staat in der Zwischenzeit, sofern erforderlich, Maßnahmen ergreifen, um das Unternehmen vor Finanzproblemen zu bewahren , по транзакциям, которые всегда проводились, по транзакциям, по транзакциям, которые всегда проводились, по транзакциям, по транзакциям,

всегда проводились,

транзакции были подтверждены — или, по крайней мере, в подавляющем большинстве случаев — с последующим (утвержденным) запросом на изменение целевого использования замененных лесных земель, полученных бенефициаром, на землю, доступную для строительства, будет объективным признаком того, что стороны этих сделок по обмену намерены с самого начала, чтобы изменить целевое использование земли, находящейся в государственной собственности, после обмена.

EurLex-2 de Denn ich weiB, dass du mich respektierst

en (a) все операции валютного свопа, в которых евро покупается / продается спот за иностранную валюту и перепродается или повторно покупается на форвардную дату по заранее согласованному валютному форвардному курсу со сроком погашения до одного года включительно (определяются как операции со сроком погашения не более 397 дней после даты расчетов по спот-части валютного свопа транзакция) между отчитывающимся агентом и финансовыми корпорациями (за исключением центральных банков, в которых транзакция не предназначена для инвестиционных целей), сектором государственного управления или нефинансовыми корпорациями, классифицируемыми как «оптовая» согласно Базельской концепции III LCR;

Eurlex2019 из Bei Panellets-Sorten, die keine Früchte enthalten, müssen diese Kontrollen beim fertigen Erzeugnis, bei Sorten, die Früchte enthalten, bei der Marzipanmasse durchgeführt транзакции по евро за 9000 евро, которые составляют 9000 евро за 9000 евро. купленные / проданные спот за иностранную валюту и перепроданные или перекупленные в форвардную дату по заранее согласованному валютному форвардному курсу со сроком погашения до одного года включительно (определяются как операции со сроком погашения не более чем через 397 дней после даты расчетов по спотовой части операции валютного свопа) между отчитывающимся агентом и финансовыми корпорациями (за исключением центральных банков, где операция не предназначена для инвестиционных целей), сектором государственного управления или нефинансовыми корпорациями, классифицированными как «Оптовая торговля» согласно Basel III LCR Framework;

Eurlex2019 из Wenn ja, hat die Kommission der Regierung von Zypern mitgeteilt, dass ein Vertragsverletzungsverfahren rasch eingeleitet werden kann, wenn diese Situation nach dem Beitrittsdatum and?

en Форвардные сделки с ценными бумагами, форвардные сделки с внебиржевыми индексами ценных бумаг, сделки с внебиржевыми опционами на ценные бумаги или сделки своп внебиржевых индексов ценных бумаг, а также агентства или брокерские услуги для форвардных сделок с ценными бумагами, внебиржевые сделки с ценными бумагами. форвардные сделки с индексами встречных индексов, сделки с внебиржевыми опционами на ценные бумаги и сделки свопы на внебиржевые сделки с ценными бумагами index

tmClass de Betreten verboten

en или (n) контрагент не выполняет никаких других действий своих обязательств по соглашениям об обратных операциях и операциях валютного свопа и (если это возможно исправить) не устраняет такой отказ в течение максимум # дней в случае обеспеченных транзакций и максимум # дней для сделок валютного свопа после уведомления предоставляется НЦБ, требуя этого

ECB de Der französische Staat gewährt e SORENI eine Субвенция в Höhe von #, # Mio.

евро и Контрагент не выполняет какие-либо другие обязательства по договоренностям об обратных операциях и операциях валютного свопа и (если это возможно) не устраняет такой отказ в течение максимум # дней в случае операций с обеспечением и максимум # дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это; или

eurlex de Nimmt man die vom koreanischen statistischen Amt gemeldeten Gesamtausfuhren Aller koreanischen ausführenden Hersteller in Drittländer im UZÜ (# kt) und zieht die ausfürentuhren Hersteller ein Ausfuhrvolumen von # kt

en (n) контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства в соответствии с договоренностями об обратных операциях и операциях валютного свопа и, если это возможно, не устраняет такое неисполнение в течение максимального срока 30 дней в случае операций с обеспечением и максимум 10 дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это;

eurlex-diff-2018-06-20 из Schließlich werden die Amerikaner ihren Bohrer nicht Tausende Meter nach oben ziehen, nur um die Maßeinheiten zu überprüfen — auf gar keinen Fall!

и (n) Контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства по соглашениям об обратных сделках и операциях валютного свопа и (если это возможно) не устраняет такое неисполнение в течение максимум 30 дней в случае обеспечения операции и максимум 10 дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это;

EurLex-2 de Die Mitgliedstaaten sollten die zuständigen nationalen Behörden benennen

en (n) Контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства в соответствии с договоренностями об обратных сделках и операциях валютного свопа и (если возможно исправить ) не устраняет такой отказ в течение максимум 30 дней в случае обеспеченных транзакций и максимум 10 дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это; или

EurLex-2 de Dafür bin ich dir dankbar

en Контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства по соглашениям об обратных сделках и операциях валютного свопа и (если есть возможность исправить это) не устраняет такие отказ в течение максимум 30 дней в случае обеспеченных транзакций и максимум 10 дней в случае операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это;

EurLex-2 de Übertragung von Wiederbepflanzungsrechten

en контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства в соответствии с соглашениями об обратных операциях и операциях валютного свопа и, если это возможно, не устраняет такой отказ в течение максимум 30 дней в случае операций с обеспечением и максимум 10 дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это;

EurLex-2 de Der Vater, den du liebst

en (n) Контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства по соглашениям об обратных сделках и операциях валютного свопа и (если это возможно) выполняет не устранять такой отказ в течение максимум 30 дней в случае операций с обеспечением и максимум 10 дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это; или

EurLex-2 de Gründungsmitglied

en все операции по валютным свопам, в которых евро покупается / продается спот за иностранную валюту и перепродан или повторно куплен на форвардную дату по заранее согласованной валютный форвардный курс со сроком погашения до одного года включительно (определяемый как операции со сроком погашения не более 397 дней после даты расчета спот-части операции валютного свопа) между отчитывающимся агентом и другим денежно-кредитные финансовые учреждения (МФО), другие финансовые посредники (OFI), страховые корпорации, пенсионные фонды, сектор государственного управления или центральные банки для инвестиционных целей, а также с нефинансовыми корпорациями, классифицируемыми как «оптовые» в соответствии с базой III LCR;

EurLex-2 de Du Miststück!

en Что касается сомнений, поднятых Комиссией относительно того, привели ли административные цены для сделок своп к рыночной цене, бенефициары (47) представили несколько аналогичных аргументов в отношении своих собственных сделок своп, почему это должно быть кейс.

EurLex-2 de Der Bericht enthält zahlreiche Positive Punkte.

и (k) (в отношении операций валютного свопа и срочных депозитов) Контрагент не платит сумму в евро или (в отношении операций валютного свопа) не может уплатить суммы в иностранной валюте в соответствующие даты для такие выплаты;

EurLex-2 -де- Die мит дер Richtlinie # / # / EWG eingeführten gemeinschaftlichen Zulassungsbestimmungen für Pflanzenschutzmittel basieren унтер anderem Ауф Эйнем Wirkstoff-Bewertungsverfahren, бей дем für Jeden Wirkstoff Эйн Mitgliedstaat ALS Berichterstatter benannt вирда

ан (в отношении в отношении операций валютного свопа и срочных депозитов) Контрагент не платит сумму в евро или (в отношении операций валютного свопа) не оплачивает суммы в иностранной валюте в соответствующие даты для таких платежей;

EurLex-2 de Frank war nicht da

en SDR требуется для задержки публичного распространения транзакций свопов и данных о ценах для публично сообщаемых своп-транзакций, превышающих определенные размеры.

eurlex-diff-2018-06-20 de SCHRIFTLICHE KONFORMITÄTSERKLÄRUNG.

своп-транзакция — англо-испанский словарь

en Наконец, поскольку целью восстановления является восстановление status quo ante, существовавшего до даты, на которую была проведена своп-транзакция, Комиссия считает, что в свете Исключительный характер соглашений об обмене в отношении лесных земель, которые не использовались в коммерческих целях, Республика Болгария будет соблюдать свое обязательство по взысканию незаконно осуществленной помощи, отменив оспариваемые сделки по обмену путем обмена соответствующих участков.

EurLex-2 es Actividades médicas

en По данным Комиссии, тот факт, что оспариваемые своп-транзакции всегда — или, по крайней мере, в большинстве случаев — сопровождались (утвержденным) запросом на изменение Целевое использование замененных лесных земель, полученных бенефициаром, на землю, доступную для строительства, будет объективным признаком того, что стороны этих сделок по обмену с самого начала намеревались изменить целевое использование земель, находящихся в государственной собственности, после обмена.

EurLex-2 es Нет, quería darte las gracias por mí

en (a) все операции валютного свопа, в которых евро покупается / продается спот за иностранную валюту и перепродается или повторно покупается на форвардную дату по заранее согласованному валютному форвардному курсу со сроком погашения до одного года включительно (определяются как операции со сроком погашения не более 397 дней после даты расчетов по спот-части валютного свопа транзакция) между отчитывающимся агентом и финансовыми корпорациями (за исключением центральных банков, в которых транзакция не предназначена для инвестиционных целей), сектором государственного управления или нефинансовыми корпорациями, классифицируемыми как «оптовая» согласно Базельской концепции III LCR;

Eurlex2019 es Zee, que sigan avanzando

en все операции валютного свопа, в которых евро покупается / продается спот за иностранную валюту и перепродается или покупается на форвардную дату по предварительной договоренности. согласованный форвардный курс иностранной валюты со сроком погашения до одного года включительно (определяемый как операции со сроком погашения не более 397 дней после даты расчетов по спот-части операции валютного свопа) между отчитывающимся агентом и финансовые корпорации (за исключением центральных банков, в которых транзакция осуществляется не в инвестиционных целях), сектора государственного управления или нефинансовые корпорации, классифицированные как «оптовая торговля» согласно Базельской концепции III LCR;

Eurlex2019 es ¡Hola, Ciudad Gótica!

en Форвардные сделки с ценными бумагами, форвардные сделки с внебиржевыми индексами ценных бумаг, сделки с внебиржевыми опционами на ценные бумаги или сделки своп внебиржевых индексов ценных бумаг, а также агентства или брокерские услуги для форвардных сделок с ценными бумагами, внебиржевые сделки с ценными бумагами. форвардные сделки с внебиржевыми индексами, сделки с внебиржевыми опционами на ценные бумаги и сделки свопы с ценными бумагами внебиржевой индекс

tmClass es Con la mano entre las piernas de ella

en (n) контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства по договоренностям об обратных сделках и операциях валютного свопа и, если это возможно, не устраняет такое неисполнение в течение максимум 30 дней в случае обеспеченных транзакций и максимум 10 дней для операции валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это;

eurlex-diff-2018-06-20 es ¿Quieren una cerveza?

и (n) Контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства по соглашениям об обратных сделках и операциях валютного свопа и (если это возможно) не устраняет такое неисполнение в течение максимум 30 дней в случае обеспечения операции и максимум 10 дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это;

EurLex-2 es Salvo que me gustaría pescar un pez mayor

en (n) Контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства в соответствии с договоренностями об обратных транзакциях и операциях валютного свопа и (если есть возможность исправить ) не устраняет такой отказ в течение максимум 30 дней в случае обеспеченных сделок и максимум 10 дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это; или

EurLex-2 es Esa persona no va a morir… porque necesito hablar con ella

en Контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства по соглашениям об обратных сделках и операциях валютного свопа и (если это возможно) не устраняет такой отказ в течение максимум 30 дней в в случае операций с обеспечением и максимум 10 дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это;

EurLex-2 es Sí, se ha demostrado.Aquí mismo, llenos de valor

en , контрагент не выполняет какие-либо другие свои обязательства в соответствии с договоренностями об обратных операциях и операциях валютного свопа, и, если это возможно, не устраняет такой отказ в течение максимум 30 дней в в случае операций с обеспечением и максимум 10 дней для операций валютного свопа после того, как НЦБ направит уведомление с требованием сделать это;

EurLex-2 es Bueno, la vida es siempre así

en все операции по валютным свопам, в которых евро покупается / продается спот за иностранную валюту и перепродается или покупается на форвардную дату по заранее согласованному валютному форвардному курсу со сроком погашения до одного года включительно (определяемым как операции со сроком погашения не более 397 дней после даты расчетов по спот-части операции валютного свопа), между отчетным агентом и другими денежно-кредитными финансовыми учреждениями (МФО), другими финансовыми посредниками (OFI), страховыми корпорациями, пенсионными фондами, сектором государственного управления или центральными банками для инвестиционных целей, а также с нефинансовыми корпорациями, классифицируемыми как «оптовая торговля» в соответствии с Базельским соглашением III каркас LCR;

EurLex-2 es Decidimos darle un porcentaje mayor a los del gremio que a los de la aduana

en Мера, принятая в соответствии с параграфом 1, может применяться к сделкам своп на суверенный кредитный дефолт определенного класса или к конкретным суверенным сделкам кредитные дефолтные свопы.

EurLex-2 es ¡Quietas, es la de repuesto!

en Что касается сомнений, поднятых Комиссией относительно того, привели ли административные цены для сделок своп к рыночной цене, бенефициары (47) представили несколько аналогичных аргументов в отношении своих собственных сделок своп, почему это должно быть кейс.

EurLex-2 es Vuelvo con ellos, Harry

en (k) (в отношении операций валютного свопа и срочных депозитов) Контрагент не платит сумму в евро или (в отношении иностранной валюты) своповые операции) не выплачивает суммы в иностранной валюте в соответствующие даты для таких платежей;

EurLex-2 es Van a morir de todas formas

en (в отношении операций валютного свопа и срочных депозитов) Контрагент не платит сумму в евро или (в отношении операций валютного свопа) ) не уплачивает суммы в иностранной валюте в соответствующие даты для таких платежей;

EurLex-2 es La vida personal de Chanel no es asunto nuestro

en SDR требуется для задержки публичного распространения транзакций свопа и данных о ценах для публично сообщаемых сделок свопов, превышающих определенные размеры.

eurlex-diff-2018-06-20 es «Piensen en los demás antes que en uds.» «Aprendan de mi canción».

транзакций свопа — перевод на голландский — примеры английский


Эти примеры могут содержать грубые слова на основании вашего поиска.


Эти примеры могут содержать разговорные слова, основанные на вашем поиске.

Республика Болгария должна внедрить восстановление для всех сделок своп .

De Republiek Bulgarije moet de terugvordering hebben uitgevoerd voor all betrokken ruiltransacties .

Эти своп-операций , таким образом, представляют собой незаконно осуществленную государственную помощь.

LGD для учреждения, использующего подход, изложенный в Главе 3, должен составлять 100% для таких своп-операций ;

het LGD voor een instelling die de in hoofdstuk 3 beschreven benadering toepast, bedraagt ​​100% voor dergelijke swaptransacties ;

С этой целью программа наблюдения отслеживает торговую активность на DCM, фьючерсных позициях, своп-транзакциях, и своп-позициях, чтобы выявлять и предотвращать злоупотребления на рынке и обеспечивать соблюдение правил CEA и CFTC.

Te dien einde monitort het toezichtsprogramma de handelsactiviteit op DCM, futureposities, swaptransacties en swapposities om praktijken van marktmisbruik op te sporen en te voorkomen en voor naleving van de CEA en de rules van de CFTC.

27 января 2009 года Комиссия получила дополнительную информацию по оспариваемым сделкам своп от третьего лица.

Оп 27 января 2009 г., сообщение об обмене статистической информацией между ruiltransacties .

Соответственно, болгарские власти считают, что никакая государственная помощь отсутствует в своп-сделках , заключенных с частными сторонами, упомянутыми выше.

De Bulgaarse autoriteiten zijn dan ook van mening dat er geen sprake is van staatssteun in de ruiltransacties met bovenstaande specific partijen.

Они также не смогли продемонстрировать, что выбранные средства гарантировали, что предоставленная помощь была ограничена минимумом, необходимым для стимулирования частных лиц к совершению своп-сделок .

Zij wisten evenmin aan te tonen dat de gekozen middelen waarborgden dat de verleende steun werd beperkt tot het noodzakelijke Minimum om specific partijen aan te zetten tot ruiltransacties .

Другой бенефициар [60] также считает, что условия статьи 107 Договора не были выполнены в отношении сделок своп , но по несколько иным причинам.

Een andere beginstigde [60] — это даже для ruiltransacties niet is voldaan aan de voorwaarden van artikel 107 van het Verdrag, zij het om enigszins andere redenen.

Болгарские власти утверждают, что оспариваемые своповые операции не являются государственной помощью по смыслу статьи 107 (1) Договора.

De Bulgaarse autoriteiten houden vol dat de betwiste ruiltransacties geen staatssteun vormen in de zin van artikel 107, lid 1, van het Verdrag.

Соответственно, своп-операции не могут считаться совместимыми с внутренним рынком непосредственно на основании статьи 107 (3) (c) Договора.

De ruiltransacties kunnen bijgevolg niet rechtstreeks op grond van artikel 107, lid 3, onder c), van het Verdrag als verenigbaar met de interne markt worden beschouwd.

список всех своп-операций с указанием следующей информации:

een lijst van alle ruiltransacties , die de volgende informatie moet bevatten:

Комиссия получила комментарии от многочисленных третьих сторон, большинство из которых были частными сторонами по сделкам своп («бенефициары»).

De Commissie heeft opmerkingen ontvangen van tal van derden, voor het overgrote deel specific partijen bij de ruiltransacties (hierna «de beginstigden» genoemd).

Действительно, ряд бенефициаров [81] из сделок своп , среди прочего, имеют недвижимость, туризм, ресторанную деятельность и лесонасаждение, перечисленные в качестве экономических секторов, в которых они работают, в Болгарском торговом реестре.

Een aantal beginstigden [81] van de ruiltransacties heeft in het Bulgaarse handelsregister onder andere broadgoed-, toerisme-, horeca- en bebossingsactiviteiten vermeld alsconomische sectoren waarin zij actief zijn.

Об этом свидетельствует информация в том же реестре, в котором несколько бенефициаров [82] из сделок своп имеют торговую или (международную) коммерческую деятельность, указанную в качестве экономического сектора, в котором они работают.

Dit blijkt ook uit informatie in datzelfde register waarin verschillende beginstigden [82] van de ruiltransacties handel of (internationale) commerciële activiteiten hebben vermeld alsconomische сектор waarin zij actief zijn.

Следовательно, Комиссия заключает, что помощь, предоставленная в контексте своп-сделок , не может считаться совместимой с внутренним рынком.

De Commissie заключил daarom dat de steun die werd verleend в het kader van de ruiltransacties niet als verenigbaar met de interne markt kan worden beschouwd.

Следовательно, болгарские власти утверждали, что большинство предприятий, которые потенциально получали выгоду от оспариваемых своп-сделок , не работали в строительном и туристическом секторах.

De Bulgaarse autoriteiten stellen daarom dat de meeste ondernemingen die mogelijk voordeel hebben gehaald uit de betwiste ruiltransacties , niet actief waren in de bouw de toeristische сектор.

Следовательно, оставшаяся часть этого решения касается только тех бенефициаров оспариваемых сделок своп , которые представляют собой обязательства по смыслу статьи 107 (1) Договора.

De rest van dit besluit heeft bijgevolg enkel betrekking op de beginstigden van de betwiste ruiltransacties die beschouwd worden als ondernemingen in de zin van artikel 107, lid 1, van het Verdrag.

Что касается сделок своп , заключенных с Elkabel, LM Impex и Foros Development, болгарские власти заявили, что они не покрыли дефицит цен и, в соответствующих случаях, получили дополнительную оплату накладных расходов от частных лиц.

Wat de ruiltransacties встретил Elkabel, LM Impex en Foros Development Betreft, verklaarden de Bulgaarse autoriteiten dat zij eventuele tekorten in de prijzen niet dekten en dat zij in de desbetreffende gevallen aanvullende betalingen depart overheadk.

Первое сомнение, поднятое Комиссией в ее вступительном решении, заключалось в том, существует ли внутренняя связь между сделками по обмену и изменением целевого использования обмененной земли, полученным бенефициарами.

De eerste vraag waarover de Commissie twijfels uitte in haar besluit to inleiding van de procedure, был er een intrinsiek verband bestond tussen de ruiltransacties en de bestemmingswijziging van de geruilde grond die de beginstigen hadden ontvangen.

В настоящем деле потенциальными бенефициарами несовместимой государственной помощи являются те физические и юридические лица, которые участвовали в 132 своп-сделках с властями Болгарии в течение рассматриваемого периода.

In dit geval zijn de Potentiële beginstigden van de onverenigbare staatssteun de natuurlijke en rechtspersonen die hebben deelgenomen aan de 132 ruiltransacties met de Bulgaarse autoriteiten tijdens de onderzochte periode.

,

сделок своп — перевод на румынский — примеры английский


Эти примеры могут содержать грубые слова на основании вашего поиска.


Эти примеры могут содержать разговорные слова, основанные на вашем поиске.

Эти своп-операций , таким образом, представляют собой незаконно осуществленную государственную помощь.

Республика Болгария должна внедрить восстановление для всех сделок своп .

Republica Bulgaria требуе să pună în aplicare scheme de recuperare pentru toate tranzacțiile de schimb în cauză.

В настоящем деле потенциальными бенефициарами несовместимой государственной помощи являются те физические и юридические лица, которые участвовали в 132 своп-сделках с властями Болгарии в течение рассматриваемого периода.

Cn cazul de faă, Potențialii beneficiari ai ajutorului de stat incompatibil sunt persoanele fizice i juridice care au Participat la cele 132 de tranzacții de schimb cu autoritățile bulgare în timpul perioadei analizate.

Болгарские власти попросили предоставить информацию об административных ценах, использованных для 132 своп-сделок , которые имели место в течение рассматриваемого периода, а также о рыночных ценах для тех же самых сделок.

Autoritățile bulgare au fost invitate să provide informații cu Privire la prețurile административное использование pentru cele 132 из tranzacții de schimb care au avut loc în timpul perioadei analysis, precum și cu privire la prețurile de piază pentrue pentrule.

Соответственно, болгарские власти считают, что никакая государственная помощь отсутствует в своп-сделках , заключенных с частными сторонами, упомянутыми выше.

В соответствии с соглашением, autoritățile bulgare считает că tranzacțiile de schimb încheiate cu părțile private menționate mai sus nu implă niciun ajutor de stat.

27 января 2009 года Комиссия получила дополнительную информацию по оспариваемым сделкам своп от третьего лица.

La 27 ianuarie 2009, Comisia a primit de la un terț informații suplimentare privind tranzacțiile de schimb contestate.

Другой бенефициар [60] также считает, что условия статьи 107 Договора не были выполнены в отношении сделок своп , но по несколько иным причинам.

Un alt beneficiar [60] рассмотрите, de asemenea, că nu sunt îndeplinite condițiile prevăzute la articolul 107 din tratat în ceea ce privește tranzacțiile de schimb , dar din motive ușor differite.

Комиссия получила комментарии от многочисленных третьих сторон, большинство из которых были частными сторонами по сделкам своп («бенефициары»).

Comisia a Primit Observații de la numeroși terți, dintre care cei mai mulți erau părți private la tranzacțiile de schimb (denumiți încontinare «beneficiarii»).

Это дополнительно указывает на то, что внутренняя связь между своп-операциями и изменением целевого использования земли в данном случае отсутствует.

Acest lucru oferă un indiciu suplimentar că nu există o legătură intrinsecă între tranzacțiile de schimb i modificarea destinației terenului în cazul de faă.

Соответственно, своп-операции не могут считаться совместимыми с внутренним рынком непосредственно на основании статьи 107 (3) (c) Договора.

În conscință, tranzacțiile de schimb nu pot fi considerate compatibility cu piața internă în temeiul articolului 107 alineatul (3) litera (c) din tratat.

Болгарские власти также отмечают различные цели, преследуемые своп-операциями и изменение целевого использования земли.

De asemenea, autoritățile bulgare au menționat obiectivele diferite urmărite de tranzacțiile de schimb și modificarea destinației terenurilor.

Наконец, что касается наличия экономического преимущества, своп сделки касаются обмена (как минимум) двух участков лесной земли между болгарским государством и частными лицами.

În ultimul rând, în ceea ce privește prezența unui avantaj economic, tranzacțiile de schimb se referă la schimbul a (cel puțin) două parcele de teren forestier între statul bulgar și părțile private.

Они также не смогли продемонстрировать, что выбранные средства гарантировали, что предоставленная помощь была ограничена минимумом, необходимым для стимулирования частных лиц к совершению своп-сделок .

De asemenea, acestea nu au reușit să демонстрация că mijloacele alese au asigurat faptul că ajutorul acordat s-a limitat la minimul necesar pentru a stimula părțile private să efectueze tranzacțiile de schimb .

Остальные физические и юридические лица, участвовавшие в своп-операциях , должны считаться бенефициарами незаконно осуществленной государственной помощи, от которой болгарские власти обязаны вернуть преимущество, полученное в результате этих операций.

Persoanele fizice i juridice rămase care au Participat la tranzacțiile de schimb ar trebui să fie kindrate beneficiarii ajutorului de stat pus în aplicare în mod ilegal de la care autorită bulile bulgare sunt обязательный способ восстановления.

Что касается первого сомнения, выраженного Комиссией, первый заявитель утверждает, что изменение целевого использования земли и своповые сделки следует рассматривать как неразрывно связанные.

În ceea ce privește prima îndoială exprimată de Comisie, primul reclamant susține că ar trebui să se considere că modificarea destinației terenurilor și tranzacțiile de schimb sunt legate în mod intrinsec.

Кроме того, болгарские власти поддерживают мнение вышеупомянутых частных лиц о том, что своп-сделок были осуществлены в соответствии с действующим национальным законодательством Болгарии: постановлением о базовых ценах и Законом о лесах.

De asemenea, autoritățile bulgare susțin punctul de vedere al părților private de mai sus compliance căruia tranzacțiile de schimb au fost efectuate în соответствует cu законодательному национальному законодательству Болгарии în vigoare în vigoare ula.

В результате, эти бенефициары не могут считаться предприятиями по смыслу статьи 107 (1) Договора, так что никакая государственная помощь не считается присутствующей в сделках своп , которые они заключили с болгарским государством.

Prin urmare, beneficiarii respectivi nu pot fi considerai întreprinderi în sensul articolului 107 alineatul (1) din tratat, astfel încât nu se poate считает că tranzacțiile de schimb încheiate un acejor de statulum.

Первое сомнение, поднятое Комиссией в ее вступительном решении, заключалось в том, существует ли внутренняя связь между сделками по обмену и изменением целевого использования обмененной земли, полученным бенефициарами.

Prima îndoială exprimată de Comisie in decizia sa de iniiere a procedure s-a referit la existența unei legături intrinseci între tranzacțiile de schimb i modificarea destinației terenului schimbatari de primit.

Соответственно, Комиссия заключает, что сделок свопа предоставили экономическое преимущество бенефициарам обменов землей в тех случаях, когда использованные административные цены не адекватно отражали рыночную цену обмененных земель.

В соответствии с консенсусом, Comisia closedzionează că tranzacțiile de schimb au conferit un avantaj Economic Beneficiarilor schimburilor de terenuri, în acele cazuri în Care prețurile административное использование, которое необходимо отражать в mod corespunzător prețul de pain.

Власти Болгарии предоставили дополнительную информацию об оспариваемых своп-операциях письмом от 2 декабря 2011 г. и во время встречи со службами Комиссии 9 декабря 2011 г.

Autoritățile bulgare au provide informaii suplimentare cu privire la tranzacțiile de schimb contestate prin scrisoarea din 2 decembrie 2011 i în timpul unei reuniuni cu serviciile Comisiei din 9 декабря 2011.

,

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о