Облигации обеспеченные: Обеспеченные и необеспеченные облигации 2019

Содержание

Обеспеченные и необеспеченные облигации 2019

Я отношусь к тем людям, кто считает пассивный доход источником материальной стабильности и при этом не склонен слишком рисковать своими капиталами. Поэтому я ищу источники получения прибыли при минимальной рискованности вложений. Если и вы интересуетесь этой темой — тогда за дело. Разберемся, как не прогадать на облигациях.

Понятие обеспеченных облигаций

Как известно, облигации — это долговые бумаги. Они подтверждают факт того, что эмитент через определенный период времени должен вернуть инвестору заимствованные у него средства с процентами.

Для гарантии выплаты основной части долга эмитент может предлагать инвесторам обеспечение — любой заложенный актив. Если эмитент окажется не в состоянии погасить облигации в установленный срок, то их держатель приобретет право собственности на обеспечение и сможет реализовать его, чтобы компенсировать сумму выплаты.

Активы, используемые для обеспечения

Для гарантии погашения долговых бумаг организации могут использовать различные активы.

  1. Портфель ценных бумаг. Это инвестиционный набор из бондов, акций, государственных облигаций и т.п. Одним из таких вариантов выступает договор об обратном выкупе. Он представляет собой соглашение о том, что одна из сторон (покупатель) передает деньги и получает ценные бумаги. Другая сторона (продавец) получает деньги и передает ценные бумаги в залог. Продавец обязуется выкупить ценные бумаги у покупателя по согласованной цене, включающей в себя процентные начисления, через установленный срок. Если продавец не выполнит это обязательство по какой-либо причине, то покупатель получит право продать бумаги.
  2. Залог оборудования — трастовые сертификаты. Ими пользуются прежде всего транспортные предприятия, используя в качестве залога, например, товарные ж/д вагоны.
  3. Залог недвижимости. Это так называемые ипотечные облигации. Они гарантируются платежами по портфелю жилищных ипотечных кредитов. Поскольку такое обеспечение предоставляет право безусловного взыскания на активы организации, такие бонды выступают наиболее защищенными.

Риск дефолта по обеспеченным облигациям

У обеспеченных бондов в сравнении с необеспеченными выше кредитный рейтинг — показатель вероятности отказа эмитента от выплат по долговому документу. Чем больше значение этого показателя, тем ниже риск того, что эмитент объявит дефолт, т.е. окажется неспособным погасить свои займы.

Обеспеченная ценная бумага являет собой более надежный финансовый инструмент, предотвращая риск потери денег инвестором. Это делает ее более привлекательной для рынка.

Ставки по обеспеченным облигациям

Доходность инвестиции прямо пропорциональна риску по ней. Так как обеспечительные меры снижают риск долговой бумаги, доход по ней так же уменьшается. Поэтому корпоративные бонды с обеспечением обычно предлагают купонные ставки ниже, чем необеспеченные.

Облигации федерального займа обычно ничем не обеспечиваются. При этом их рейтинг может быть выше, чем у обеспеченных корпоративных. Это происходит вследствие отличий в функционировании гособлигаций. Возможность государства пополнять бюджет посредством налогов и сборов расценивается как более надежная, нежели залог.

Необеспеченные облигации

Необеспеченные облигации (дебентуры) не поддерживаются обеспечением в форме заложенного имущества. Эмитент просто обещает своим инвесторам выплату всех причитающихся им сумм, делая ставку на свое имя и деловую репутацию. Иначе это называется «полное доверие и кредит».

В чем смысл необеспеченных облигаций? Организации размещают их, потому что:

  • не обладают необходимым количеством активов для обеспечения;
  • пользуются большим кредитом доверия в отношении выплат своих займов.

Государство же и вовсе просто увеличит налоги и сборы при наличии финансовых затруднений и сложностей с возвратом долга.

Облигации без обеспечения рискованнее и, соответственно, купонные ставки по ним значительно выше.

Виды облигаций без обеспечения

Существуют следующие виды необеспеченных облигаций:

  1. Облигации казначейства. Размещаются, в частности, правительством США на основании «полного доверия и кредита» со стороны вкладчиков. Такие облигации представляются самыми надежными и пользуются большим спросом, поскольку правительство США обладает большими возможностями возврата заемных средств.
  2. Облигации общего обязательства — это муниципальные необеспеченные бонды. Единственная гарантия по ним -платежеспособность муниципального субъекта, осуществившего выпуск. Размещаются такие бумаги с целью привлечения средств на деятельность муниципалитетов. Если у такого эмитента случаются финансовые затруднения, то для возврата заимствованных денег он может уменьшить количество своих госслужащих, продать некоторые имеющиеся у него активы или поднять муниципальные платежи.
  3. Облигации без гарантированного дохода. Это самый необеспеченный вид бондов. Выплаты по ним производятся исключительно в том случае, если эмитент получит прибыль от вложения инвестиционных средств в проекты. Если же прибыль отсутствует, эмитент не будет выплачивать купонный доход. Инвесторы осознают, что подобные капиталовложения очень рискованны, но значительные купонные ставки побуждают их интересоваться такими предложениями.
  4. Конвертируемые облигации. Предоставляют возможность обменять облигации на акции. Условия, сроки и стоимость такого обмена должны фиксироваться на дату выпуска купонов.

Тематическое видео доступно по ссылке:

Заключение

  1. Облигации — это оптимальный вариант для тех, кто выбирает возможность получить прибыль и обеспечить сохранность основного капитала. Многие вкладчики идут на повышенные риски с целью получения большей прибыли. При таком раскладе можно отдать предпочтение необеспеченным бондам, поскольку они обещают большую доходность. Если нет желания рисковать своим доходом, лучше предпочесть облигации с обеспечением, большим, чем честное слово и доброе имя эмитента.
  2. Планируя инвестиции в долговые бумаги, стоит ознакомиться с существующими способами обеспечения. Это позволит выбрать бонды, в наибольшей степени соответствующие целям капиталовложения и склонности к риску.
  3. В связи с наличием залогового имущества обеспеченные облигации считаются вкладчиками менее рискованными. Поэтому по ним устанавливаются пониженные купонные ставки. Поскольку обеспечение дает инвестору право использовать активы для компенсации долговых сумм, он не потеряет свои средства в случае дефолта. При этом, вкладывая капиталы в ценные бумаги с обеспечением, держатель готов поступиться большим доходом.
  4. Любой грамотный инвестор сможет выяснить цель обеспечения, определить различные виды обеспечения бондов и оценить плюсы и минусы тех или иных капиталовложений.

Обеспеченные облигации

Выпуск облигаций является своего рода доказательством займа. Облигации могут быть обеспечены залогом или кредитным рейтингом их эмитента. Например, у федеральных государственных облигаций, как правило, нет обеспечения

Обеспечение облигации является гарантией того, что номинальная стоимость облигации будет точно выплачена.

Определение 1

Обеспеченные облигации – это облигации, обеспеченные залогом недвижимого или движимого имущества.

Рассмотрим, какие виды обеспечения облигаций могут быть.

Облигации, обеспеченные недвижимостью

В начале прошлого века часто использовался такой вид финансирования, при котором выдавались облигации, обеспеченные закладной под недвижимость.

Причиной популярности именно этого инструмента являлось интенсивный процесс наращивания основных производственных фондов, поэтому многие компании стали использовать имеющиеся активы как обеспечение. В особенности это было широко распространено в железнодорожной и металлургической отраслях промышленности. Но в дальнейшем оказалось, что наличие закладной под недвижимость не является страховкой инвестора от потери значительной части вложенных средств при банкротстве, так как реализация заложенного имущества зачастую вызывала существенные проблемы. Как результат, многие корпорации в дальнейшем отказались от выпуска подобного типа обеспеченных облигаций, выбирая необеспеченную задолженность.

Готовые работы на аналогичную тему

Сегодня облигации, которые обеспечены недвижимостью, применяются в газовой отрасли и в электроснабжении.

Замечание 1

С развитием ипотечного кредитования популярность стали набирать облигации, обеспеченные ипотечными кредитами.

В данном случае облигации выпускаются под обеспечение ранее выданных ипотечных ссуд. После выдачи финансовой организацией кредитов под недвижимость, она же выпускает облигации, в качестве обеспечения которых выступают платежи по таким кредитам. По факту, это является одним из вариантов секьюритизации задолженности.

Облигации, обеспеченные оборудованием

Замечание 2

Выпуск облигаций, обеспеченных оборудованием, имеет своей целью покупку оборудования, и применяется обычно транспортными предприятиями.

Титул собственности по такому имуществу может быть возложен на доверенное лицо, к эмитенту не переходит право собственности, пока облигация не погашена. При прекращении эмитентом платежей по облигациям, доверенное лицо вправе продать обеспечение и ликвидировать задолженность, не инициируя процедуру банкротства по отношению к эмитенту.

Такой тип облигаций подразумевает обычно серийное погашение, когда часть эмиссии может погашаться ежегодно. Размер погашаемого долга больше величины амортизации по такому обеспечению, поэтому, чем продолжительнее период обращения облигаций, тем выше их надежность.

Облигации, обеспеченные ценными бумагами

Данный тип облигаций обеспечивается ценными бумагами, имеющимися у их эмитента. Стоимость ценных бумаг при этом должна быть примерно на 30% больше объема задолженности. Как правило, подобные облигации используются достаточно редко, а в качестве объекта залога используются ценные бумаги зависимых и дочерних компаний.

Облигации, обеспеченные активами

Замечание 3

Облигации, обеспеченные активами – это типичный пример секьюритизации задолженности.

В качестве обеспечения по данным облигациям выступает размер ожидаемых потоков денежных средств, зачастую — платежей по ранее выданным займам и кредитам.

Приведем пример таких облигаций. После выдачи банком или финансовой компанией кредитов, они объединяются в единый пул, а затем размещаются в специально создаваемом трастовом фонде. Такой фонд осуществляет выпуск облигаций, обеспеченных предстоящими платежами в фонд по ранее выданным кредитам. Чаще всего в роли такого обеспечения выступают кредиты на приобретение автомобилей, будущие платежи по кредитным картам. Помимо этого, в роли обеспечения могут выступать и будущие платежи по заключенным экспортным контрактам. Этот принцип часто применяется странах Латинской Америки среди предприятий нефтегазовой отрасли и экспортеров цветных металлов.

Cbonds.Global

Виды облигаций по степени обеспеченности

  • Обеспеченные облигации — обеспечены залогом какого-либо движимого или недвижимого имущества предприятия. При этом применяются различные виды обеспечения.
    • Облигации, обеспеченные закладными под недвижимость. Финансирование с использованием облигаций, обеспеченных закладными под недвижимость, было широко распространено в начале 20 века. Тому было свое объяснение — в тот период происходило интенсивное наращивание основных производственных фондов, и компании использовали имеющиеся фонды в качестве обеспечения. Это было особенно характерно для железных дорог (в том числе, и в России) и металлургической промышленности. Однако в дальнейшем выяснилось, что заклад недвижимости вовсе не страхует инвесторов от потери существенной части своих средств в случае банкротства, поскольку реализация заложенной недвижимости была достаточно сложным процессом. В результате, большинство корпораций в дальнейшем отказалось от выпуска облигаций под обеспечение недвижимостью в пользу необеспеченной задолженности. В настоящее время облигации, обеспеченные недвижимостью, в США применяется, в основном, в газовой промышленности и электроснабжении.
    • Облигации, обеспеченные оборудованием. Данные облигации выпускаются с целью покупки оборудования, в основном применяются транспортными компаниями (авиационными и железнодорожными). При этом титул собственности по приобретаемому имуществу возлагается на доверенное лицо, эмитент не становится собственником до момента погашения облигаций. Если эмитент прекращает платежи по облигациям, то доверенное лицо продает обеспечение и ликвидирует задолженность, не прибегая к процедуре банкротства в отношении эмитента. Данный тип облигаций обычно предусматривает серийное погашение, т.е. часть эмиссии погашается каждый год после выпуска. При этом размер погашаемого займа превышает величину амортизации по обеспечению, таким образом, чем дольше обращаются облигации, тем надежнее они становятся.
    • Облигации, обеспеченные ценными бумагами. В данном случае обеспечением служат ценные бумаги, имеющиеся у эмитента облигаций. При этом стоимость ценных бумаг должна превышать объем задолженности примерно на 30%. Данные облигации выпускаются достаточно редко, объектом залога обычно выступают ценные бумаги дочерних компаний.
    • Облигации, обеспеченные пулом ипотечных кредитов. Данный вид облигаций выпускается под обеспечение уже выданных ипотечных кредитов. Происходит это следующим образом — финансовая организация выдает кредиты под недвижимость, а затем выпускает облигации, обеспечением которых служат платежи по этим кредитам. Фактически, это вариант секьюритизации задолженности.
    • Облигации, обеспеченные активами. Данный тип облигаций является типичным примером секьюритизации задолженности. Обеспечением по таким облигациям служат ожидаемые потоки денежных платежей, чаще всего, платежей по выданным кредитам. Типичный пример таких облигаций следующий. Банк или финансовая компания выдает кредиты. Затем данные кредиты объединяются в пул, и помещаются в специально создаваемый трастовый фонд. Этот фонд выпускает облигации, обеспечением которых служат предстоящие платежи в фонд по выданным кредитам. Наиболее принятым обеспечением обычно служат кредиты, выданные под автомобили, предстоящие платежи по кредитным картам и др. Кроме того, обеспечением могут служить и предстоящие платежи по экспортным контрактам. Такой принцип применяется, в частности, в Латиноамериканских странах предприятиями нефтегазовой отрасли, экспортерами цветных металлов и продуктов питания (А. Шадрин, «Как финансировать экспорт», РЦБ, окт. 1998).
  • Необеспеченные облигации — представляют собой общее право требования, не имеют специального обеспечения. При отказе производить выплаты по облигациям, никакое конкретное имущество не может быть арестовано, т.е. кредиторы не имеют какой-либо дополнительной защиты. Выпуск необеспеченных облигаций могут позволить себе крупнейшие корпорации (в США — IBM, AT&T, General Motors), платежеспособность которых в принципе не вызывает сомнений. Кроме того, в ряде отраслей (например, банковском бизнесе) практически не существует активов, которые могли бы обеспечивать погашение облигаций, соответственно, предприятия данных отраслей также практикуют выпуск необеспеченных облигаций.
    • Субординированные необеспеченные облигации. Данный вид облигаций предусматривает, что в случае банкротства эмитента держатели субординированных облигаций получат право требования только после того, как удовлетворены претензии держателей основной задолженности. Таким образом, держатели субординированных облигаций еще меньше защищены от неблагоприятных последствий в случае банкротства предприятия, чем держатели основных необеспеченных облигаций.
  • Гарантированные облигации — выполнение обязательств по таким облигациям, помимо эмитента, гарантируется одним или нескольким лицом, которые берут на себя обязательство выполнить обязательства при невозможности их выполнения со стороны эмитента. Наличие гарантий, естественно, повышает надежность облигаций. Данный вариант выпуска облигаций часто применяется при выпуске облигаций дочерними компаниями, гарантом по которым выступает материнская компания. Кроме того, в качестве гаранта могут выступать банки, государство, местные органы власти. В отдельных случаях выпуск облигаций может быть гарантирован несколькими гарантами. Вариантом гарантированных облигаций можно считать так называемые застрахованные облигации, выполнение обязательств по которым гарантируется страховой компанией. Встречаются также и так называемые совместные облигации, выполнение обязательств по которым обеспечивается сразу несколькими эмитентами.

Обеспеченные облигации

Облигации выпускаются как доказательство займа. Они могут обеспечиваться каким-либо залогом или же просто добрым именем и кредитным рейтингом заемщика. Будучи образованным инвестором, вы должны понимать преимущества и риски облигаций, а также уметь различать обеспеченные и необеспеченные выпуски.

Федеральные государственные облигации как правило не имеют обеспечения

Облигации могут быть обеспечены залогом (деньгами или какими-либо физическими активами, которые эмитент облигаций должен будет передать инвесторам, если допустит дефолт по облигациям). Обеспечение облигаций гарантирует, что основная сумма по облигации будет выплачена. Корпоративные и муниципальные облигации могут быть обеспеченными или необеспеченными. Федеральные же государственные облигации как правило не имеют обеспечения и гарантируются лишь добросовестностью и кредитоспособностью государства.

Ипотечные облигации — это корпоративные облигации, обеспечением которых выступает, главным образом, недвижимость, хотя это могут быть и другие активы компании — как всё пригодное для залога имущество так и отдельные отдельные его части.

Так как обеспечение ипотечных облигаций позволяет обратить безусловное взыскание на активы компании, такие облигации считаются высококлассными активами, защищенными от дефолта. Держатель траста, выступающий от лица держателей облигаций, обеспечивает хранение залога; если по облигациям допущен дефолт, держатель траста передаст право собственности на залог держателям облигаций.

Ипотечная облигация может быть обеспечена закладными первой очереди или же закладными младшей очередности. Если эмитент обанкротится, из суммы залога выплаты сначала направляются держателям облигаций с закладными первой очереди, и только затем — держателям облигаций с закладными младшей очередности.

Для финансирования строительства таких проектов, как мосты, больницы и электростанции региональные власти выпускают муниципальные облигации (облигации с ограниченными обязательствами). Для обеспечения таких облигаций используются ожидаемые доходы от финансируемого проекта.

Так как обеспеченные облигации имеют в качестве обеспечения какой-то залог, они считаются более безопасным видом вложения, нежели необеспеченные облигации. Обеспечением трастовых облигаций выступают финансовые активы в виде портфеля ценных бумаг из акций и облигаций. Хранение этого портфеля обеспечивает третья сторона — держатель траста.

Трастовые сертификаты на оборудование обеспечиваются оборудованием компании, например, грузовиками, самолетами, вагонами и т. д. Подобные сертификаты часто выпускаются авиа- и железнодорожными компаниями для финансирования покупки нового оборудования. Приобретаемое оборудование само по себе может стать обеспечением выпуска подобных ценных бумаг. Держатель траста, выступающий от имени держателей облигаций, хранит документы на владение оборудованием. Когда держатели облигаций получат все причитающиеся выплаты, держатель траста возвращает документы компании.

В силу наличия какого-либо залога обеспеченные облигации воспринимаются инвесторами как более безопасные. Как следствие, по таким облигациям обычно предлагаются более низкие процентные ставки. Обеспеченные облигации обычно выбирают те инвесторы, которые стремятся в первую очередь обезопасить свой инвестиционный капитал.

Необеспеченные облигации, или дебентуры, не имеют в качестве обеспечения какого-либо залога в виде оборудования, потока будущих доходов или закладных на недвижимость. Вместо этого эмитент просто обещает держателям облигаций, что они получат все причитающиеся им выплаты. Такое обещание также известно как «полное доверие и кредит».

Зачем вообще выпускаются облигации без обеспечения? Некоторые компании просто не имеют достаточно активов для обеспечения облигации. Другие же компании давно имеют высокий кредит доверия со стороны рынка касательно выплат своих долгов. Что касается государства, то оно может просто повысить налоги, если выплата долгов держателям облигаций сталкивается с какой-либо трудностью.

Облигации без обеспечения естественно имеют более высокий риск и следовательно обычно предлагают более высокие процентные ставки, нежели обеспеченные облигации. Если компания, выпустившая такие облигации, обанкротится, то выплаты получат сначала владельцы обеспеченных облигаций, потом владельцы необспеченных облигаций, а затем — держатели субординированных облигаций.

Ниже приведены некоторые из видов необеспеченных облигаций:

Для финансового обеспечения правительство США выпускает казначейские облигации. Оно выпускает их по принципу «полного доверия и кредита» федеральному правительству со стороны инвесторов. Так как среди всех эмитентов правительство США имеет наилучшие возможности для выплаты своих долгов, то казначейские облигации считаются самыми безопасными и крайне популярны у инвесторов.

Если регион не имеет средств для выплаты долгов владельцам облигаций, то он может сократить число служащих, продать  активы или же повысить налоги.

Облигации общего обязательства (GO) — это муниципальные облигации без обеспечения. Кредитоспособность эмитента (города или штата, провинции, графства) — это единственная гарантия выплат по этим облигациям. С помощью таких облигаций финансируются муниципальная деятельность. Если такой эмитент не имеет средств для выплаты долгов владельцам облигаций, то он может сократить число государственных служащих в своей юрисдикции, продать некоторые принадлежащие ему активы или же повысить региональные налоги.

Облигации без гарантированного дохода являются самыми необеспеченными их всех. Купонный доход по ним выплачивается только в случае, когда эмитент заработает определенную прибыль. Эмитент не обязан совершать процентные выплаты в фиксированные сроки, если минимальная необходимая для этого прибыль не заработана. Инвесторы осознают риски такого вложения, но могут заинтересоваться предложением, если эмитент обещает привлекательную купонную ставку или высокую доходность к погашению.

Конвертируемые облигации дают инвестору возможность конвертировать облигации в простые акции. Условия, временные рамки и цена должны быть определены и зафиксированы в момент выпуска облигаций.

Облигации привлекают тех инвесторов, которые предпочитают текущий доход и безопасность основного капитала. Некоторые из таких инвесторов соглашаются на больший инвестиционный риск в обмен на более высокие доходы. В зависимости от вашей склонности к риску, вы можете предпочесть облигации без обеспечения, если они предлагают высокий текущий доход. Напротив, бывают ситуации, когда вы не можете серьезно рисковать своим доходом. В этом случае вам стоит обратить внимание на облигации с более серьезным обеспечением, нежели просто честное слово эмитента.

Инвестируя в облигации, вам следует познакомиться с различными видами их обеспечения. Это поможет вам выбрать облигации, наиболее подходящие целям вашего вложения и вашей склонности к риску.

24. Обеспеченные и необеспеченные облигации. Рынок ценных бумаг. Шпаргалки

24. Обеспеченные и необеспеченные облигации

В зависимости от обеспечения облигации подразделяются на:

•?обеспеченные залогом;

•?необеспеченные залогом.

Обеспеченные залогом облигации обеспечиваются физическими активами: в виде имущества и иного вещного имущества; в виде оборудования.

Облигации под залог физических активов включают в себя так называемые:

•?облигации под первый заклад;

•?второзакладные облигации, или облигации под второй заклад.

Облигации с залогом фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (не эмитента).

Облигации с залогом пула закладных (ипотек) . Такие же облигации выпускаются кредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные им ссуды под недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных.

Необеспеченные залогом облигации включают следующие разновидности:

•?необеспеченные облигации какими-либо материальными активами;

•?облигации под конкретный вид доходов эмитента. По этим облигациям эмитент обязуется выплачивать проценты и погашать займ на счет каких-либо конкретных доходов;

•?облигации под конкретный инвестиционный проект. Средства, полученные от реализации данных облигаций, направляются эмитентом на финансирование какого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные от реализации этого проекта, эмитент использует на погашение займа и выплату процентов;

•?гарантированные облигации. Облигации не обеспечены залогом, но выполнение обязательств по займу гарантируется не компанией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего гарантом является более сильная с экономической точки зрения компания, что делает данные облигации более надежными;

•?облигации с распределенной или переданной ответственностью. По этим облигациям обязательства по данному займу, либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента, либо целиком принимают на себя другие компании, исключая эмитента;

•?застрахованные облигации.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Читать книгу целиком

Поделитесь на страничке

Обеспеченные облигации

Когда вы покупаете облигацию или другие долговые ценные бумаги, вам важно знать, является ли она обеспеченной или нет. Многие облигации являются обеспеченными, но есть и облигации без обеспечения. Обеспечение влияет на стоимость и привлекательность облигации для инвестора. Вы можете поставить решение о покупке облигации в зависимость от наличия обеспечения и, если оно есть, — от вида этого обеспечения.

Для гарантии выплаты займа или облигационного долга эмитент может предлагать инвесторам дополнительную гарантию в форме какого-либо заложенного актива, который называется обеспечением. Обеспечение — это любой актив, который обеспечивает заем или долг. Если эмитент не сможет вовремя выплатить долг, то инвестор может получить право собственности на обеспечение или продать его, чтобы возместить сумму долга.

Дополнительное обеспечение снижает риск дефолта эмитента.

Дополнительное обеспечение снижает риск дефолта эмитента, так как эмитенту невыгодно терять заложенный актив из-за неплатежа. Благодаря этому вложение в такого рода облигацию становится более привлекательным для инвесторов. Хотя обеспечение займа или долга не гарантирует, что основная сумма и проценты будут выплачены вовремя, оно все же является показателем того, что это произойдет с большей степенью вероятности.

Для обеспечения инвестиционных предложений некоторые компании используют портфель ценных бумаг в качестве залога. Портфель ценных бумаг — это набор инвестиций в виде облигаций, акций, государственных облигаций и тому подобных активов.

Одним из видов инвестиций, при котором ценные бумаги используются в качестве обеспечения, является договор об обратном выкупе (так называемая сделка-репо). Согласно такому договору, одна из сторон, покупатель, передает деньги и получает ценные бумаги в качестве обеспечения. Другая сторона, продавец, получает деньги и передает ценные бумаги в качестве обеспечения займа. Продавец обязуется выкупить ценные бумаги у временного покупателя по согласованной цене (которая покрывает в том числе и проценты) через определенное время в будущем. Если продавец откажется выкупить ценные бумаги по соглашению, то покупатель сможет продать их на вторичном рынке.

Еще одним видом таких инвестиций являются обеспеченные трастовые облигации, которые используют для гарантирования выплаты долга разного рода ценные бумаги. Эти ценные бумаги, заложенные эмитентом облигаций, хранятся у особого доверенного лица — держателя траста.

Облигации, обеспеченные ипотекой, гарантируются платежами по портфелю жилищных ипотечных кредитов и обычно выпускаются такими федеральными агентствами, как Ginnie Mae.

Для некоторых видов инвестиций эмитент закладывает оборудование. Трастовые сертификаты на оборудование — это облигации, обеспеченные определенными видами оборудования, например, железнодорожными товарными вагонами или оборудованием авиакомпании. Такой вид обеспечения часто используется для ценных бумаг транспортных компаний. Представьте, например, что железнодорожная компания желает профинансировать покупку новых вагонов. Право собственности на вагоны находится у держателя траста, который сдает их в аренду ж/д компании. Затем держатель траста выпускает трастовые сертификаты на оборудование в таком размере, что их стоимость почти соответствует закупочной стоимости вагонов. Держатель траста получает от железнодорожной компании арендные платежи и выплачивает проценты по сертификатам. Когда наступает срок погашения сертификатов, держатель траста продает оборудование железнодорожной компании и прекращает аренду.

Одна из самых распространенных форм обеспечения — это залог имущества, например, строений и недвижимости. Облигации, обеспеченные ипотекой, гарантируются платежами по портфелю жилищных ипотечных кредитов и обычно выпускаются такими федеральными агентствами, как Ginnie Mae. Особым видом облигаций, обеспеченным платежами по ипотечным кредитам, являются знаменитые СМО (Collateralized mortgage obligations), в которых инвесторы делятся на несколько классов в зависимости от длительности их инвестиций.

Когда правительство желает профинансировать какой-либо проект вроде строительства дорог или мостов, оно может выпустить муниципальные доходные облигации. Выпуская такую облигацию, эмитент занимает деньги под залог будущего дохода от финансируемого проекта. Однако, муниципальные облигации выплачивают основную сумму и проценты, только если проект принес достаточную прибыль.

У обеспеченных ценных бумаг кредитный рейтинг выше, чем у необеспеченных. Кредитный рейтинг — это показатель вероятности отказа эмитента от платежей по ценной бумаге. Чем выше этот рейтинг, тем ниже вероятность того, что эмитент откажется от выплаты — допустит дефолт.

Обеспеченная ценная бумага предлагает инвесторам более безопасное инвестирование. В случае отказа от платежа инвестор может получить часть инвестиции или всю её сумму, которую он в противном случае потерял бы, не имея обеспечения.

Дополнительное обеспечение также делает ценную бумагу более привлекательной для рынка. Это особенно ярко видно, когда речь идет о выпусках бумаг небольших государств или компаний, чье имя неизвестно инвесторам. Без обеспечения многие из этих ценных бумаг не были бы привлекательными на вторичном рынке.

Так как дополнительное обеспечение делает ценную бумагу менее рискованной, оно также влияет на доход по ней. Чем более рискованной является инвестиция, тем большую компенсацию ожидают инвесторы за такой риск. Чем выше качество обеспечения, тем лучше кредитный рейтинг и тем ниже может быть доход по такой облигации. Корпоративные облигации с обеспечением обычно имеют более низкие купонные ставки, чем необеспеченные. Вместе с тем государственные облигации без обеспечения могут иметь более высокий рейтинг, чем обеспеченные.

Государственные облигации без обеспечения могут иметь более высокий рейтинг, чем обеспеченные.

Это происходит потому, что государственные облигации функционируют немного по-другому. Возможность правительства или федеральных властей получать прибыль посредством налогообложения расценивается как более безопасная, чем обеспечение ценной бумаги. Таким образом, государственные облигации без обеспечения могут иметь более высокий рейтинг по сравнению с обеспеченными. Например, муниципальные облигации без обеспечения гарантируются возможностью государства увеличивать налоги и создавать необходимые фонды для выплаты облигаций. А поскольку обеспеченные государственные облигации не гарантируются налоговыми возможностями, они имеют больший риск и более высокие купонные ставки.

Дополнительное обеспечение ценной бумаги может сделать её более привлекательной для инвесторов. Используя заложенные активы для гарантирования выплаты долгового обязательства, инвестор не станет сильно переживать из-за возможного дефолта. Однако, при использовании корпоративных ценных бумаг с обеспечением инвестору придется поступиться бóльшим доходом. В конце концов, ваше решение зависит от того, какой уровень безопасности вложения вас устроит.

Будучи образованным инвестором, вы должны иметь возможность выяснить цель обеспечения, уметь определять различные виды обеспечения инвестиций и понимать плюсы и минусы обеспеченных ценных бумаг.

Обеспечение облигаций — Финансовый словарь смарт-лаб.

Для дополнительной зашиты прав инвесторов – держателей облигаций в практике США предусмотрено несколько способов обеспечения обязательств эмитента: 

Во-первых: эмиссия облигаций сопровождается облигационным соглашением (indenture), в котором компания эмитент дает обязательство перед доверенным представителем (trustee), который действует от имени держателей облигаций, о выполнении определенных условий: главными из которых являются своевременная выплата купонных процентов и основной суммы долга. 

Во-вторых: облигационный заем может быть обеспечен имуществом заемщика. Выделяют следующие категории обеспеченных облигаций (в зависимости от типа обеспечения)

  • Ипотечные (mortgage): облигации, обеспеченные недвижимым имуществом компании-эмитента. В случае его банкротства или неплатежеспособности права на поучения этого имущества переходят к держателям облигаций, которое они смогут реализовать для удовлетворения своих претензий.
  • С залогом фондовых бумаг (collateral trust bond): обеспечиваются другими ценными бумагами, хранящимися на условиях траста.
  • С залогом оборудования (equipment obligations): обеспечиваются движимым имуществом эмитента. Широко распространенна так называемая «филадельфийская схема»: доверенное лицо – владелец оборудования – выпускает облигации, а затем сдает это оборудование в аренду корпорации (реальному заемщику). Арендные платежи идут на выплату процентов и погашения основной суммы долга. После выполнения всех обязательств по облигациям корпорация получает право на оборудование.
  • Необеспеченные (debentures) – не обеспечиваются имуществом заемщика. Различаютнесубординированные и субординированные (более низкого приоритета, чем несубординированные) бумаги.

В-третьих: эмиссия гарантированных облигаций. Эмитентом по таким бумагам выступает одна корпорации, а гарантом другая. В качестве гаранта так же может выступать банк, или в некоторых случаях, государство.

Источник: Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М: ИНФРА-М, 2001. – XII, 1028 с. — стр. 403 

обеспеченных облигаций — это … Что такое обеспеченные облигации?

  • Облигация с обеспечением — Тип облигации, которая обеспечена залогом определенного актива эмитентом, который является формой обеспечения по ссуде. В случае дефолта эмитент облигации передает право собственности на актив или отложенные деньги держателям облигаций.…… Инвестиционный словарь

  • обеспеченный — защищенный или гарантированный, как в случае ссуды, когда кредитор удерживает право собственности на некоторый актив до тех пор, пока заемщик полностью не погасит ссуду.Глоссарий бизнес-терминов * * * secured se‧cured [sɪˈkjʊəd ǁ ˈkjʊrd] прилагательное ФИНАНСЫ 1. Обеспеченный…… Финансовые и коммерческие термины

  • облигации — Debenture De * ben ture (?; 135), n. [Л. дебентур они причитаются, фр. дебере в долгу; ср F. debentur. Названы так потому, что эти квитанции начинаются со слов Debentur mihi.] 1. Письменное подтверждение долга; письменное свидетельство или свидетельство, подписанное общественностью… Международный словарь английского языка для сотрудничества

  • долговые обязательства — Debenture De * ben ture (?; 135), n.[Л. дебентур они причитаются, фр. дебере в долгу; ср F. debentur. Названы так потому, что эти квитанции начинаются со слов Debentur mihi.] 1. Письменное подтверждение долга; письменное свидетельство или свидетельство, подписанное общественностью… Международный словарь английского языка для сотрудничества

  • ипотечные облигации — Распространенный тип корпоративных облигаций с обеспечением. Соглашение о выпуске ипотечных облигаций вместе с сопутствующими документами, оформленными эмитентом, предусматривает, что держатели облигаций имеют через доверительного управляющего долю в залоге недвижимого имущества.Для…… Финансовые и коммерческие условия

  • облигации ссуд держателей полисов — Пакетные ссуды, приобретаемые держателями полисов, которые обеспечены выкупной стоимостью полисов наличными и предлагаются дилером-брокером в качестве облигаций. Bloomberg Financial Dictionary… Финансовые и коммерческие термины

  • Облигации с общими обязательствами — Муниципальные ценные бумаги, обеспеченные залогом эмитента его полной веры, кредитоспособности и налоговых полномочий. The New York Times Financial Glossary * * * Тип муниципального обеспечения безопасности, который выдается штатами, округами, особыми округами, городами США…… Финансовые и деловые условия

  • облигации с общими обязательствами — муниципальные ценные бумаги, обеспеченные залогом эмитента его полной веры, кредитоспособности и налоговых полномочий.Bloomberg Financial Dictionary * * * Тип муниципальной безопасности, выпускаемый штатами, округами, особыми округами, городами и…… Финансовыми и коммерческими условиями США

  • корпоративные облигации — Долговые ценные бумаги, выпущенные корпорациями, как правило, со сроком погашения десять лет или более. Письменное обещание корпорации выплатить фиксированную сумму денег в указанное время в будущем, с заявленными процентами, подлежащими выплате через определенный период времени или интервалы,…… Словарь законов Блэка

  • корпоративные облигации — Долговые ценные бумаги, выпущенные корпорациями, как правило, со сроком погашения десять лет или более.Письменное обещание корпорации выплатить фиксированную сумму денег в указанное время в будущем, с заявленными процентами, подлежащими выплате через определенный период времени или интервалы,…… Словарь законов Блэка

  • Долг с ограниченным правом регресса — Долг, по которому кредитор имеет ограниченные требования по ссуде в случае невыполнения обязательств. Долг с ограниченным правом регресса находится между обеспеченными облигациями и необеспеченными облигациями с точки зрения обеспечения кредита. Часто договор долга с ограниченным правом регресса представляет собой…… Инвестиционный словарь

  • ,

    обеспеченных облигаций — это … Что такое обеспеченные облигации?

  • Облигация с обеспечением — Тип облигации, которая обеспечена залогом определенного актива эмитентом, который является формой обеспечения по ссуде. В случае дефолта эмитент облигации передает право собственности на актив или отложенные деньги держателям облигаций.…… Инвестиционный словарь

  • обеспеченный — защищенный или гарантированный, как в случае ссуды, когда кредитор удерживает право собственности на некоторый актив до тех пор, пока заемщик полностью не погасит ссуду.Глоссарий бизнес-терминов * * * secured se‧cured [sɪˈkjʊəd ǁ ˈkjʊrd] прилагательное ФИНАНСЫ 1. Обеспеченный…… Финансовые и коммерческие термины

  • облигации — Debenture De * ben ture (?; 135), n. [Л. дебентур они причитаются, фр. дебере в долгу; ср F. debentur. Названы так потому, что эти квитанции начинаются со слов Debentur mihi.] 1. Письменное подтверждение долга; письменное свидетельство или свидетельство, подписанное общественностью… Международный словарь английского языка для сотрудничества

  • долговые обязательства — Debenture De * ben ture (?; 135), n.[Л. дебентур они причитаются, фр. дебере в долгу; ср F. debentur. Названы так потому, что эти квитанции начинаются со слов Debentur mihi.] 1. Письменное подтверждение долга; письменное свидетельство или свидетельство, подписанное общественностью… Международный словарь английского языка для сотрудничества

  • ипотечные облигации — Распространенный тип корпоративных облигаций с обеспечением. Соглашение о выпуске ипотечных облигаций вместе с сопутствующими документами, оформленными эмитентом, предусматривает, что держатели облигаций имеют через доверительного управляющего долю в залоге недвижимого имущества.Для…… Финансовые и коммерческие условия

  • облигации ссуд держателей полисов — Пакетные ссуды, приобретаемые держателями полисов, которые обеспечены выкупной стоимостью полисов наличными и предлагаются дилером-брокером в качестве облигаций. Bloomberg Financial Dictionary… Финансовые и коммерческие термины

  • Облигации с общими обязательствами — Муниципальные ценные бумаги, обеспеченные залогом эмитента его полной веры, кредитоспособности и налоговых полномочий. The New York Times Financial Glossary * * * Тип муниципального обеспечения безопасности, который выдается штатами, округами, особыми округами, городами США…… Финансовые и деловые условия

  • облигации с общими обязательствами — муниципальные ценные бумаги, обеспеченные залогом эмитента его полной веры, кредитоспособности и налоговых полномочий.Bloomberg Financial Dictionary * * * Тип муниципальной безопасности, выпускаемый штатами, округами, особыми округами, городами и…… Финансовыми и коммерческими условиями США

  • корпоративные облигации — Долговые ценные бумаги, выпущенные корпорациями, как правило, со сроком погашения десять лет или более. Письменное обещание корпорации выплатить фиксированную сумму денег в указанное время в будущем, с заявленными процентами, подлежащими выплате через определенный период времени или интервалы,…… Словарь законов Блэка

  • корпоративные облигации — Долговые ценные бумаги, выпущенные корпорациями, как правило, со сроком погашения десять лет или более.Письменное обещание корпорации выплатить фиксированную сумму денег в указанное время в будущем, с заявленными процентами, подлежащими выплате через определенный период времени или интервалы,…… Словарь законов Блэка

  • Долг с ограниченным правом регресса — Долг, по которому кредитор имеет ограниченные требования по ссуде в случае невыполнения обязательств. Долг с ограниченным правом регресса находится между обеспеченными облигациями и необеспеченными облигациями с точки зрения обеспечения кредита. Часто договор долга с ограниченным правом регресса представляет собой…… Инвестиционный словарь

  • ,

    Полное введение в облигации

    В качестве инвестиций облигации более рискованны, но приносят более высокую процентную ставку, чем фонды денежного рынка, депозиты до востребования или чековые депозиты, но они безопаснее, чем акции, и обычно менее прибыльны, поскольку не имеют потенциала для рост.

    Облигации — это долгосрочные долговые обязательства или обеспеченные долговые обязательства , выпущенные корпорациями, правительствами и их агентствами для финансирования операций или специальных проектов. Корпорации выплачивают проценты и основную сумму из доходов, в то время как правительства платят из налогов или доходов от специальных проектов.В отличие от привилегированных акций, корпорация должна выплачивать проценты по своим облигациям, и если корпорация обанкротится, держатели облигаций получают деньги раньше акционеров.

    Все облигации имеют номинальную стоимость, процентную ставку и дату погашения. Процентную ставку часто называют ставкой купона , потому что у многих сертификатов облигаций есть купоны, которые держатель облигации должен сдать, чтобы получить проценты. При первичном размещении инвестор покупает облигацию по номинальной стоимости у эмитента. Периодически эмитент выплачивает инвестору проценты, которые рассчитываются путем умножения номинальной стоимости на процентную ставку, деленную на количество выплат в году.Пример: если процентная ставка составляет 6%, а номинальная стоимость — 1000 долларов, то ежегодно получаемые проценты составляют 60 долларов. Если компания выплачивает проценты раз в полгода, что в большинстве случаев так и происходит, то держатель облигации будет получать 2 платежа по 30 долларов каждый год до погашения. Когда срок погашения облигации наступает, текущий владелец получает обратно номинальную стоимость облигации. Другими словами, ссуда погашена. Поскольку сумма процентов, выплачиваемых по облигациям, является фиксированной, облигации представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом .

    Облигации могут быть классифицированы как ванильные облигации (также известные как обычные облигации ) — иногда подробно называемые простыми ванильными облигациями — которые представляют собой облигации, имеющие только основные характеристики, такие как фиксированная ставка купона и дата погашения, и нестандартных облигаций (также известных как нетрадиционных облигаций ), которые представляют собой облигации, которые имеют особые характеристики, такие как гибкие сроки погашения и процентные ставки.

    Сроки погашения облигаций сильно различаются. Долгосрочные облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет или более; Промежуточные облигации имеют срок погашения более 1 года, но менее 10 лет; краткосрочных облигаций со сроком погашения не более года. Как правило, чем больше срок погашения, тем выше процентная ставка для данного класса риска. Такое соотношение иногда называют временной структурой процентных ставок .

    Договор или доверительный договор — это юридическое соглашение между эмитентом и держателем облигации, напечатанное на сертификате облигации, в котором указаны обязанности и обязательства доверительного собственника (обычно банка или трастовой компании, нанятые эмитент), а также права держателя облигации.В соглашении указывается, как и когда будет выплачена облигация, процентная ставка, описание любого залога, обеспечивающего ссуду, и что должен делать держатель облигации в случае дефолта корпорации. Доверительный управляющий представляет держателей облигаций в отношениях с эмитентом облигаций и подает иск, если выплаты процентов не производятся.

    Ковенанты — это обещания в соглашении об эмиссии или другом долговом соглашении, которые покрывают определенные непредвиденные обстоятельства, такие как соотношение долга к собственному капиталу, дивиденды, оборотный капитал и, все чаще, выкуп с использованием заемных средств.Ковенанты обычно представляют собой либо ограничительных , либо защитных . Например, соглашение о смене контроля может потребовать от эмитента уплаты номинальной стоимости своих облигаций текущим держателям облигаций, когда компания приобретается путем выкупа с использованием заемных средств, что часто снижает кредитное качество приобретаемой компании и, следовательно, снижает стоимость выпущенных облигаций компании.

    Право собственности на облигации

    Облигации можно классифицировать в зависимости от того, как определяется право собственности.

    Облигации на предъявителя

    Облигации на предъявителя или купонные облигации не имеют названия или другой идентифицирующей информации на них; на предъявителя облигации выплачиваются проценты и основная сумма; отсюда и название. Поскольку облигации на предъявителя являются предметом переговоров, они использовались для отмывания денег, поэтому Закон о налогообложении 1982 г. положил конец любой новой эмиссии облигаций на предъявителя, но они все еще существуют из-за их длительного срока службы — до 30 лет. Они называются купонными облигациями, потому что к сертификатам облигаций прикреплено процентных купонов , которые погашаются два раза в год в уполномоченном банке, который также погасит облигацию при наступлении срока ее погашения, если она представлена.

    Именные облигации

    Именные облигации зарегистрированы на собственника. Выплаты по процентам и основная сумма долга при наступлении срока погашения облигации выплачиваются зарегистрированному владельцу компанией или ее доверенным лицом. Некоторые облигации — иногда называемые частично зарегистрированными облигациями — зарегистрированы, но также имеют прикрепленные к ним процентные купоны.

    Бухгалтерские облигации

    Бухгалтерские облигации не имеют сертификата, право собственности отслеживается компьютером.Казначейство США, например, использует этот метод определения собственности с 1986 года. В конце концов, из-за его низкой стоимости и легкости доступа к записям, все права собственности, вероятно, будут отслеживаться таким образом.

    Корпоративные облигации

    Естественно, корпоративные облигации выпускаются корпорациями, которые могут быть классифицированы как обеспеченные или необеспеченные. Обеспеченные облигации или облигаций, обеспеченных активами , обеспечены активами корпорации, такими как недвижимость или оборудование. Безопасность необеспеченных облигаций, называемых облигациями , зависит от кредитоспособности эмитента.(Как ни странно, в UK долговая акция представляет собой обеспеченную облигацию.)

    Большинство корпоративных облигаций соответствует трем основным рыночным секторам:

    1. Промышленные или циклические компании, составляющие самый большой сектор;
    2. ЖКХ; и
    3. банковских и финансовых компаний.

    Ипотечные облигации

    Ипотечные облигации обеспечены недвижимостью.

    Доверительный сертификат на оборудование и серийные облигации

    Доверительный сертификат на оборудование — это залог, обеспеченный оборудованием, часто выпускаемый железными дорогами и другими транспортными компаниями.Первоначальный взнос за оборудование вносится корпорацией, которая затем выдает сертификаты доверительного управления оборудованием для финансирования остального. Держатель сертификата получает как основную сумму, так и проценты каждый год до наступления срока погашения. Часто эти облигации выпускаются как серийных облигаций , которые являются облигациями того же типа, но подлежат погашению через равные промежутки времени по мере обесценивания обеспечения.

    Сертификат доверительного управления с обеспечением

    Сертификаты доверительного управления с обеспечением обеспечены другими ценными бумагами, принадлежащими корпорации, которые могут быть собственными ценными бумагами корпорации или других компаний.Эти ценные бумаги передаются в доверительный фонд в интересах держателей облигаций. Безопасность этих облигаций связана с безопасностью лежащих в основе ценных бумаг.

    Гарантированные облигации

    Эти облигации застрахованы другой компанией или материнской компанией. Хотя эти облигации не являются безрисковыми, риск дефолта снижается, поскольку обе компании будут вынуждены объявить дефолт.

    Облигация

    В США облигация — это облигация, не обеспеченная никаким имуществом. Его безопасность зависит от активов и доходности эмитента.Таким образом, долговые обязательства не так безопасны, как другие облигации той же компании, но обычно по ним выплачивается более высокая процентная ставка, чтобы компенсировать дополнительный риск. Однако долговые обязательства, выпущенные в Великобритании, более безопасны, поскольку они обеспечены залогом.

    Доходные облигации (корректировочные облигации)

    Не лучшее вложение для получения регулярного дохода, по этим облигациям выплачиваются проценты, если они заработаны, и только в размере дохода, но не выше максимума. Эти облигации обычно выпускаются реорганизуемыми компаниями-банкротами. Это единственные облигации, невыплата процентов по которым не приводит к немедленному дефолту, поэтому они, как правило, должны платить более высокие процентные ставки.

    Государственные облигации

    Государственные облигации выпускаются правительствами или их подразделениями для финансирования текущих операционных расходов или конкретных проектов. Поскольку правительства имеют право облагать налогом людей и предприятия в пределах своей юрисдикции и поскольку большинство государственных облигаций также имеют некоторые налоговые преимущества, по государственным облигациям обычно выплачивается более низкая процентная ставка, чем по корпоративным облигациям. Два основных типа государственных облигаций, выпущенных в Соединенных Штатах, — это муниципальные облигации и государственные ценные бумаги США .

    Муниципальные государственные облигации (Munis)

    Муниципальные облигации выпускаются муниципалитетами для получения немедленных средств и для финансирования конкретных проектов. Большинство муниципальных облигаций освобождены от федеральных налогов, а также от налогов штата и местных налогов, если облигация была выпущена муниципалитетом в пределах штата налогоплательщика. Из-за освобождения от налогов и из-за их относительной безопасности по муниципальным облигациям обычно выплачиваются самые низкие процентные ставки.

    Некоторые муниципальные облигации, если они не обеспечены налоговыми полномочиями муниципалитета, застрахованы.В случае дефолта страховая компания оплачивает номинальную стоимость облигации. Застрахованные облигации из-за меньшего риска обычно имеют более низкую доходность, чем незастрахованные облигации.

    Ценные бумаги федерального правительства

    Все ценные бумаги федерального правительства считаются вполне безопасными и поэтому обычно не имеют кредитного рейтинга. Государственные ценные бумаги США обычно освобождены от налогов штата и местных налогов, но не от федеральных налогов. В то время как большинство правительственных выпусков торгуют на рынках капитала, банкноты со сроком погашения не более года обращаются на денежных рынках.Почти все федеральные ценные бумаги, включая сберегательные облигации, можно купить на новом веб-сайте Казначейства США https://treasurydirect.gov без комиссии. Право собственности определяется только бездокументарной записью, за исключением некоторых сберегательных облигаций, но даже они все больше переходят в бездокументарную собственность. Бухгалтерские записи обладают большей гибкостью. Например, если вы покупаете облигации I в форме сертификата, вы должны покупать их в определенных номиналах, которые варьируются от 50 до 10 000 долларов, но с записью в бухгалтерских книгах вы можете указать любую сумму от 25 долларов и более.Так что, если вы хотите купить облигацию за 47,17 доллара, вы можете это сделать.

    Сберегательные облигации правительства США являются наиболее широко используемыми федеральными ценными бумагами, но не могут быть проданы. Бумажные облигации выпускаются за половину своей номинальной стоимости, бездокументарные облигации выпускаются по номинальной стоимости, которая может быть любой суммой, не менее 25 долларов. Однако как для бумажных, так и для бухгалтерских записей максимальная сумма, которую можно приобрести, составляет 30 000 долларов. Сберегательные облигации могут быть погашены до даты погашения, но не ранее 1 года, и применяется штраф в размере 3-месячных процентов, если они погашены до 5 лет.Федеральные налоги начисляются после выкупа, и нет подоходного налога штата или местного подоходного налога с процентов, но могут взиматься федеральные, штатные и местные налоги на наследство, наследство и дарение, если применимо.

    Казначейские векселя США ( T-Bills ) являются прямыми обязательствами правительства США и являются высоколиквидными. Выпущенные еженедельно на конкурсных торгах, они созревают через 4, 13 или 26 недель. Они не платят процентов и, в отличие от облигаций и векселей, не имеют определенной процентной ставки.Они всегда продаются со скидкой . (Пример: казначейские векселя на сумму 10 000 долларов можно продать за 9 750 долларов.)

    Казначейские облигации США выплачивают полугодовые проценты на заявленную номинальную стоимость облигации; номинальная стоимость выплачивается, когда срок погашения облигации составляет от 1 до 10 лет.

    Казначейские облигации США с выплатой полугодовых процентов со сроком погашения от 10 до 30 лет. 30-летние облигации обычно подлежат отзыву через 25 лет.

    Казначейство США СТРИПЫ ( отдельно торгуемых зарегистрированных долей участия и основных ценных бумаг, также называемых казначейских расписок ) называются так, потому что проценты снимаются с основного долга.STRIPS продаются двумя частями, одна часть представляет собой полугодовой процент, который выплачивается в течение 20–30 лет, а вторая — основная сумма долга, которая продается с дисконтом — по сути, это делает облигацию с нулевым купоном.

    Ценные бумаги Федерального агентства США

    Ценные бумаги Федерального агентства США выпускаются агентствами, спонсируемыми правительством США ( GSE ), уполномоченными Конгрессом на выпуск долговых ценных бумаг для своих финансовых нужд. У них нет прямой поддержки U.С. Казначейства, но считаются моральными обязательствами правительства. Как и другие федеральные ценные бумаги, проценты по этим облигациям освобождены от налогов штата и местных налогов, но не от федерального налога.

    Основными агентствами, выпускающими долги, являются федеральных банков сельскохозяйственного кредитования и федеральных банков жилищного кредитования ( FHLB ). Федеральные банки жилищной ссуды, действующие под управлением правления Федерального банка жилищной ссуды, состоят из большинства сберегательных и ссудных банков страны. Совет FHLB берет деньги в долг, выпуская облигации с различным сроком погашения, затем ссужает деньги банкам S&L , которые затем ссужают деньги, включая депозиты клиентов банков, покупателям жилья.

    Есть еще 2 GSE, которые обслуживают рынок жилищной ипотеки: Fannie Mae и Freddie Mac. Федеральная национальная ипотечная ассоциация ( Fannie Mae ) была государственной корпорацией, созданной в 1938 году, чтобы помочь людям с низким и средним доходом покупать дома. Fannie Mae покупает и продает ипотечные кредиты на недвижимость, которые застрахованы Федеральным жилищным управлением или гарантированы Управлением по делам ветеранов. Он продает необеспеченные облигации и векселя, а также облигации с ипотечным покрытием, которые выпускаются по номинальной стоимости и выплачиваются полугодовые проценты.Как ни странно, выплаты процентов и основной суммы по необеспеченным векселям и облигациям имеют приоритет перед облигациями с ипотечным покрытием. Приватизированные в 1968 году акции Fannie Mae торговались на Нью-Йоркской фондовой бирже до 2007 года.

    Федеральная ипотечная корпорация по жилищному кредитованию (FHLMC), также известная как Freddie Mac, была GSE , как и Fannie Mae. Однако во время Великой рецессии 2007 года и Fannie Mae, и Freddie Mac стали неплатежеспособными из-за чрезмерного заемного капитала и обеспечения ценных бумаг на основе субстандартных кредитов.В результате оба были переданы в ведение Федерального жилищного агентства по финансам.

    Государственная национальная ипотечная ассоциация (GNMA)

    Доход от Ginnie Maes (также называемый Ginnie Mae Pass-Throughs ), которые являются сквозными сертификатами, поступает от пула ипотечных платежей. Держатели ипотечных кредитов выплачивают ежемесячную ипотечную ссуду учреждению, обычно банку, выдавшему ссуду. Затем банк вычитает небольшой процент, около ½%, а остальное передает инвесторам Ginnie Mae.Платежи гарантируются Джинни Мэй. Ипотечные кредиты застрахованы FHA или гарантированы VA или администрацией фермерских домов. Ежемесячные платежи состоят из основной суммы и процентов, имеют минимальный номинал в 25 000 долларов и поддерживаются федеральным правительством. Заработанные проценты облагаются налогом.

    Управление ипотечными инвестициями в недвижимость

    Управление ипотечными инвестициями в недвижимость ( REMIC ) могут быть корпорациями, товариществами или трастами, которые выпускают ценные бумаги с ипотечным покрытием разных классов, с разными основными остатками, процентными ставками, средними сроки погашения, характеристики досрочного погашения, окончательные сроки погашения, разная доходность и разные риски, что создает более разнообразный набор ценных бумаг с разными профилями риска для инвесторов.Закон о налоговой реформе 1986 года установил правовую основу для REMIC, которая устранила двойное налогообложение этих ценных бумаг. В отличие от традиционных сквозных платежей, основная сумма и процентные платежи не передаются инвесторам пропорционально, а делятся на классы с разными приоритетами, тем самым создавая разные профили риска — для потоков платежей. Базовыми активами ценных бумаг REMIC могут быть другие кредиты MBS или целые ипотечные кредиты.

    Ассоциация маркетинга студенческих ссуд (Салли Мэй)

    Салли Мэй была первоначально создана в 1972 году как организация, спонсируемая государством ( GSE ), но она начала приватизировать свою деятельность в 1997 году, завершив процесс к концу 2004 года. , и выставила свои акции на публичную торговлю.Sallie Mae предоставляет ликвидность частным кредиторам, участвующим в федеральной программе гарантированных студенческих ссуд, дополнительных программах, программе ссуд на медицинское образование или программе ссуд PLUS для родителей студентов.

    Салли Мэй выпускает необеспеченные долговые обязательства в виде дисконтных векселей, векселей с плавающей процентной ставкой, долгосрочных ценных бумаг с фиксированной ставкой и бескупонных облигаций. Проценты освобождены от государственных и местных налогов.

    Компания в первую очередь предоставляет гарантированные государством студенческие ссуды, выданные в рамках Федеральной программы ссуд на семейное образование (FFELP) , предлагая исчерпывающую информацию и ресурсы для помощи учащимся, родителям и специалистам по ориентации в процессе финансовой помощи.

    Рейтинги облигаций и кредитный риск

    Размер процентов, которые должна уплатить облигация для продажи, зависит не только от преобладающих процентных ставок, но и от кредитного рейтинга эмитента , независимой оценки рейтингового агентства эмитента кредитный риск , риск того, что инвестор может понести убытки из-за неплатежеспособности эмитента или неуплаты процентов и основной суммы долга. Облигации с более высоким кредитным риском должны приносить более высокую доходность, чтобы быть привлекательными для инвесторов.

    Пять основных служб, оценивающих облигации: S&P, Moody’s, Fitch, A.M. Best и Dominion Bond Rating Service, а также 5 национальных статистических рейтинговых организаций ( NRSRO ), выбранных Комиссией по ценным бумагам и биржам. Рейтинги Standard & Poor’s варьируются от AAA для облигаций высочайшего качества до D , которые являются облигациями с дефолтом. Система рейтингов Moody’s немного отличается: от Aaa для наивысшего качества до самого низкого рейтинга C , который характеризует облигации с низкой стоимостью или без нее.Другие рейтинговые агентства имеют аналогичные рейтинги. Все облигации с рейтингом BBB или выше от Standard & Poor или Baa или выше от Moody считаются инвестиционным рейтингом ; Облигации с более низким рейтингом считаются спекулятивным рейтингом , по которому выплачиваются более высокие процентные ставки за более высокий риск потерь — таким образом, эти облигации иногда называют высокодоходными облигациями . Облигации с рейтингом, начинающимся с C или ниже, называются бросовыми облигациями из-за высокого риска дефолта.Нежелательные облигации также платят самую высокую процентную ставку. Финансовые учреждения и доверительные управляющие обычно ограничены покупкой облигаций инвестиционного уровня.

    Некоторым облигациям рейтинг не присвоен, потому что эмитент не хочет платить за рейтинг или потому что кредитная история эмитента недостаточна для получения надежного кредитного рейтинга. Любая облигация или векселя, обеспеченная Казначейством США, не имеет рейтинга, потому что такие ценные бумаги считаются свободными от кредитного риска, поскольку США могут печатать деньги в случае необходимости.

    Эмитенты муниципальных облигаций могут покупать страховку для своих инвесторов у компаний по страхованию облигаций, которые гарантируют выплату в случае дефолта.Такие облигации обычно получают самые высокие рейтинги от служб кредитного рейтинга.

    Внимание инвесторам! Обратите внимание, что кредитные рейтинги не являются надежными. Enron имел рейтинг инвестиционного уровня вплоть до объявления банкротства, а WorldCom — до 3 месяцев до подачи заявления о банкротстве! Также неплохо проверить все рейтинговые агентства по поводу конкретного эмитента, потому что разные агентства имеют разные критерии и разные сильные и слабые стороны у эмитентов рейтинговых облигаций.

    Доходность по облигациям

    Доходность облигации в значительной степени определяется ее процентной ставкой, которая, в свою очередь, определяется преобладающей процентной ставкой и кредитоспособностью эмитента, оцененной рейтинговыми компаниями, такими как Standard & Poor’s и Moody ‘s. Более высокий кредитный рейтинг позволяет эмитенту продавать свои облигации по более высокой цене, то есть по более низкой процентной ставке.

    Номинальная доходность или купонная ставка — это заявленная процентная ставка облигации, которая представляет собой процент от номинальной стоимости, которая в большинстве случаев составляет 5000 долларов для муниципальных облигаций и 1000 долларов для всех остальных облигаций.Купон обычно выплачивается раз в полгода. Таким образом, облигация, по которой выплачивается 6% годовых, выплачивается 60 долларов в год двумя полугодовыми платежами по 30 долларов. Доходность облигации — это доход / инвестиции, или в только что приведенном примере 60 долларов / 1000 долларов = 6%.

    Облигации, торгуемые на вторичном рынке, обычно имеют цены, которые меньше или больше номинальной стоимости, что дает процентную ставку, которая отличается от номинальной доходности, называемой текущей доходностью или текущей доходностью . Таким образом, цена облигаций движется в направлении, противоположном процентным ставкам.

    Формула текущей доходности
    Текущая доходность = Годовая процентная ставка


    Текущая рыночная цена облигации


    902 60 долларов США Годовая выплата процентов

    Пример текущей доходности
    = 8% Текущая доходность

    Поскольку текущие цены на облигации колеблются, инвестор может заплатить больше или меньше номинальной стоимости облигации.Если инвестор удерживает облигацию до погашения, он потеряет деньги, если заплатил премию за облигацию, и заработает деньги, если заплатил за нее со скидкой. Доходность к погашению или истинная доходность облигации, удерживаемой до погашения, должна учитывать прибыль или убыток, возникающие при погашении номинальной стоимости. Формула доходности к погашению сложна и трудна для решения, но она приблизительно соответствует процентной ставке для вновь выпущенных облигаций с таким же кредитным рейтингом. Следующая формула дает приблизительное значение:

    Формула приближения доходности к погашению для облигаций
    Приблизительная доходность к погашению

    Процент доходности

    = AIP + (PV — CBP) / Годы


    (PV + CBP) / 2

    • AIP = Годовая выплата процентов
    • PV = Номинальная стоимость
    • CBP = Текущая цена облигации
    • Лет = Количество лет до погашения
    Пример доходности до погашения
    60 долларов США + (1000 — 800 долларов США) / 3


    (1000 долларов США + 800 долларов США) / 2

    ≈ 14%
    • Годовая процентная ставка = 60 долларов США
    • Номинальная стоимость = 1000 долларов США
    • Текущая цена облигации = 800 долларов США
    • Срок погашения облигации через 3 года.)

    Когда облигация покупается с дисконтом, доходность к погашению будет больше текущей доходности; купленные с премией доходность к погашению будет меньше.

    Облигации с нулевым купоном не приносят процентов, но продаются с дисконтом к номинальной стоимости, который выплачивается при наступлении срока погашения облигации.

    Котировки облигаций

    Глядя на котировки облигаций, вы заметите, что большинство из них колеблется около 100. Каждая точка облигации = 10 долларов США; следовательно, чтобы получить фактическую цену облигации, необходимо умножить котировку на 10.Таким образом, котировка облигации 94,25 = фактическая цена 942,50 доллара.

    Облигации федерального правительства и агентств также котируются в пунктах по 10 долларов каждая. Вот котировка на 91-дневный казначейский вексель: 97.970194. Казначейские векселя продаются со скидкой, поэтому, чтобы купить их, вам придется заплатить 979,70 доллара, и вы получите обратно 1000 долларов, когда срок погашения векселя наступит через 91 день. Если вы хотите купить 1000 казначейских векселей по этой цене, вам придется умножить эту квоту на 10000, чтобы получить общую стоимость 979 701,94 доллара, тогда вы получите 1000000 долларов обратно через 91 день.

    Текущие ставки по облигациям, скринер облигаций

    Bloomberg.com: Ставки и облигации

    Хорошая страница с кратким обзором процентных ставок по облигациям, ипотеке и ценным бумагам Казначейства США.


    Используйте Bond Screener для поиска типа, срока погашения и рейтинга облигаций — Yahoo! Финансы

    Отличный скринер облигаций. Сначала выберите типы облигаций: казначейские, казначейские с нулевым купоном, корпоративные и муниципальные для всех штатов или конкретного штата. Дополнительные критерии облигации, которые могут быть указаны, — это цена, диапазон купонов, диапазон текущей доходности, диапазон доходности до погашения, диапазон погашения, диапазон рейтинга долга, а также возможность отзыва облигации.

    Погашение основной суммы

    Основная сумма срочной облигации выплачивается по истечении срока. Срочные облигации имеют только 1 срок погашения.

    Некоторые выпуски облигаций имеют серийных сроков погашения — облигации такие же, за исключением разных сроков погашения, а облигации с более длинными сроками погашения имеют более высокую процентную ставку. Облигации с серийными сроками погашения не подлежат отзыву. Сертификаты Доверительного Оборудования обычно выдаются таким образом, чтобы основная сумма, оставшаяся к уплате, имела меньшую стоимость, чем обесценивающиеся активы, поддерживающие их.Некоторые муниципальные облигации также выпускаются с серийным сроком погашения.

    Баллонный срок погашения сочетает в себе характеристики срочного и серийного погашения. Часть основной суммы долга вместе с процентами выплачивается каждый год до последнего года, когда будет произведена выплата оставшейся основной суммы или разового размера.

    Облигации с правом отзыва

    Некоторые облигации не подлежат отзыву: сертификаты доверительного управления оборудованием, FNMA и FHLB. Однако в большинстве облигаций предусмотрено положение с правом отзыва, которое позволяет эмитенту рефинансировать его в случае снижения процентных ставок.

    Когда процентные ставки повышаются, цены облигаций снижаются. Если компания захотела погасить свой долг, она могла бы сделать это, купив свои облигации на открытом рынке за меньшие деньги, чем ей пришлось бы заплатить при наступлении срока погашения облигации. Если у компании есть свободные деньги, ей было бы выгодно это сделать. Если выпуск облигаций не имеет большого объема торгов, компания может опубликовать тендерное предложение в крупной газете, такой как Wall Street Journal, по немного более высокой цене, чем текущая рыночная цена, чтобы побудить держателей облигаций продать вернуть облигации компании.Тендерное предложение может быть направлено на весь выпуск или только на его часть. Если компания хочет выкупить только часть из них, она будет покупать у тех, кто продаст первым, пока компания не выполнит свою задачу.

    Когда процентные ставки снижаются, цены облигаций растут. Компании будет невыгодно выкупать свои облигации на открытом рынке, потому что она должна платить больше, чем номинальная стоимость, то есть стоимость, которую компания должна будет заплатить при наступлении срока погашения облигации. Однако, если облигация подлежит отзыву, то компания может продать новые облигации по преобладающей более низкой процентной ставке и использовать эти деньги для отзыва облигаций с более высокой процентной ставкой, по сути, рефинансируя их долг по более низкой цене, что на языке облигаций , известна как с возвратом .Возможность отзыва облигации указывается в соглашении об эмиссии и включает график того, когда облигация может быть отозвана и по какой цене, указанная в процентах от номинальной стоимости. Как правило, чем раньше отзывается облигация, тем больше компания платит сверх номинальной стоимости. Эта премия за вызов предназначена для компенсации инвестору потери своих инвестиций раньше, чем ожидалось.

    Защита от звонков

    Когда облигация отзывается, проценты по ней перестают выплачиваться после даты отзыва. Однако облигация не может быть отозвана до истечения предписанного времени, указанного в соглашении об эмиссии, и когда она вызывается, обычно выплачивается премия — премия за вызов , которая ежегодно уменьшается, — чтобы компенсировать инвестору более короткий срок погашения.В конце концов, облигация будет отозвана, когда процентные ставки снизились, а цены на облигации выросли, когда владелец высокодоходной облигации получает хороший процент и может продать ее по высокой цене. Но это риск при покупке высокодоходных облигаций с правом отзыва во время низких процентных ставок. Если облигация отзывается, не только прекращаются выплаты процентов, но и премия за отзыв может быть меньше той, которую облигация получила бы на открытом рынке. Таким образом, прежде чем платить премию за облигацию, было бы разумно проверить специфику отзыва.

    Как называются облигации

    Облигации имеют уникальные буквенно-цифровые идентификаторы CUSIP . Когда вызывается только часть облигаций, идентификаторы облигаций выбираются случайным образом, и держатели облигаций уведомляются. Когда эмитенты могут выбирать, когда отозвать облигацию, это дополнительный звонок по номеру . Когда эмитент предоставляет фонд погашения для погашения долга, сколько и когда указано в соглашении, и, таким образом, это обязательный вызов по номеру . Многие облигации, особенно муниципальные облигации, финансируют конкретные проекты, а проценты и основная сумма выплачиваются из денег, заработанных проектом, таких как сборы за проезд по мосту.Если мост разрушен, деньги больше не могут быть собраны, поэтому делается экстренный вызов , или аварийный вызов . Страхование проекта приносит доход держателям облигаций.

    Фонд погашения

    Вместо возврата для погашения основной суммы некоторые эмитенты облигаций создают фонд погашения — счет условного депонирования — на который эмитент вносит периодические платежи для регулярного погашения некоторых облигаций. Если процентные ставки растут, фонд купит облигации на открытом рынке; если ставки снижаются, то облигации будут отозваны.

    Облигации возврата

    Предварительное возмещение обычно происходит, когда есть период защиты от отзыва и преобладающие процентные ставки низкие. Предварительное рефинансирование позволяет зафиксировать более низкую ставку путем выпуска новых облигаций до даты отзыва исходных облигаций. Предварительное возмещение также может использоваться для фиксации более низких ставок по невозвратным облигациям с использованием счета условного депонирования. Эти облигации, как утверждается, депонированы до погашения . Как правило, сразу возвращается весь выпуск, что характерно для облигаций, приближающихся к погашению.Компания может вернуть деньги, если у нее нет денег для оплаты всего выпуска или если она решит использовать свои деньги для других нужд.

    При предварительном возмещении по выпуску облигаций новый выпуск продается с более низкой купонной ставкой, прежде чем может быть отозван исходный выпуск облигаций, что обеспечивает благоприятную процентную ставку. Поступления от новой эмиссии помещаются на счет условного депонирования и инвестируются в государственные ценные бумаги США, а проценты, полученные от этих инвестиций, используются для выплаты процентов по первоначальным или предварительно возвращенным облигациям, погашаемым в первую дату отзыва с использованием депонированных средств. ,Облигации с предварительным возмещением обычно имеют рейтинг AAA или Aaa. Авансовое возмещение прекращает первоначальное обязательство эмитента, вызовите аннулирование , так что предварительно возвращенные облигации больше не считаются непогашенной задолженностью эмитента.

    Специальные облигации

    Специальные облигации имеют дополнительные характеристики, которые отличают их от других облигаций.

    Конвертируемые облигации

    Конвертируемые облигации, обычно долговые обязательства, могут быть конвертированы в обыкновенные акции корпоративного эмитента по усмотрению инвестора.В соглашении указывается либо количество акций, либо цена акций. Количество акций, в которые может быть конвертирована каждая облигация, известно как коэффициент конверсии . Таким образом, облигация, которая может быть конвертирована в 10 акций, имеет коэффициент конвертации 10: 1. Если в соглашении указана цена акции, а не количество акций, то коэффициент конвертации можно определить путем деления номинальной стоимости. облигации — 1000 долларов — по цене акции. Таким образом, если указана цена акции 20 долларов, то коэффициент конвертации составит 1000 долларов / 20 долларов = 50 акций.

    Некоторые облигации указывают разные коэффициенты конвертации или разные цены конвертации для разных периодов времени. Например, в соглашении может быть сказано, что в течение первых 10 лет облигация может быть конвертирована в 20 акций; после этого 40 акций. Также существует положение против разводнения , в котором коэффициент конвертации или цена конвертации изменяются, чтобы отразить любое дробление акций или дивиденды по акциям.

    Фактор конвертируемости, как и многие особые характеристики облигаций, снижает процентную ставку, которую корпорации в противном случае пришлось бы платить без этой функции, и он привлекает инвесторов, которые хотят получить текущий доход, но хотели бы воспользоваться любым ростом корпорации. ,Поскольку конвертируемые облигации могут быть отозваны, конвертация может быть произведена компанией в случае падения цен на облигации. Это исключает выплату долгов и процентов для компании.

    Преимущества конвертируемых облигаций для инвестора заключаются в том, что они предлагают потенциал повышения стоимости, если компания преуспевает и ее акции растут; но, если компания пострадает и цена акций упадет, инвестор все еще может держать облигацию как облигацию и получать проценты и основную сумму или продать ее в зависимости от выплачиваемых ею процентов.Если компания когда-либо обанкротится, владелец облигации будет иметь более высокие требования по сравнению с любым акционером.

    К недостаткам можно отнести более низкую процентную ставку и возможность того, что облигация будет отозвана до конвертации или даже раньше, когда она может быть конвертирована, поскольку некоторые облигации ограничивают конвертацию определенными временными рамками.

    Облигации с предварительным возмещением

    Облигации с предварительным возмещением или облигаций с предварительным возмещением обычно являются муниципальными облигациями. Новые облигации, называемые облигациями рефинансирования, выпускаются для покупки казначейских облигаций под более высокую процентную ставку, чем муниципальные облигации, которые затем используются для погашения долга первоначального выпуска облигаций по мере их погашения.Таким образом, предварительно возвращенные облигации больше не обеспечиваются залогом муниципального эмитента. Однако, поскольку облигации теперь обеспечены казначейскими облигациями, они считаются безрисковыми.

    Катастрофические облигации

    Катастрофические облигации (часто сокращенно до кошек ), впервые выпущенные на рынок в 1990-х годах в ответ на ураган Эндрю и землетрясение в Нортридже, Калифорния, выпускаются страховыми компаниями для покрытия таких катастроф, как ураганы в Европе и землетрясения в Японии, но большинство из них связано с ураганами в Соединенных Штатах.Это средство, с помощью которого страховые компании могут передавать свой риск. Перестрахование не всегда доступно для таких бедствий, и в случае бедствия страховые компании быстрее получают свои деньги от катастрофических облигаций, чем от перестрахования. Еще одно преимущество облигаций перед перестрахованием состоит в том, что эмитент может получить покрытие в течение нескольких лет.

    Риски катастрофических облигаций сложно оценить, потому что их рейтинги часто основываются на модельном портфеле, а не на реальных рисках, которые в любом случае очень трудно спрогнозировать.

    Катастрофические облигации привлекательны для инвесторов, потому что, поскольку в результате катастрофы можно потерять всю основную сумму, они приносят очень высокую доходность, и они не коррелируют с акциями или даже с другими облигациями, тем самым обеспечивая диверсификацию.

    Облигации пут

    Некоторые муниципальные и корпоративные облигации имеют опцион пут, указанный в соглашении об эмиссии, который позволяет инвестору требовать от эмитента выкупить облигацию по номинальной стоимости до даты погашения, что делает облигации более привлекательными для инвесторов в периоды, когда процентные ставки могут вырасти, что приведет к снижению цены облигаций, или когда кредитный рейтинг компании или муниципалитета ухудшится, что приведет к снижению цены облигаций на вторичном рынке.

    Исламские облигации

    Шариат — это закон ислама, который запрещает ростовщичество и выплату процентов — следовательно, он также запрещает облигации. Чтобы мусульманские страны могли получать выгоду от международных инвестиций, и чтобы международные инвесторы могли инвестировать в проекты в мусульманских странах, варианты типичных облигаций были финансово спроектированы так, чтобы работать как облигации, но при этом соответствовать шариату — поэтому они называются Исламские облигации (также известные как сукук ).

    Одним из таких структурированных продуктов является структура с обратной арендой или иджара .Если компания хотела собрать деньги для строительства завода, например, используя этот метод, она создала бы специальную организацию специально для этого проекта, которая купила бы завод. Инвесторы ссужали бы деньги специальной организации в обмен на арендные платежи вместо процентов на срок действия сделки. По истечении срока основная сумма возвращается инвесторам, а проект становится собственностью компании.

    Еще один способ избежать выплаты процентов, по крайней мере, номинально, — это создать совместное предприятие под названием мушарака .Партнеры по совместному предприятию покупают исламские облигации и получают процент от прибыли в течение срока кредита.

    Малайзия использовала принцип продажи с отсрочкой платежа bai ‘bithaman ajil . Банк покупает актив от имени клиента, а затем продает его обратно с целью получения прибыли. Однако бай-битаман аджил неприемлем для Ближнего Востока, который имеет иную интерпретацию шариата, поэтому Малайзия продвигает финансовые структуры, которые соответствуют глобальным требованиям и могут быть включены в глобальные индексы шариата .Стандартизация также помогает снизить стоимость разработки и маркетинга исламских облигаций.

    Для оценки надежности исламских облигаций Международное исламское рейтинговое агентство разработало кредитный рейтинг Shariah Quality Ratings . Однако в отношении этих облигаций существует политический риск, поскольку законы многих из этих стран, выпускающих сукук, неясны в случаях дефолта эмитента, что недавно продемонстрировал кризис в Дубае. Правила, регулирующие приоритет погашения держателей сукук в случаях неисполнения обязательств, непоследовательны, и во многих случаях истец должен сначала получить разрешение от правительства для подачи иска в суд против государственного эмитента.

    Уведомление об инвестициях: Прежде чем покупать какие-либо исламские облигации, вы можете прочитать эту статью NYT: Дубайский кризис проверяет законы исламского финансирования.

    .

    Необеспеченная облигация

    Определение

    Необеспеченная облигация определяется как способность клиента получить товары и оборудование до платежа с уверенностью, что платеж будет произведен в ближайшем будущем. Необеспеченные облигации также называются долговыми обязательствами, и они не обеспечены доходом, оборудованием или какой-либо ипотечной ссудой на недвижимость. Вместо этого эмитент дает обещание, что они будут погашены. Это обещание называется «полной верой и доверием».Его также можно определить как тип долгового сертификата, который требует фиксированной процентной ставки или годовой суммы до погашения.

    Зачем выпускать необеспеченные облигации?

    Обычно у некоторых компаний не так много активов, которые можно было бы обеспечить. В то время как другие компании создаются и, следовательно, им доверяют выплатить свои долги. В случае правительств они всегда могут увеличить свои налоги, если им нужно будет заплатить своим акционерам. Необеспеченные облигации, как правило, несут более высокий риск, чем обеспеченные облигации.В результате по необеспеченным облигациям выплачивается более высокая процентная ставка, чем по обеспеченным облигациям. Если компания, выпускающая облигации, ликвидируется, она сначала платит держателям обеспеченных облигаций, затем держателям облигаций и, наконец, владельцам субординированных облигаций.

    Виды необеспеченных облигаций

    Различные типы необеспеченных облигаций:

    1. Казначейские облигации — Это долговые инструменты со сроком погашения 10 лет и более. Эти типы облигаций считаются очень безопасными с точки зрения дефолта и пользуются большой популярностью среди инвесторов.

    2. Облигации с общими обязательствами — Их также называют муниципальными облигациями без обеспечения. Единственная гарантия, которую вы предоставляете, — это кредитоспособность города или штата, выдавшего сертификат. Эти облигации также финансируют муниципальные операции.

    3. Доходные облигации — В этом типе облигаций выплаты производятся только после того, как эмитент получил определенную сумму дохода. Инвестор может пожелать инвестировать в этот тип облигаций, только если купонная ставка является привлекательной или существует высокая доходность к погашению, поскольку он осознает связанные с этим риски.

    4. Конвертируемые облигации — Эти типы облигаций дают инвестору возможность конвертировать облигации в обыкновенные акции. При выпуске облигаций должны быть установлены все условия, цена и сроки.

    ,

    Отправить ответ

    avatar
      Подписаться  
    Уведомление о