Инвестиционный кризис: ЛЕКЦИЯ № 14. Инвестиционный кризис в России. Инвестиции: конспект лекций

ЛЕКЦИЯ № 14. Инвестиционный кризис в России. Инвестиции: конспект лекций

ЛЕКЦИЯ № 14. Инвестиционный кризис в России

Из сказанного ранее вытекает, что инвестиции представляют собой особую экономическую категорию расширенного воспроизводства. Они играют важную роль в осуществлении структурных сдвигов в экономике и организации на макроуровне народнохозяйственных пропорций, адекватных рыночным формам хозяйствования.

При становлении национальной экономики в инвестиционной деятельности имеется ряд крайне важных общих закономерностей, которые рождают общие черты, обусловленные формированием национального рынка, изменением экономических приоритетов, стремлением к интеграции экономики в мировое хозяйство. В связи с этим инвестиционный процесс рассматривается как итог взаимодействия этих факторов. В России в настоящее время сложилась кризисная ситуация, которая фактически затормозила инвестиционный процесс как на микро-, так и макроуровне.

Проявилось это в абсолютном уменьшении объема капитальных вложений и нарушении структуры источников их формирования, быстром снижении реального производственного накопления.

В первую очередь поиск путей экономической стабилизации предполагает активизацию инвестиционной деятельности, которая должна быть ориентирована на коренные преобразования структуры.

Это касается такой основной пропорции воспроизводства, как соотношение между фондами накопления и потребления в составе национального дохода.

Исходя из фактических данных можно сказать, что сегодняшний спад в экономике произвел значительное увеличение нормы накопления, но это ошибочный вывод, потому что к накоплению отнесены огромные резервы готовой нереализованной продукции.

Реальное накопление средств производства имеет тенденцию к непрерывному снижению, что отрицательно сказывается на уровне потребления населения и производстве.

Поэтому стабильность национальной экономики неизбежно будет сопровождаться увеличением нормы реального производственного накопления.

Убедительно свидетельствует об этом и опыт прочих стран, переживших аналогичные экономические потрясения.

Жизненный опыт и мировая практика показывают, что существенное увеличение благосостояния достигается с помощью достаточно высокого уровня и больших темпах роста национального дохода.

Но для поддержания на достаточно высоком уровне нормы производственного накопления нужны определенные условия, а именно: высокий или поэтапно растущий уровень эффективности производства.

Поэтому важной особенностью современной стратегии инвестиций должно стать увеличение эффективности национальной экономики, которая бы смогла расширить границы накопления, приостановить снижение, а потом и стабилизировать норму производственного накопления.

Часть фонда накопления в национальном доходе постоянно должна устанавливаться на таком уровне, который эффективно может освоить экономика и который вместе с тем позволял бы осуществить на данный момент наивысший уровень достижений научно-технической революции.

Организация более прогрессивного типа инвестиций создает необходимость совершенствования в основном производстве структуры капитальных вложений, социальную и производственную инфраструктуры.

Из оценки инвестиционной деятельности в области производства вытекает такой вывод: переориентация определенных ресурсов на развитие отраслей, удовлетворяющих потребности населения, должна стать целью инвестиционных программ.

При этом необходимо в состав приоритетных направлений включить и отрасли социальной инфраструктуры.

Оценка также показывает, что в настоящее время капитальные вложения главным образом формируются в области основного производства. На эффективности производственной деятельности негативно сказывается отсутствие развитой сферы услуг. Поэтому инвестиционная стратегия в наше время должна быть сориентирована на удовлетворение потребностей в первую очередь тех отраслей, которые обслуживают и дополняют основное производство.

В последние годы произошло быстрое сокращение издержек на социально-культурные потребности, на науку и научное обслуживание, что привело к конечному упадку данной сферы.

Целесообразным представляется при определении приоритетов капитальных вложений в основное производство, социальную и производственную инфраструктуры исходить из главного критерия – показателя эффективности инвестиций.

Но при этом нужно разработать способы учета создаваемого продукта в сферах нематериального и материального производства.

Глобальные пропорции народного хозяйства формируются на базе определенной отраслевой структуры инвестиций.

Сырьевые отрасли занимают высокий удельный вес.

В настоящий период задача заключается в том, чтобы из промежуточного продукта изготавливать больше предметов потребления и готовых средств труда.

Анализ показал, что в последнее время значительная часть инвестиционных ресурсов вкладывается в промышленность. Также наблюдается значительное ослабление инвестиционной деятельности в таких отраслях народного хозяйства, как строительство и сельское хозяйство. В основном в условиях экономического роста отраслевая инвестиционная структура должна изменяться так, чтобы в ней увеличивалась доля тех отраслей, где большая капиталоотдача.

На основе этого показателя можно сделать вывод, что наиболее приоритетным направлением государственной инвестиционной политики должна стать некоторая переориентация капиталовложений в пользу сельского хозяйства и инвестиционных отраслей.

Это является общим выводом, так как внутри каждой отрасли имеются свои подотрасли и различные организации с неодинаковой эффективностью производства, из-за этого приоритетное развитие самых прогрессивных из них может оказать решающее действие на благосостояние экономической ситуации во всей отрасли.

Нельзя считать оптимальной отраслевую структуру инвестиций, так как она воспроизводит далеко не совершенную отраслевую структуру экономики в целом.

Чтобы преодолеть подобное положение, важное значение имеет развитие рыночных отношений, расширение частного предпринимательства, например в области производственной и финансовой инфраструктур, в сфере оказания услуг потребительского и производственного характера, приватизации организаций бытового обслуживания и инвестирования отраслей рыночных форм этих сфер.

Из проведенного анализа следует, что главными направлениями увеличения эффективности инвестиционной деятельности в настоящий период и в ближайшее время будут:

1) улучшение структуры воспроизводства капиталовложений, увеличение удельного веса затрат на техническое перевооружение и реконструкцию действующих организаций за счет сокращения удельного веса нового строительства в сфере производства;

2) усовершенствование технологической структуры капиталовложений, повышение в их составе удельного веса оборудования и уменьшение, соответственно, строительно-монтажных работ;

3) изменение отраслевой структуры капиталовложений с точки зрения определенного увеличения жизненного уровня населения в пользу отраслей, вырабатывающих продукты питания и товары личного потребления (перерабатывающие отрасли, сельское хозяйство, пищевая и легкая промышленность), сфера обслуживания;

4) повышение объемов капитальных вложений на постройку комфортного жилья и иных объектов медицинского обеспечения и общественного пользования; сбалансированность инвестиционного цикла;

5) особое обеспечение капитальными вложениями прогрессивных направлений научно-технического прогресса, способствующих сокращению ресурсоемкости производства и росту качества продукции.

Бесспорно, что в современных условиях Законом «Об иностранных инвестициях в РСФСР» пользоваться практически невозможно: он устарел и во многом утратил свое значение. Однако, помимо естественного процесса старения, его непригодность является следствием позднейших корректировок.

Характерно, что за все время существования Закона ни одна из них не была осуществлена подобающим образом, т. е. в виде законодательно оформленных «поправок и дополнений к Закону», что является обычной процедурой в государствах с высокой юридической культурой.

Отечественная система «модернизации» основывается на издании многочисленных законодательных актов низшего порядка, в большинстве своем ведомственных.

Кстати, многие из этих поправок не имеют обязательных (для вступления в силу) реквизитов регистрации Минюста РФ, а следовательно, и экспертной оценки.

Часто поправки и добавления противоречат друг другу и, что хуже всего, «отменяют» положения Закона – документа высшего юридического ранга.

На необходимость ликвидации такой практики указывается постоянно; тем не менее она продолжается, чему свидетельством являются указанные документы.

Между тем в Государственной думе вот уже третий год «гуляют» несколько новых вариантов закона об иностранных инвестициях в России, в том числе вариант, который имеет условное название «Поправки к Закону „Об иностранных инвестициях 1991 года“».

Наконец, на общем фоне «борьбы с недоимками», стремлением наполнить бюджет любой ценой смысл выпущенных документов очевиден. Но дело в том, что указанные постановления и материалы ГГК РФ выпущены, как представляется, не в лучшие для совместного предпринимательства времена.

Бюрократия в крайней степени, все мыслимые формы вымогательства сделали зарубежных инвесторов еще более зависимыми от чисто субъективных факторов и, следовательно, еще менее заинтересованными во взаимном сотрудничестве. Другой подоплекой вводимых ограничений видится набирающая обороты кампания по ограничению проникновения в страну зарубежного капитала – якобы источника угрозы отечественной экономике. Действительно, нередки ситуации, когда странами предпринимаются соответствующие защитные и ограничительные меры как в целом, так и в отношении отдельных секторов экономики.

Думается, что, взвешенно оценивая нынешнее положение народного хозяйства и результаты более чем скромного, несмотря на почти пятилетний опыт, прямого иностранного инвестирования, обнаружить опасность для российской экономики, во всяком случае с этой стороны, будет сложно.

Изучая опыт стран, где разные формы коллективного инвестирования продемонстрировали собственные преимущества наглядно, можно сделать ряд выводов.

От реализации коллективных инвестиций в России прежде всего выигрывает население, поскольку с помощью них увеличится приток капитальных вложений в экономику, это создаст благоприятные условия экономическому росту.

Увеличатся налоговые поступления, а как следствие – улучшится финансирование бюджетных организаций и социальных программ. Вырастет спрос на государственные ценные бумаги с одновременным снижением цен заимствования.

Помимо этого, расширяются возможности граждан приумножать и сохранять собственные сбережения.

Многообразие возможностей удовлетворения инвестиционных потребностей населения само по себе может защитить их интересы и увеличить доверие к рыночной экономике.

На развитие экономики страны положительно скажется и обострение конкуренции у коллективных инвесторов и коммерческих банков за средства населения – финансовые ресурсы будут доступнее предприятиям.

А в этом случае, как ожидается, произойдет повышение цен на акции организаций, пользу от этого получат не банки, а большое число собственников-акционеров. Что необходимо для того, чтобы все эти возможности коллективных инвестиций в полной мере осуществлялись в России? В первую очередь в стране необходимо улучшение социально-экономической ситуации, и впоследствии – развитие рынка финансов.

Для коллективного инвестирования государству надо заботиться о расширении спектра объектов, в частности о расширении рынка корпоративных ценных бумаг.

Необходимо принять законодательство, которого не хватает и в котором в полной мере учитываются современные реалии, унифицированные требования к действиям любой формы коллективного инвестирования, защищаются интересы и права инвесторов, обеспечивается надежность вложений.

Требуется отказаться от двойного налогообложения корпоративных бумаг.

Однако даже при реализации всех этих условий необходимо некоторое время, чтобы выработался профессионализм управляющих фирм, их способность ориентироваться на рынке финансов.

Чтобы успела поступить выручка от удачно вложенных активов фондов (акционерных, паевых, пенсионных) и кредитных потребительских кооперативов.

Чтобы и в России проявились достоинства взаимного, перекрестного контроля тех, кто обеспечивает деятельность фонда.

Чтобы реально заработала конкуренция за деньги инвесторов как внутри каждой формы коллективного инвестирования, так и между формами, а также между ними и банками.

Привлечение в больших размерах иностранных и национальных инвестиций в экономику России преследует стратегические цели на будущее создание в России социально ориентированного, цивилизованного общества, которое характеризуется высоким качеством уровня жизни населения, в основе которого находится смешанная экономика, которая предполагает не только эффективное совместное функционирование разных форм собственности, но и интернационализацию рабочей силы, рынка товаров, капитала.

В Россию иностранный капитал может принести достижения научно-технического прогресса и опыт передового управления. Следовательно, привлечение иностранного капитала и включение России в мировое хозяйство – необходимое условие для построения в стране современного гражданского общества.

Вовлечение иностранного капитала в материальное производство более выгодно, чем взятие кредитов для покупки нужных товаров.

Кредиты по-прежнему бессистемно растрачиваются и только увеличивают государственные долги.

Поступление иностранных инвестиций очень важно и для достижения среднесрочных целей выхода из экономического кризиса современного общества, приостановления спада производства.

Надо иметь в виду, что интересы общества России с одной стороны, а с другой иностранных инвесторов, непосредственно не совпадают.

Интересы России в обновлении производственного потенциала, пополнении потребительского рынка недорогими и высококачественными товарами, развитии и структурной перестройке своего потенциала экспорта, осуществлении антиимпортной политики, в привнесении в российское общество западной управленческой культуры.

Иностранные инвесторы, естественно, заинтересованы в новой территории для получения дохода за счет обширного российского внутреннего рынка, ее природных ресурсов, дешевой и квалифицированной рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и даже ее экологической беспечности.

Поэтому перед Россией стоит сложная и весьма деликатная задача: привлечь в государство иностранный капитал, направляя его методами экономического регулирования общественных целей, в свою очередь не лишив себя собственных стимулов. При привлечении иностранного капитала нельзя допускать дискриминации национальных инвесторов.

Не следует предоставлять организациям с иностранными инвестициями льготы по налогам, которых не имеют российские, занятые в той же сфере деятельности.

Исходя из опыта эта мера практически не оказывает влияния на инвестиционную активность иностранного капитала, но может привести к появлению на месте бывших отечественных производств компаний с формальным участием иностранцев, претендующих на налоговые льготы.

Необходимо стремиться создать благоприятный инвестиционный климат как для иностранных инвесторов, так и для своих собственных. Российскому частному капиталу также нужны гарантии от произвола властей и принудительных изъятий, стабильность в работе при осуществлении долгосрочных капитальных вложений, система страхования от некоммерческих рисков.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Читать книгу целиком

Поделитесь на страничке

Кризис на бирже — возможность или опасность для инвестора

«Бродит призрак по Европе

Призрак коммунизма.» …. (или кризиса?)

Вложения в какие активы самые выгодные? На длительной дистанции однозначно выигрывает рынок акций. На периоде в несколько десятилетий, разрыв в конечном результате от инвестиций может различаться в разы. По сравнению с вложениями в облигации или золото.

Что лучше? За 20-30 лет получить 1 миллион на акциях. Или 500 тысяч на облигациях. При инвестировании одних и тех же сумм.

Разница (и выгода) очевидна.

Но иногда фондовый рынок преподносит нам подлянку в виде серьезного обвала котировок. Названия могут быть разные: стагнация, рецессия и много других страшных и непонятных слов.

По простому, мы называем это кризис.

Инвесторы хоть и опасаются кризиса, но многие ждут его с нетерпением. Это же возможность затариться подешевевшими бумагами. И … заработать много денег.

Правда не все разделяют такой оптимизм.

Чем опасен кризис?

Кризис — замедление роста, падение экономики. Многие компании не вывозят последствий и … наступает банкротство.

Когда мы смотрим на графике мировые индексы (S&P 500, Мос. биржа, DAX) — этого ничего не видно. Есть только падение котировок.  И последующий рост. Через определенное время.

К чему я это? Если вы инвестируете в отдельные компании и список бумаг в вашем портфеле недостаточно диверсифицированной, то вы в зоне повышенного риска.

Всего есть вероятность нахождения в вашем портфеле компании, которая не переживет кризис. А вы еще можете усугублять положение. Постоянно докупаясь по мере снижения котировок.

Итог — полная потеря вложенного капитала в эту компанию.


Следующий пункт — чисто математический. Процент падения не равен проценту роста.

Снизился индекс на 50%. Для возвращения к первоначальным котировкам должен произойти рост на 100%.

Упало на 60%. Должно отрасти на 150%.

Падение рынка на 80%. Нам нужен рост на 400%.

И это только для восстановления докризисного уровня.


Время на восстановление рынка. После достижения дна кризиса (и котировок на фондовом рынке) сколько времени может пройти? Год-два. Может быть 3-4. Или еще больше.

И все это время инвесторы могут находиться в минусе. Относительно докризисных значений.


Плохо или хорошо. Рассмотрит на примере двух инвесторов.

Начинающий инвестор Вася

Вася только только начал свой путь инвестора. Ему 25. Главная цель инвестирования — скопить (и приумножить) капитал. Чтобы к годам 50 (может чуть позже) иметь возможность досрочно уйти на пенсию. Начать наслаждаться жизнью и не думать о деньгах.

Инвестиционный горизонт Васи — 25-30 лет. Он ежемесячно откладывает и инвестирует в акции (фонд ETF отслеживающий индекс) определенную сумму (баксов по 100-200). И планирует делать так постоянно весь срок инвестирования.

В моменте у него скопилось (инвестировано), например 2 тысячи долларов.

Ок. Стоит ли ему бояться кризиса?

Наверное не очень.

Даже если завтра наступает обвал фондового рынка. И котировки (и вместе с тем Васины вложения) сложатся в 2 раза.

Неприятно конечно. Но …

Для Вася это возможность покупать новые акции по сниженным ценам. И чем глубже будет падение, тем лучше. Выше дисконт. Васек будет продолжать ежемесячно инвестировать новые деньги в рынок. И в принципе может даже неплохо заработать на кризисе. Постоянно подбирая упавшие активы.

Для начинающего инвестора Васи, грядущий кризис — это подарок. Впереди еще долгий путь инвестора, исчисляемый десятилетиями. И такая распродажа ценных бумаг со скидкой, на старте его «карьеры», позволит получать повышенную отдачу в будущем. Во время восстановления рынка.

Чем больше будет длится кризис (просадка), тем выгоднее для Васи.

Опытный Семен Семенович

Другой вид инвестора — Семен Семенович. Тоже долгосрочный инвестор. Также ежемесячно вкладывает небольшие деньги с зарплаты. В покупку ETF на индекс акций.  Но в отличии от Васи, на рынке уже много лет. И успел сформировать определенный капитал.

Главная цель от инвестирования:

Уйти с работы. Уехать куда-нибудь на море. Купить там домик и жить в свое удовольствие. Занимаясь любимым делом. Постепенно проедая оставшийся капитал.

На все про все Семену Семеновичу требуется $300 тысяч. Как только капитал достигнет этого уровня, жить станет хорошо. (А хорошо жить еще лучше.)

До необходимой суммы остается всего один год. Семен Семенович уже в предвкушении серьезных перемен в своей жизни. Присматривает домик для покупки. И ждет, когда же наступит «самый лучший день» в его жизни.

Но вместо этого — кризис. И обвал индекса.

Как вы думаете — будет ли он рад внезапному фондовому кризису? Когда его капитал, который он взращивал и лелеял, постоянно подпитывал новыми деньгами, на протяжении 20, а может даже 30-40 лет внезапно сократится в половину.

Наверное не очень. И новыми пополнениями дело не выправить. Ну что такое 100-200 баксов в месяц (или 1000 — 2000 в год), когда у тебя на счете уже сотни тысяч долларов. Капля в море.

Хотя с другой стороны ….

Кризисы рано или поздно заканчиваются. И рынок начинает расти и … выйдет на докризисный уровень цен. Только вот когда?


На примере кризиса 2008 года …

Пик индекса был достигнут в октябре 2007 года. На докризисный уровень цены вышли только в марте 2013.

С начала падения индекс S&P 500 полностью восстановился только через 5,5 года.

Котировки индекса S&P 500 в кризис 2007-2008 ггИндекс S&P 500. Кризис 2007-2009 гг.

Семену Семеновичу придется «немного» отсрочить выход на безбедную старость. Вместо 1 года, ему придется ждать 6,5 лет.

Обидно конечно. Но не смертельно.

Хотя смотря с какой стороны посмотреть. Если выход Семен Семенович подгадал к преклонному возрасту (60 лет), то эти дополнительные года ожидания съедят большую часть оставшейся беззаботной жизни рантье.


Вернемся к нашим баранам … Ой, простите инвесторам.

Васю и Семена Семеновича можно представить одним человеком. Горизонт инвестирования один и тот же. Например, 25 лет. Ежемесячно оба вкладывают одинаковые суммы. Пусть будет $2000 в год.

Вася — это будущий Семен Семенович через 25 лет. Который уже прошел весь путь. И отдал своих собственных 50 000 долларов. Плюс добился приумножения капитала за счет естественного роста до 300 тысяч.

Что происходит с капиталом (текущим и будущем) в моменты обвала и восстановления?

С математической точки зрения оба теряют 50% от капитала.  Но у Вася потери всего лишь 1 тысяча долларов. А его старший собрат — обеднеет сразу на 150 тысяч долларов.

С точки зрения финальной планируемой суммы в 300 тысяч (которую еще не достиг Вася), убыток первого можно оценить всего как 0,33%. А у Семена Семеновича значение потерь практически не изменится. Все те же  50%.

Другие варианты обвалов на рынке

У многих инвесторов слишком короткая память. Или просто незнание истории.

«Кризис? Не страшно! Через годик другой после достижения дна, обязательно будет рост. И мы все сможем заработать. И скоро выйдем на докризисный уровень.»

Но так бывает не всегда.

Вот вам парочка примеров. Как повод задуматься.

Кризис 1929 года в США

Все вы наверное слышали про Великую Депрессию в Штатах.

Приведу несколько фактов:

  • Фондовый рынок достиг пика в октябре 1929 года.
  • Далее наступил переломный момент. 1929 год индекс закончил в минусе.  (-17,17%).
  • 1930 год — падение продолжается. Еще минус 33%.
  • 1931 год —  рынок схлопнулся еще в 2 раза ( минус 52,6%).

К середине 1932 году общее падение фондового рынка США составило 90%!

Индекс Доу Джонс - 1929 - 1933Индекс Dow Jones. 1928 — 1933 гг.

Ок. Но дальше же пошло восстановление. Котировки стали повышаться.

Совершенно верно. Но …

Как вы думаете через сколько лет индекс Dow Jones вышел на докризисный уровень?

3 года. Может быть 5 лет. Восемь? Десять.

Правильный ответ: четверть века. Именно столько потребовалось рынку времени, чтобы только дойти до котировок 1929 года.

График индекса Доу Джонс - 1929 - 1954Восстановление после кризиса 1929 года. Индекс Dow Jones.

Нашел более интересный график. Как вел себя индекс Dow в период восстановления.

Индекс Доу - восстановление после кризиса 1929 года

Японский кризис

Кратко. В 1989 году произошел обвал японского фондового рынка. Котировки в течение 3-х лет упали на 60%.

Дальше больше. Вернее меньше. Рынок продолжал снижаться. На протяжении более десятилетия. Еще минус 80% от пиковых значений 1989 года.

С момента обвала 1989 года в Японии прошло 30 лет. А индекс Nikkei 225 даже близко не подошел к докризисным значениям.

Инвесторы (кто вложился на пике) до сих пор в минусе на 42%.

Как вы думаете? Был бы рад наш Семен Семенович такому исходу событий? Если бы он держал японский Nikkei и планировал выход на пенсию в 1990 году.

Наверное ему уже все равно. Возможно сердечко не выдержало на протяжении долгого периода видеть, как уменьшается твой капитал. Каждый год. ((((

Прощай домик в деревне (на озере, море) и обеспеченная старость!

Nikkei 225 - график 1980 - 2019 Японский индекс Nikkei 225

Россия

Кризис 2008 года. Огромное падение (-80%). Потом восстановление.

Вышли мы на докризисный уровень котировок?

Это смотря в чем мерить (а в попугаях я длиннее всего). Если рублевый индекс Московской биржи, то безусловно. Со скрипом, но в 2016 году котировки достигли пиковых значений 2008 года. На это ушло 8 лет!!!

Но у нас есть еще другой индекс — RTS. Использующий в базе расчета доллары.

А вот здесь засада. Мы даже еще близко не подошли к котировкам 10-ти летней давности.

Восстановление индекса РТС после кризиса 2008 годаИндекс РТС (курс в долларах).

Что делать инвесторам в ожидании кризиса?

«Что русскому хорошо, то немцу смерть!»

Перефразируя, получаем.

«Что новичку хорошо, не совсем выгодно состоятельному инвестору.»

Начинающие могут вообще не париться, по поводу возможного снижения цен на акции. Для них это скорее возможность. Возможность покупки акций с существенной скидкой. Плюс при последующем восстановлении рынка у них есть фора.

За счет постоянной докупки ценных бумаг, они снижают общую цену входа в рынок (стратегия усреднения).

Рекомендую: Важность регулярный инвестиций

А что делать тем, кто имеет определенные размеры портфеля, вложенного в акции?

По мере роста капитала, начинаешь задумываться не только о росте прибыли, но и сохранении уже имеющегося. Чтобы в один день (месяц, год) не лишиться львиной доли.

Приходится искать убежище в защитных активах. Но в тоже время не хочется стоять в стороне, в моменты, когда идет всеобщий рост фондового рынка.

Поэтому о возможных последствиях нужно позаботиться заранее. Создавая портфель с различными активами. Часть которых позволяет получать прибыль на бычьем рынке. Другая дает защиту (и даже рост) в моменты падения рынка акций.

Инвестиционный кризис в РФ

Введение.

Преодоление инвестиционного
кризиса является важнейшим условием
обеспечения устойчивого экономического
роста, что следует назвать главной задачей
для России на ближайшие годы. Проведение
современных экономических реформ в России
свидетельствует об особой актуальности
разработки проблем инвестиционной сферы
и определение ее роли в деле успешного
осуществления курса необходимых хозяйственных
преобразований. Государство является
главным инициатором инвестиционной политики
и одновременно выступает как инвестор
со всеми принадлежащими инвестору правами.
Важность же привлечения капитала для
экономического роста, разработка и совершенствование
механизмов реинвестирования капитала
в экономический рост и развитие обусловлена
самим макроэкономическим механизмом.

В 2008 году Россия оказалась
охвачена полноценным финансовым кризисом.
Кризис сопровождался падением промышленного
производства и роста ВВП, роста безработицы,
кризисом на рынке кредитования и финансовыми
проблемами закредитованных крупных корпораций.

Несомненно, такая ситуация
не могла не коснуться инвестиций и инвестиционной
деятельности. Однако, в статистических
отчетах 2008 г., в противовес указывается
ускорение темпов роста инвестиций, рост
всех основных показателей инвестиционной
деятельности.  Отмечалась даже их возможная
рекордность для всего постсоветского
периода развития российской экономики.

 1. Причины инвестиционного кризиса.

Инвестиционный
кризис-это  значительное нарушение
равновесия в сфере инвестирования, характеризующееся
спадом потока инвестиций в хозяйственную
сферу страны, часто сопровождающееся
нарушением связей с постоянными инвесторами
и потерей потенциальных инвесторов.

Основными
проявлениями инвестиционного кризиса
являются: существенный спад объемов инвестиций,
сокращение совокупного инвестиционного
потенциала, негативные сдвиги в функциональной,
отраслевой и региональной структуре
инвестиций, снижение эффективности использования
инвестиций, спекулятивный характер формирующихся
финансовых рынков.

Инвестиционный
кризис был обусловлен целым комплексом
факторов. Основные причины снижения инвестиционной
активности в российской экономике следующие:

1.
длительный экономический спад;

2.
уменьшение валовых национальных 
сбережений;

3.
инфляционные процессы и снижение 
устойчивости национальной валюты;

4.
структурные деформации денежной 
массы;

5.
сокращение инвестиционных расходов 
бюджета при некомпенсированном 
росте финансирования инвестиций 
из собственных и привлеченных 
средств предприятий;

6.
обострение кризиса бюджетной 
системы;

7.
рост неплатежей;

8.
неустойчивое финансовое положение 
предприятий;

9.
нарушение процессов формирования 
общественного капитала, соотношения 
между системой процентных ставок 
и уровнем рентабельности реального 
сектора экономики;

10.
предпочтения в получении доходов 
на финансовом рынке, незначительный 
приток иностранных инвестиций;

11.
ошибочность экономической политики 
государства, опирающейся на либерально-монетаристскую 
модель рыночных преобразований,
отсутствие государственной инвестиционной 
стратегий;

12.
несовершенство законодательства;

13.
медленный темп институциональных 
реформ и др.

Отличительные черты инвестиционного
кризиса в России:

  • резкий спад объемов инвестиций
    во всех отраслях народного хозяйства
    и регионах страны;
  • инфляция, обесценивающая собственные
    источники инвестирования предприятий
    и фирм, повышенная степень риска и подавление
    стимулов к накоплению капитала и финансированию
    долгосрочных проектов;
  • разрушение основных фондов
    и производственного потенциала, престижных
    технологий;
  • низкая конкурентоспособность
    корпоративных ценных бумаг на финансовых рынках;
  • неконкурентоспособность самого
    инвестиционного комплекса: как строительства,
    так и отечественного производственного
    оборудования.

2. Анализ структуры внешних
и внутренних инвестиций в России.

Инвестирование это многосторонний
процесс. По определению инвестициями
являются долгосрочные вложения капитала
в различные отрасли хозяйства с целью
получения прибыли. Однако, необходимо
учитывать, что осуществление инвестиций,
в том числе иностранных, должно быть взаимовыгодным
процессом, то есть приносить прибыль
как объекту, так и субъекту (инвестору).

В мировой практике выделяют
три основные формы инвестирования: государственные,
иностранные и частные.

Наибольший интерес у отечественных
инвесторов сейчас вызывает электроэнергетика.
О намерении вложиться в бумаги отрасли
заявили 59,17% участников опроса, в то время
как закрыть свои позиции в сегменте готовы
только 7,21% трейдеров. Близкие результаты
продемонстрировала также добыча газа.
Купить бумаги относящихся к ней компаний
в 2010 году намерены 51,31% инвесторов. Кроме
того, стоит отметить высокий интерес
к телекоммуникациям (46,43%), нефтедобыче
(44,91%) и металлургии (41,48%). Среди аутсайдеров
рыночного спроса в текущем году имеет
все шансы оказаться автопром. Купить
бумаги отрасли планируют лишь 11,21% инвесторов,
а на их продажу ориентирована в 2,5 раза
большая аудитория (28,46%). Кроме того, инвесторы
демонстрируют достаточно осторожное
отношение к машиностроению в целом — лишь
14,85% участников опроса сейчас готовы вложиться
в бумаги отрасли. Достаточно противоречивое
отношение сформировалось к строительным
и девелоперским компаниям — примерно
равные доли инвесторов готовы покупать
(21,54%) и продавать (21,25%) их ценные бумаги.
Впрочем, наименьшее доверие у участников
российских биржевых торгов вызывают
различные виды альтернативных вложений.
Так, лишь 6,84% респондентов считают привлекательными
инструменты индустрии коллективных инвестиций,
16,38% инвесторов готовы напрямую вкладываться
в недвижимость и 19,43% опрошенных предполагают
включить в свои инвестиционные портфели
металлы.

В целом, общий настрой частных инвесторов
сейчас более оптимистичен, чем год назад.
Тогда о продаже своих ценных бумаг думали
17,63% инвесторов, тогда как сейчас — 13,01%.
При этом на покупку акций в 2010 году нацелены
30,11% трейдеров, что примерно на 2% выше
показателя годичной давности. Правда,
преобладающей тенденцией остаётся неопределённость
— 56,88% не смогли озвучить свои планы на
ближайшие 12 месяцев, год назад такую позицию
выбрали 54,22% респондентов.

Необходимо отметить, что на
протяжении ряда лет Россия не использует в полной
мере национальные инвестиционные ресурсы,
имеющиеся в экономике, и выступает в качестве
кредитора для зарубежных экономик. Можно
заключить, что в российской экономике
недостаточно возможностей для реализации
проектов, которые обладали бы конкурентоспособной
инвестиционной привлекательностью по
условиям рентабельности и уровням рисков
по сравнению с остальным миром.

Проанализировав результаты
опросов, проводившихся среди крупнейших
инвестиционных компаний, можно прийти
к выводу, что наиболее серьезной проблемой,
оставляющей далеко позади все остальные
трудности по степени важности, является
неадекватное и постоянно меняющееся
налоговое законодательство. Затем следуют
проблемы, связанные со слабым обеспечением
прав собственности и прав кредиторов,
риском изменений в политической сфере,
неустойчивым макроэкономическим положением,
неразвитым банковским сектором, российской
системой бухучета и коррупцией. Примечательно,
что само по себе налоговое законодательство
воспринимается как большее зло, чем налоговые
органы, призванные обеспечивать его соблюдение.

Риск изъятия собственности
и произвол со стороны властей — как федеральных,
так и местных, были отнесены к категории
проблем, не самых первостепенных по степени
важности. То же самое относится к неплатежам
заказчиков и неадекватной защите прав
интеллектуальной собственности.

По мнению экспертов Минэкономразвития,
для достижения устойчивого развития
России в ближайшие 20 лет потребуется инвестировать
около $2 трлн. средств из разных источников
или по $100 млрд. в год.

Для модернизации реального
сектора отечественной экономики необходимы
ежегодные инвестиции в объеме до $100 млрд.
Экспорт нефти и газа, внутренние источники
накопления такого уровня инвестиций
дать не могут. Сложная ситуация существует
в области предсказуемости правовых или
административных изменений, между тем
именно нестабильность обстановки в России
является предметом наиболее серьезных
жалоб со стороны инвесторов.

Деятельность по созданию правовой
базы привлечения внутренних инвестиций
в экономику России должна подготовки
и принятия отсутствующих законодательных
актов, призванных заполнить существующий
вакуум в правовом механизме привлечения
внутренних инвестиций в экономику России.

Использование иностранных
инвестиций является объективной необходимостью,
обусловленной системой участия экономики
страны в международном разделении труда
и притоком капитала в отрасли, свободные
для предпринимательства.

С официальной точки зрения
следует активно привлекать иностранные
инвестиции, создавая благоприятный инвестиционный
климат. В то же время существуют и другие
мнения о нежелательности широкого доступа
иностранного капитала в российскую экономику.

Мировая экономическая наука
еще в 1960-х гг. убедительно доказала, что
любая развивающаяся страна, стремящаяся
к быстрому повышению национального дохода,
столкнется с неразрешимыми трудностями,
если попытается осуществить программу
капиталовложений, ограничиваясь лишь
мобилизацией национальных средств. Поставив
цель интегрироваться в мировое хозяйство,
признавая необходимость следования идеалам
открытой экономики, нельзя не признать
объективности процессов притока капитала
в Россию.

Прямые иностранные инвестиции
делятся на две группы:

1) капитальные трансконтинентальные 
вложения, обусловленные возможными 
лучшими условиями рынка, т. е. тогда,
когда существует возможность 
поставлять товары с нового 
производственного комплекса непосредственно 
на рынок данной страны (континента).
Издержки играют здесь небольшую роль, главное
— нахождение на рынке. Разница в издержках
производства по сравнению с головной
компанией является меньшим фактором
влияния на размещение производства на
данном континенте. Издержки производства
являются решающими и для определения
страны данного континента, в которой
необходимо создать новые производственные
мощности;

2) транснациональные вложения
— прямые вложения, часто в соседней 
стране. Цель — минимизация издержек 
по сравнению с головной компанией.

Необходимо выделить наиболее
характерные черты для прямых инвестиций:

— при прямых зарубежных 
инвестициях инвесторы, как правило,
лишаются возможности быстрого 
ухода с рынка;

— большая степень риска 
и большая сумма, чем при портфельных 
инвестициях.

Прямые зарубежные инвестиции
направляются в принимающие страны двумя
путями: организация новых предприятий
и скупка или поглощение уже существующих
компаний.

К портфельным инвестициям
относят приобретение акций, паев, облигаций,
векселей и других долговых ценных бумаг.
Они составляют менее 10% в уставном капитале.
Портфельные инвестиции, особенно на развивающихся
рынках, это, как правило, краткосрочные,
«горячие деньги» институциональных инвесторов,
которые быстро приходят при улучшении
инвестиционной привлекательности в стране,
и также быстро «уходят» при ухудшении
конъюнктуры на финансовых
рынках, вызванной, например, ухудшением
состояния платежного баланса.

Портфельные инвестиции — это
вложения в ценные бумаги в целях последующей
игры на изменение курса и получение дивидендов,
а также участия в управлении хозяйствующим
субъектом. Портфельные инвестиции не
позволяют инвестору установить эффективный
контроль за предприятием и не свидетельствуют
о наличии у инвестора долговременной
заинтересованности в развитии предприятия.

В ряде случаев международные
корпорации реально контролируют иностранные
предприятия, обладая портфельными инвестициями,
по двум причинам: значительная распыленность
акций среди инвесторов и наличие дополнительных
договорных обязательств, ограничивающих
оперативную самостоятельность иностранной
компании.

Имеются в виду лицензионные
договоры и соглашения, контракты на маркетинговые
услуги и техническое обслуживание.

К прочим инвестициям относят
торговые кредиты, кредиты правительств
иностранных государств под гарантии
Правительства РФ, прочие кредиты нерезидентов
(в том числе международных финансовых
организаций).

Прямые иностранные инвестиции
— капитал менее мобильный, чем портфельные инвестиции,
которые весьма быстро реагируют на изменения
конъюнктуры, могут в короткие сроки заполнить
фондовый рынок страны в целях скупки
акций перспективных компаний, а при ухудшении
положения также быстро его покинуть.
Попадая в страну, такой капитал увеличивает
ликвидность вложений, являясь своеобразным
индикатором состояния предприятия или
отрасли.

Ведущими инвесторами являются
экономически развитые страны, в первую
очередь США, но за последние 20 лет их доля
в общей сумме зарубежных прямых инвестиций
сократилась.

Иностранные инвестиции в российскую
экономику на конец 2009г. составили около
120941 млн. долл. США, что на 45,6 % больше, чем
в 2008 г.

Интересно. что накопленные иностранные
инвестиции в торговлю уже превысили накопленные
иностранные инвестиции в добывающую
промышленность (69,8 против 64,2 млрд.долл.):
это весьма наглядно характеризует приоритеты
иностранных инвесторов (как, впрочем,
и политику государства).

Крупнейшими источниками иностранных
инвестиций в Россию в 2013 году стали Кипр
— 22,7 млрд.долл. (инвестиции из России в
него составили 19,5 млрд.долл.), Великобритания
— 18,9 млрд. (инвестиции в нее из России —
4,6 млрд.), Люксембург — 17,0 млрд. (инвестиции
из России в него — 1,1 млрд.), Нидерланды
— 14,8 млрд. (инвестиции в них из России —
8,7 млрд.), Франция — 10,3 млрд., Германия —
9,2 млрд., США — 8,7 млрд., Ирландия — 6,8 млрд.,
Китай — 5,0 млрд., Япония — 2,6 млрд.долл.

Таким образом, динамика иностранных
инвестиций в Россию, за последние 5 лет
показывает некоторые улучшения, хотя
есть и характерные «скачки» в их структуре.

Как инвестировать во время кризиса: 12 советов | Финансы и инвестиции

Многие приверженцы фундаментального анализа и инвестирования в ценные бумаги ищут акции компаний с коэффициентами цена/прибыль (P/E) и цена/балансовая стоимость (P/B) ниже среднего. Эти показатели оказались ловушками во время финансового кризиса и во многих случаях становились причиной катастрофы.

4. Учитесь выигрывать на волатильности

Волатильность никуда не исчезла. Среднедневное значение индекса волатильности Чикагской биржи опционов выросло почти в два раза с середины 2000-х, а в 2011 году индекс S&P 500 колебался более чем на 1% в течение 75 торговых дней. Превратите волатильность в собственную прибыль! Один из способов сделать это — использовать резкие, кажущиеся иррациональными, изменения цен как возможность для покупки. Или же отдайте деньги в управление фондам, которые специализируются на игре на волатильности.

5. Следите за политиками

В новую эру гиперволатильности политические новости влияют на движение акций значительно сильнее, чем такие фундаментальные факторы, как рост прибыли компаний. Например, в начале августа 2011 года целый ряд голубых фишек рухнули из-за того, что весь мир гадал, не вызовет ли патовая ситуация в конгрессе США дефолт по долгам страны. Фундаментальные факторы важны, но обращайте внимание на политику.

6. Смотрите на дивиденды

Исследования показывают, что в долгосрочной перспективе акции компаний, которые выплачивают дивиденды, имеют преимущество перед компаниями, которые дивидендов не платят, и являются менее волатильными. Сейчас все больше компаний уделяют внимание выплатам дивидендов. Например, Intel платит 3,5%. Apple уже объявила о том, что в этом квартале впервые после многолетнего перерыва заплатит дивиденды. Возьмите эти деньги.

7. Не пытайтесь обыграть индекс

То, что надо обыгрывать индексы, вам мог говорить ваш брокер. Эти слова часто используют, чтобы уговорить кого-то купить активы, обеспечивающие гарантированный доход. Но скорее есть смысл сфокусироваться на конкретной прибыли и потребностях в капитале, чем пытаться побить индекс S&P 500. Именно такой подход позволит вам реализовать жизненные цели — неважно, мечтаете вы о поступлении в колледж или о том, чтобы обеспечить себе комфортную старость.

8. Прежде чем купить, решите, при каких условиях вы будете продавать

Большинство инвестиционных рекомендаций рассчитаны на то, чтобы помочь вам разобраться, что и когда покупать. Однако с учетом доминирующей на рынке неопределенности намного важнее знать, когда продавать. Чарльз Ротблут, редактор журнала Американской ассоциации частных инвесторов, советует наметить конкретные условия, при наступлении которых вы продадите акции, до того как вы их приобретете. Это предотвратит и панические продажи, и долгосрочное удержание убыточных позиций.

9. Копируйте успешных инвесторов

Нет ничего постыдного в повторении действий талантливых инвесторов или игроков, которых вы уважаете. Так поступают лучшие профессиональные инвесторы. Просто выясните, кто другие владельцы акций в портфеле Berkshire Hathaway. Это длинный список первоклассных фондов. Данные, предоставляемые в SEC (американскую комиссию по ценным бумагам и биржам), позволят вам быть в курсе последних действий наиболее грамотных инвесторов. А такие веб-сайты, как www.marketfolly.com, www.gurufocus.com и www.insiderscore.com, расскажут вам о шагах хедж-фондов и инсайдеров.

10. Храните значительную часть сбережений в деньгах

Если кризис 2007–2009 годов чему-то научил инвесторов, так это тому, что плечо имеет страшную обратную сторону на падающих рынках. Если вы хотите спокойно спать ночью, забудьте о маржинальной торговле и храните значительную часть ваших сбережений в деньгах. 10–40% — это нормально .

11. Инвестируйте глобально, чтобы увеличить доход

Сейчас имеет смысл инвестировать в быстроразвивающиеся рынки мира, такие как Бразилия и Китай. Не полагайтесь на акции транснациональных компаний вроде Pepsi, они ничем не лучше акций локальных компаний США. Самый простой способ инвестировать в экзотические, быстрорастущие регионы мира — это биржевые фонды. Используйте для этого электронного брокера или аналитические сайты вроде ETFchannel.com.

как заработать во время паники на финансовых рынках

Фото Chris Ratcliffe / Bloomberg via Getty Images
Фото Chris Ratcliffe / Bloomberg via Getty Images

Падение фондовых рынков всегда вызывает панику среди инвесторов, которая только усиливает обвал. Между тем, имея холодную голову и готовый план действий на случай форс-мажора, можно неплохо заработать в период всеобщей истерии

С недавних пор в СМИ и блогосфере вновь заговорили о кризисе, а значит, пришло время ответить на вопросы: как определить начало беды и защитить свои средства в случае финансового апокалипсиса.

Начнем с первого. Надежных методов прогнозирования падения фондовых рынков и экономики до сих пор не существует. Можно лишь опереться на некоторые исторические закономерности. К примеру, рецессия в экономике США за последнее столетие наблюдалась в среднем каждые 10 лет. Но за этой статистикой нет никаких научных теорий, которые подтвердили бы, что рецессия обязательно должна следовать за периодом роста с какой-то определенной частотой. К тому же рецессия необязательно сопровождается сильным падением фондового рынка и не всегда начинается с шока, хотя очень часто эти явления идут бок о бок.

Мы считаем, что шансы на рецессию в американской экономике сейчас невелики. Напротив, она находится на подъеме: темпы роста ВВП за два года увеличились с 1,3% до 3% в год, а политика ФРС и решительные действия Белого дома оживляют деловую активность. Охлаждение экономики, скорее всего, будет медленным. Темпы кредитования начнут сокращаться по мере увеличения ставок. Накопленный долг будет постепенно обесцениваться за счет инфляции.

А вот большая коррекция рынка, который пару месяцев назад обновил исторический максимум, может начаться гораздо раньше. Поводов для паники может быть много, но для нас гораздо важнее, что делать в случае, если она уже началась.

Избавьтесь от «плеча»

Первым делом необходимо сократить все позиции, открытые на заемные средства, не дожидаясь, когда они будут принудительно закрыты. Долговременное удержание позиций с «плечом» гарантированно разоряет инвестора, а большое «плечо» делает это быстрее.

Промедление в большинстве случаев только усугубляет ситуацию: снижение рынка вызывает маржин-коллы, отчего падение усиливается. Резкие обвалы заставляют брокеров поднимать требования к уровню обеспечения, что, в свою очередь, вызывает новые маржин-коллы, еще больше ускоряет и углубляет падение. И так далее, пока не будет сокращено большое число маржинальных позиций. Это одна из причин, почему рынок чаще всего падает намного быстрее, чем растет.

Продавайте акции, торгующиеся с коэффициентом Beta больше единицы, то есть бумаги, динамика которых опережает рынок. Не бойтесь даже открывать в них короткие позиции: это шанс заработать на панике, который выпадает не так уж и часто.

А главное, не открывайте длинных позиций, особенно с «плечом», если считаете акции дешевыми. Так может казаться только вам. Другое значение слова «дешевый» — «никому не нужный». Любимая поговорка опытных трейдеров: «Купите дно и получите второе в подарок». Паника — это всегда серия сильных движений вниз. Обязательно помните об этом!

Выберите защитный актив

В кризис облигации надежнее акций. Их держатели консервативны, к фондам не поступают требования о погашении, бумаги эти, как правило, немаржинальные. Правда, облигации тоже будут падать. Если биржевая паника начнет перекидываться на реальный сектор экономики — участятся дефолты облигационных выпусков, а инвесторы начнут перекладываться в госбумаги. Ликвидность рынка ухудшится.

Но если вы не успели продать облигации, есть запасной вариант — оферта или погашение. Остается только захеджировать инфляционные риски, что можно сделать при помощи облигаций с плавающей ставкой, привязанной к динамике инфляции. Лучшее решение, на мой взгляд, — сокращать позиции в бумагах с фиксированным купоном в пользу увеличения вложений в «инфляционные» облигации. Это можно сделать заранее, при первых признаках коррекции.

Вкладывать в драгметаллы либо в по-прежнему модные криптоактивы на долгий срок все-таки не стоит. Золото может спекулятивно вырасти в случае паники на фондовых рынках, его роль также усилится в случае обострения торговых войн. В нем можно «пересидеть» несколько тревожных месяцев. Но большого инвестиционного потенциала у металлов нет.

Само по себе золото не приносит доходов, в отличие от облигаций. Как только институциональные инвесторы увидят улучшение ситуации на долговом рынке, они начнут переводить средства из драгоценного металла в облигации. Кроме того, золото, как и любой актив, торгуемый в валюте, имеет риск-шанс: при обесценении рубля может образоваться прибыль, с которой придется уплатить налог, даже если цена на драгметалл в долларах упала.

Валюта зарубежной страны, экономика которой крупнее российской, не закредитована сверх меры и не сильно зависит от экспорта сырья, в любом случае надежнее рубля. В этом смысле и доллары, и евро, и фунты, и иены, и швейцарские франки (хотя ВВП Швейцарии в два раза меньше российского) более привлекательны для инвестиций во время финансовой паники, чем российская валюта. 

Так что хранить сбережения лучше в долларах и евро. Но есть нюанс: если ЦБ и Минфин пойдут на резкое повышение ставок, которые обгонят инфляцию, то рублевые гособлигации станут выгодным вложением. Впрочем, включение печатного станка может лишь усугубить проблемы в экономике, если цена на нефть не будет расти долгое время. На два-три года резервов хватит, а затем резко повышается вероятность девальвации рубля. Такое уже происходило, и не раз. Об этом также следует помнить.

Осторожнее с недвижимостью

Инвестиции в недвижимость в условиях кризиса — это отдельная большая тема. На этом рынке дела обстоят примерно как с акциями: есть надежные, и есть «остальные». В США были периоды рецессии, которые сопровождались ростом цен на жилье. Но в 2008-2009 годах одной из причин кризиса стало схлопывание пузыря ипотечных кредитов низкого качества. Тогда цены на дома снизились в среднем на 27%, причем падение цен на недвижимость началось по всему миру.

Индекс цен на жилье в Москве в долларах за 11 лет упал более чем вдвое. С учетом прогнозируемого обесценения рубля вложения в ипотеку, возможно, имеют смысл, если инвестор получает доход в долларах. При ставке в 9,5%, которую еще надо поискать, за 20 лет придется переплатить 123% от первоначальной суммы, но есть серьезные шансы на то, что за этот период рубль успеет обесцениться в два с лишним раза.   

Покупать исключительно дешевое жилье, пожалуй, не стоит. На цены влияет множество факторов, и навес предложения или банкротство заемщиков — это лишь часть из них. Стоимость жилья во многом зависит от местоположения. Дешевые объекты привлекают в район менее обеспеченных граждан, и, как правило, со временем такой район превращается в трущобы. В бедных кварталах цены растут очень медленно, а чаще продолжают падать. Причем этот застой может растянуться на десятилетия.

Подводя итоги, нужно отметить, что к финансовой панике можно подготовиться заранее и встретить ее, уже располагая четким планом действий. Если вы не имеете незастрахованного валютного и процентного риска, расставили приказы типа stop loss, первым делом закрыли длинные маржинальные позиции, готовы «шортить» акции с высокой Beta, не покупаете низколиквидные облигации третьего эшелона, не вкладываетесь в строительство «элитного» коттеджного поселка в 100 км от Москвы и инвестируете в валютные инструменты, приносящие доход, то кризис станет для вас шансом неплохо заработать. Или, в худшем случае, понести небольшие потери.

Действуя быстро и по заранее подготовленному плану, не поддавайтесь общей панике. Неконтролируемые эмоции — самая частая причина потери денег. «Бойтесь, когда другие жадничают, и жадничайте, когда другие боятся», — советует Уоррен Баффет, американский мультимиллиардер, переживший не один кризис. Возглавляемая им компания Berkshire Hathaway стабильно генерирует прибыль, следуя вышеуказанному принципу. За последние 50 лет чистые активы компании росли со среднегодовым темпом в 19%— вдвое быстрее, чем динамика индекса S&P 500.

Инвестиции для пессимистов. Во что вложиться тем, кто ждет кризиса :: Новости :: РБК Инвестиции

К настоящему моменту сбылись три из четырех признаков спада в экономике. Пессимисты размышляют, как защитить свой капитал. Эксперты рассказали РБК Quote, во что вложиться тем, кто уверен: глобальный кризис неминуем

Фото: пользователя QuoteInspector.com с сайта flickr.com

Фото: пользователя QuoteInspector.com с сайта flickr.com

Разговоры о возможном наступлении
рецессии 
циркулируют среди аналитиков и участников рынков с прошлого года. Год назад эксперты РБК выделили четыре признака наступления спада в экономике. К настоящему моменту сбылись три из них.

На рецессию указывают введение пошлин на импорт китайских товаров, падение цен на нефть и инверсия на кривой доходности государственных облигаций США. При этом последний пункт давно признан надежным признаком предстоящего спада.

Пессимисты уверены — в этих условиях обвал на мировых рынках произойдет очень скоро. Редакция РБК Quote решила узнать, как инвестору защитить свои деньги. Мы спросили у аналитиков, какие активы лучше подойдут для инвестиций в кризисной ситуации.

Фото: пользователя British High Commission, New Delhi с сайта flickr.com

Фото: пользователя British High Commission, New Delhi с сайта flickr.com

Золото: классическая страховка

Золото принято считать классической страховкой от рисков. Как правило, этот металл востребован в периоды повышенной политической неопределенности. Поэтому когда администрация Дональда Трампа ввела повышенные таможенные пошлины на импорт товаров из Китая и получила такую же реакцию в ответ, инвесторы в первую очередь вспомнили о золоте.

«Золото и серебро выгодно отличаются от бумажных валют. Их невозможно напечатать, а ценность признается повсеместно. Эти драгоценные металлы используются в современной промышленности и одновременно выполняют монетарную функцию», — рассказал ведущий аналитик «Открытия Брокер» Андрей Кочетков.

«В больших капиталах золото присутствует как в виде акций золотодобывающих компаний, так и в слитках. Это обеспечивает состоятельных людей страховкой на случай кризисов, во время которых, как правило, обесцениваются денежные позиции или их эквиваленты», — объяснил популярность золота Кочетков.

Повышенный политический риск вызвал резкий взлет спроса на золото — и котировки тут же обновили шестилетний максимум. «Предложение золота в мире достаточно ограничено. Суммарная стоимость физического золота, деривативов на золото, ETF и других инструментов составляет около $7 трлн. Общий же рынок торгуемых финансовых инструментов оценивается в $180–200 трлн. Так что при эскалации рисков складывается дефицит ликвидности в золоте и происходит резкий взлет цен», — разъяснил причины роста руководитель отдела аналитических исследований Альфа-банка Борис Красноженов.

В сентябре 2018 года цены на золото вернулись к восходящему тренду и к настоящему времени прибавили 29%, достигнув максимального уровня с апреля 2013 года. 27 августа золото стоило $1551,8 за унцию. Это значительно выше прогнозов аналитиков. В начале года они предсказывали, что к концу текущего года цена золота доберется только до $1400 за унцию.

Теперь аналитики передумали: современные прогнозы утверждают, что у рынка золота еще все впереди. В настоящий момент сложились все условия для роста цен на драгметалл — крупнейшие мировые экономики замедляются, торговые войны набирают обороты, процентные ставки снижаются. По мнению экономистов, это подтолкнет котировки еще выше.

Золото может достичь уровня в $1600–1700 за унцию к концу года, спрогнозировал старший аналитик по металлургическому сектору «Атона» Андрей Лобазов. Аналогичный прогноз дал Александр Красный из Альфа-банка. По его мнению, в четвертом квартале цена на золото поднимется до $1600–1700 за унцию, а в 2020 году будет стоить в диапазоне $1750–1900.

Золото подходит для консервативных долгосрочных инвесторов. Кроме того, оно полезно для тех, кто хочет за его счет снизить общий уровень риска портфеля, заключил персональный брокер инвестиционной компании «Церих Кэпитал Менеджмент» Алексей Уразаев.

Фото: пользователя Eric Golub с сайта flickr.com

Фото: пользователя Eric Golub с сайта flickr.com

Серебро: спекулятивная инвестиция

Хотя цены на золото и серебро часто движутся в одном и том же направлении, серебро реже используется как защитная инвестиция. Доля инвестиционного спроса в золоте составляет 40%, в то время как в серебре всего 15–20%. Отчасти это связано с большей стоимостью грамма золота, рассказал Андрей Лобазов из «Атона».

Многие инвесторы рассматривают серебро как альтернативу золоту. Однако это больше спекулятивная инвестиция, предупредил Борис Красноженов из «Альфа-банка».

Как правило, цены на серебро более волатильны, указал Уразаев. В то же время этот металл способен принести большую доходность при умеренно более высоком риске. Серебро с наибольшей вероятностью будет двигаться параллельно золоту, но с большей амплитудой, предсказали в «Церихе». Так что это, скорее, инструмент для агрессивной торговли в условиях падающего рынка, заключил аналитик.

При дальнейшем снижении ставки ФРС и намеках на возобновление программ количественного смягчения цены на серебро смогут преодолеть отметку $20 за унцию, дал прогноз Андрей Кочетков из «Открытия Брокер».

Если же обострится торговый конфликт между США и Китаем или политическая ситуация, то верхней границы цен на серебро и на золото просто не будет, убежден аналитик «Открытия Брокер».

Цены на серебро выросли с начала текущего года на 18% и на 27 августа составили $18,3 за унцию. В Альфа-банке полагают, что в четвертом квартале 2019 года цены на серебро составят $18–19,2 за унцию, а к 2020 году достигнут $18–20 за унцию.

Фото: пользователя softcodex с сайта pixabay.com

Фото: пользователя softcodex с сайта pixabay.com

Швейцарский франк: есть ли риски

Швейцарский франк прочно ассоциируется с банковской системой страны. Эта валюта давно доказала свою надежность. После того как Швейцария прекратила поддерживать курс франка, валюта сильно укрепилась — и теперь это одна из самых дорогих денежных единиц на планете.

Аналитики советуют с осторожностью использовать франк в качестве защитного актива. «Швейцарский франк это, прежде всего, валюта, поэтому в отличие от золота на нее влияет политика местного Центробанка», — обратил внимание аналитик «Атона» Андрей Лобазов.

Экономический мировой кризис, если он наступит, будет сопровождаться ростом недоверия к бумажным валютам, считает Андрей Кочетков. Швейцарский франк может какое-то время сопротивляться внешнему давлению, но экономика Швейцарии также может столкнуться с экономическими трудностями.

Уже сегодня Национальный банк Швейцарии проводит политику отрицательных ставок, что предполагает отрицательную доходность по депозитам. Таким образом, хранение средств в швейцарском франке приведет к постепенному истощению депозитных средств — пусть даже для этого потребуется несколько десятилетий.

По мнению Алексея Уразаева, франк подходит для того, чтобы пересидеть шторм в тихой гавани. При этом швейцарская валюта вряд ли принесет ощутимый финансовый результат. «И нужно понимать, что заход в гавань будет не бесплатный. Но это лучше, чем потерять судно», — считает аналитик.

Курс франка к рублю сложнее поддается прогнозированию, написал Андрей Кочетков. «Рубль даже выигрывает от торговой войны — если не по ценам, то по объемам экспорта. По сути, взаимные барьеры США с Китаем создают возможности для расширения российского экспорта в обе страны», — объяснил представитель «Открытия Брокер».

В Альфа-банке ожидают, что в четвертом квартале 2019 года курс швейцарского франка к рублю составит ₽67–69, а в 2020-м — ₽69–71.

А если все сразу?

В условиях кризиса сохранить капитал лучше всего помогут инвестиции в несколько защитных активов одновременно, полагают аналитики.

«Задача заработать в условиях [кризиса] стоит в меньшей степени. Гораздо важнее не потерять текущий капитал. В этом случае разумной выглядит максимальная
диверсификация 
портфеля различными активами-убежищами. Чем их будет больше, тем больше пространство для будущего маневра», — рекомендовал эксперт «Церих Кэпитал Менеджмент» Алексей Уразаев.

Золото, серебро и швейцарский франк традиционно считаются защитными активами, но в условиях наступления и углубления кризиса и они могут показать отрицательную динамику по отношению к доллару США.

По мнению Александра Красного из Альфа-банка, тем, кто уверен в экономическом спаде, лучше держать американский доллар и золото одновременно. При выходе из кризиса спрос игроков на проданные активы вернется, и доходность портфеля будет расти, пояснил аналитик.

От латинского Recessus – отступление. Совокупность негативных явлений в экономике. Главный показатель рецессии – снижение валового продукта страны

Диверсификация — владение инвестором широким набором ценных бумаг

Экономические науки — 201110 — 83

%PDF-1.5
%
2 0 obj
>
endobj
5 0 obj
>
stream

2012-01-19T10:35:31+03:00
2012-08-08T22:33:16+03:00

PDF-XChange Viewer [Version: 2.0 (Build 53.0) (Jun 28 2010; 18:41:31)]

application/pdf

  • Экономические науки — 201110 — 83
  • endstream
    endobj
    17 0 obj
    >
    stream
    x^=K8r}`Gv;@6[c69v/!YVI[ `1۟$^,֓o>|׏3ѝu]ҕ 2}:7^NK;_?;w ]vs^’rq.v9zIӥ%/}s

    инвестиционный кризис — это … Что такое инвестиционный кризис?
  • Инвестиционный банкинг — Инвестиционные банки получают прибыль от компаний и правительств за счет привлечения средств путем выпуска и продажи ценных бумаг на рынках капитала (как акций, так и облигаций), а также предоставляют консультации по таким операциям, как слияния и поглощения. Для выполнения… Википедия

  • Инвестиционный траст — Инвестиционные трасты — это компании, которые инвестируют в акции других компаний с целью осуществления коллективных инвестиций.cite web title = инвестиционные трасты работают = издатель Your Money = дата Motley Fool = 13 марта 2006 г. url =…… Wikipedia

  • Кризисная теория — обычно ассоциируется с марксистской экономикой. В этом контексте кризис относится к тому, что даже в настоящее время и вне марксистской теории во многих европейских странах конъюнктура или особенно острый цикл бюста регулярного бума и спада…… Wikipedia

  • Конституционный кризис в России за 1993 год — Конституционный кризис в России, Босния и Герцеговина Конституционный кризис в России за 1993 год.Кризисная ситуация в мире 21 сентября 1993 года президент Франции… Википедия Español

  • Финансовый кризис в Исландии 2008-2009 гг. — Saltar a navegación, búsqueda Protestas en Austurvöllur debido a la кризис económica. Экономическая кризисная ситуация в Исландии в 2008 году, когда речь идет о мэре дель Паши, включая национальный коллапс… Wikipedia Español

  • Инициатива по управлению кризисами — (CMI) — независимая неправительственная организация, которая работает над разрешением конфликтов и установлением устойчивого мира.CMI имеет офисы в Хельсинки и Брюсселе и деятельность в Либерии, Эфиопии, Черноморском регионе, на Ближнем Востоке и в Ачехе. Это было… Википедия

  • Кризисные ситуации и беспорядки в Европе с 2000 года — Список кризисных ситуаций и основных протестов в странах Европы с 2000 года. Содержание 1 2011 2 2010 3 2009 4 2008 5 2007… Wikipedia

  • Закон об инвестиционных компаниях 1940 года — Закон об инвестиционных компаниях 1940 года является актом Конгресса.Он был принят в качестве публичного закона Соединенных Штатов и кодифицирован от usc | 15 | 80a 1 до usc | 15 | 80a 64. После создания взаимного фонда в 1924 году инвесторы приветствовали инновации с…… Wikipedia

  • Инвестиции, иностранные — Хотя государственная западногерманская компания Fritz Werner начала работать в Бирме в 1950-х годах, производя стрелковое оружие для «Татмадау», а японские нефтяные компании участвовали в разведке в Андаманском море в 1980-х годах, был…… Исторический словарь Бирмы (Мьянма)

  • Investment Canada — Агентство по рассмотрению иностранных инвестиций (FIRA) было агентством правительства Канады, созданным либеральным правительством Пьера Трюдо в 1974 году.FIRA была частью более широкой промышленной стратегии, которая стремилась арестовать тревожную степень … … Википедия

  • Кризис субстандартного ипотечного кредитования — Часть серии: Финансовый кризис конца 2000-х годов Основные аспекты… Википедия

  • ,

    Next Crisis Investment: Кипр | Investing.com

    Недавно мы с легендарным кризисным инвестором Дагом Кейси и на Кипре положили свои ботинки на землю, чтобы найти невероятные сделки на обломках одного из самых значительных финансовых кризисов в истории — финансового краха и рейда на Кипре — на невероятные сделки. И мы их нашли.

    Дело в том, что на Кипрской фондовой бирже есть надежные, продуктивные и хорошо управляемые компании, которые продолжают приносить прибыль и выплачивать дивиденды.

    Кризис создал замечательную возможность забрать эти компании и другие материальные активы по выгодным ценам, которые могут принести очень большую прибыль.

    Некоторые из этих компаний сейчас торгуются намного ниже своей денежной стоимости, большинство торгуются ниже 50% их балансовой стоимости, а некоторые даже торгуются ниже 10% балансовой стоимости… буквально с копейками в долларах.

    Кризис в кипрской финансовой системе не собирается полностью уничтожить эти солидные компании, многие из которых существовали десятилетиями и пережили гораздо худшие времена.И это, безусловно, не разрушит геополитическую ценность, которую так много цивилизаций на протяжении всей истории придавало самому острову.

    Кипр на протяжении тысячелетий является стратегическим географическим регионом благодаря своему расположению на перекрестке между Европой, Африкой, Ближним Востоком и Азией. По этой и другим причинам Кипр был востребован многими древними и современными цивилизациями. Египтяне, греки, финикийцы, ассирийцы, персы, римляне, византийцы, венецианцы, османы и англичане поняли, что этот остров в восточном Средиземноморье имеет большую внутреннюю ценность.Маловероятно, что крах бумажной банковской системы по схеме Понци на Кипре изменит то, что эти цивилизации нашли ценным на протяжении тысячелетий. Но это сделало все, что связано с Кипром, временно очень дешевым.

    Финансовый кризис на Кипре

    К настоящему времени мы все слышали о том, что произошло на Кипре весной 2013 года. Два крупнейших кипрских банка (Laiki Bank и Bank of Cyprus) слились в греческие государственные облигации, надеясь на прибыль от их более высоких урожаев.Руководство полагало, что они собираются совершить убийство, зафиксировав доходность в 5% или 6% — более чем вдвое больше, чем платит большинство государственных облигаций еврозоны. Когда эти облигации были разрушены (доходность превысила 40%) в результате кризиса суверенного долга Греции, капитал двух банков, наряду с большей частью денег их вкладчиков, был уничтожен. Кипрское правительство не могло позволить себе помощь двум банкам, и ЕС не спасет их, потому что большая часть депозитов была должна россиянам, не входящим в ЕС. То, что в конечном счете сформировалось, было банкротством, происходящим верхом, которое стало известным как «залог в залог».»Это были вкладчики, которые получили лассо.

    Как обычно бывает, когда финансовые факты догоняют психологическое отрицание, все это происходило в выходные дни, в другое обычное субботнее утро, когда менеджеры банка были безопасно вне офиса. 16 марта 2013 года, без предупреждения (по крайней мере, для тех, кто не входит в политическую элиту), все кипрские банки были закрыты, и все счета были ограничены небольшими изъятиями через банкоматы.Собаки-нюхатели (менее радостные, но финансово более серьезные кузены собак-наркоманов) появились на службе в морских портах и ​​аэропортах.

    Первоначально было объявлено, что все банковские счета будут облагаться «первоначальным одноразовым сбором за стабильность». Это было бы кражей, чисто и просто, депозитов клиентов в надежных учреждениях (то есть банках, отличных от Laiki Bank или Bank of Cyprus) и дефолтом по неявному обещанию, что счета в каждом банке в ЕС в размере менее 100 000 евро будут сейф.Позднее правительство Кипра отступило и объявило, что будут укушены только счета свыше 100 000 евро и только в двух проблемных учреждениях. В конце концов, каждый крупный владелец счета в Банке Кипра потерял 47,5% своего баланса свыше 100 000 евро, а те, кто находился в Лайки Банке, потеряли 100% всего, что превышает 100 000 евро.

    Это событие разрушило доверие к Кипру, и последовал кризис.

    Реальная история на земле

    Учитывая то, что было сказано в СМИ о конфискации банковских депозитов и контроле капитала, вы можете ожидать, что на Кипре будут происходить уличные беспорядки, как и в Греции.Это просто не тот случай, хотя. Возможно, беспорядки еще впереди. Полный укус аскетизма еще не ощущался, и безработица, вероятно, увеличится. Но пока никаких беспорядков.

    Хотя это правда, что некоторые киприоты и частные лица пострадали в результате банковского фиаско, большинство киприотов не пострадало, поэтому они не участвуют в беспорядках. Местные жители избежали прямого вреда, потому что они обычно хранили свои деньги в небольших кооперативных банках, которые не подлежали стрижке вкладов. Большинство вкладчиков, которые пострадали в двух стриженных банках, Laiki Bank и Bank of Cyprus, были иностранцами с большими деньгами, в частности, русскими.Что примечательно, несмотря на то, что русские урезали миллиарды евро, они не покинули Кипр.

    Ворота в ЕС

    Будучи (относительно) стабильной страной в трудном соседстве, Кипр служит спасательным люком для людей из соседних стран Ближнего Востока и воротами в ЕС, особенно для россиян. До кризиса Кипр был бесспорным верхней оффшорной юрисдикцией России. Это всего три часа полета из Москвы, и он предлагает удобный доступ к рынкам ЕС и финансовой системе на основе евро.

    Кипр не имеет значительного экспорта, по крайней мере, на данный момент.

    В 2011 году компания Noble Energy из Хьюстона открыла Афродиту, огромное газовое месторождение, расположенное примерно в 100 милях к югу от Кипра. Афродита, по оценкам, содержит от 5 до 8 триллионов кубических футов природного газа стоимостью в десятки миллиардов долларов — этого достаточно, чтобы превратить нехватку наличных денег в экспортера энергии.

    Но пока в экономике преобладают услуги (81% ВВП), а именно туризм и финансовые услуги. Туризм живет на острове теплыми зимами и прекрасными пляжами.Бизнес в сфере финансовых услуг является продуктом исторических факторов, упомянутых ниже.

    Во-первых, существуют налоговые и нормативные преимущества. Ставка корпоративного налога составляла всего 10%, самая низкая в еврозоне. После кризиса Европейская комиссия, Европейский центральный банк и Международный валютный фонд (вместе известные как «тройка») обязали повысить ставку корпоративного налога до 12,5%, которая по-прежнему является самой низкой в ​​еврозоне и соответствует только Ирландии ,

    Во-вторых, Кипр имеет соглашения об избежании двойного налогообложения с 50 странами, что помогло сделать его популярным местом проживания компании.Эти договоры чрезвычайно привлекательны для искушенных финансовых игроков в современном мире с высокими налогами.

    В-третьих, Кипр имеет сильные юридические и бухгалтерские профессии. Это наследие британских колониальных дней, как и в случае с сильными юридическими и финансовыми институтами, которые британцы оставили в Гонконге и Сингапуре. Кипр является единственной страной в Европе, кроме Великобритании (и ее владений) и Ирландии, которая имеет британскую правовую систему (общее право). Судебные дела, решенные в Великобритании, имеют вес в качестве прецедента в кипрском законодательстве.

    Это помогло Кипру развить сильные институты и верховенство закона. Многие отдают должное сильным институтам за быстрое восстановление экономики после вторжения Турции в 1974 году. Признавая это, почти все, с кем мы говорили, отмечали, что эта страна является частью южной Европы, где правила всегда можно изменить.

    В-четвертых, в отличие от большинства стран южной Европы и восточного Средиземноморья, почти все говорят по-английски. Это огромное преимущество, поскольку английский является языком мира в мире и определенно языком торговли и финансов.

    Заключение

    Барон Ротшильд, возможно, был во многих отношениях сомнительным персонажем, но он был абсолютно прав, когда заявил, что «время покупать — это когда кровь на улицах». Это утверждение прекрасно отражает суть кризисного инвестирования.

    Китайский символ кризиса — это комбинация двух символов: символа опасности и символа возможности. Опасность — это то, что все видят; возможность никогда не бывает такой очевидной, как опасность, но она всегда есть.

    Огромные богатства были сделаны на протяжении всей истории благодаря инвестированию в кризис, благодаря которому проницательные инвесторы воспользовались полу-скрытыми возможностями, окутанными внешней оболочкой очевидной опасности на кризисных рынках.

    Так российские олигархи стали в первую очередь олигархами. После распада Советского Союза они смогли увидеть очевидную опасность для огромной скрытой возможности, которая существовала в то время. Они имели кишечную стойкость и покупали, когда кровь была на улицах.Они взяли некоторые драгоценности короны российской экономики буквально за копейки на долларе, а затем продолжили зарабатывать деньги.

    Подобные возможности, хотя и в разных масштабах, сегодня возможны в других странах мира.

    Показательный пример: Кипр.

    Один важный катализатор, на который я рекомендую обратить внимание — это реструктуризация Банка Кипра на Кипрской фондовой бирже. Акции, вероятно, начнут торговаться где-то в начале 2014 года.Это может быть отличной возможностью, так как многие бывшие вкладчики, скорее всего, «сделают ставку» и покончат с неудачей. Владение ведущим банком страны — особенно после того, как он подвергся наказанию в связи со смертельным исходом — может быть прибыльной спекуляцией.

    Ник Джамбруно

    Оригинальный пост

    ,

    Отправить ответ

    avatar
      Подписаться  
    Уведомление о