Форвардный курс валюты: Калькулятор форвардных курсов – Investing.com

Содержание

Калькулятор форвардных курсов – Investing.com

Investing.com

© 2007-2020 Fusion Media Limited. Все права зарегистрированы. 18+

Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.

Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.

Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.

При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.

Форвардный валютный курс — Карта знаний

  • Форвардный валютный курс (англ. forward exchange rate) — это прописанный в форвардном контракте коммерческого банка с инвестором валютный курс, по которому банк готов произвести обмен валюты в установленную будущую дату. Форвардный обменный курс является видом форвардной цены. Транснациональные компании, банки и иные финансовые институты заключают форвардные контракты в целях хеджирования валютных рисков. Хеджируются как кредиторская, так и дебиторская задолженности, деноминированные в иностранной валюте. Хеджируются преимущественно крупные транзакции, для малых же применяются фьючерсные контракты. Различие обусловлено тем, что форвардные сделки являются внебиржевыми и позволяют банкам точнее детализировать условия. Фьючерсные контракты, напротив, стандартизированы и торгуются на бирже. Как правило, банки предлагают форвардные курсы твёрдых валют с датой поставки в один, три, шесть, девять или двенадцать месяцев. Иногда предлагаются котировки с датой поставки в пять или десять лет.

    Форвардный валютный курс определяется на базе паритета между наличным курсом и разницей между процентными ставками двух валютных зон. Данный паритет является равновесием валютного рынка, когда возможности извлечения Арбитраж (экономика)арбитражной прибыли устраняются. Если в равновесии ставки не равны, уравнение паритета подразумевает, что форвардный курс включает премию или, наоборот, дисконт, которые отражают процентный дифференциал. Форвардные курсы составляют важный элемент теории прогнозирования будущих наличных курсов — исследователи в области финансовой экономики выдвинули гипотезу, согласно которой форвардный курс точно предсказывает наличный курс. Попытки эмпирической проверки гипотезы дали смешанные результаты.

Источник: Википедия

Связанные понятия

Паритет процентных ставок (англ. interest rate parity), либо процентный паритет — условие отсутствия арбитража, представляющее собой равновесное состояние, где инвесторы воспринимают банковские вклады под процент в двух разных странах как одинаково привлекательные, то есть безразличны между этими инвестициями. Невыполнение данного условия позволяет инвесторам зарабатывать на непокрытом процентном арбитраже. Концепция паритета опирается на два допущения: мобильность капитала и совершенная взаимозаменяемость…

Валютный кризис — обострение противоречий в сфере валютно-кредитных отношений вплоть до критической ситуации, проявляющейся в резких колебаниях курсов валют на валютных рынках, исчерпанием валютных резервов страны, несбалансированности платёжных балансов.

Кривая (бескупонной) доходности (англ. (zero-coupon) yield curve) или срочная структура процентных ставок (англ. term structure of interest rates) — зависимость (кривая зависимости) доходности однородных финансовых инструментов от их сроков (дюрации). Базовая кривая доходности строится по государственным ценным бумагам (G-кривая, G-Curve) различной срочности (в России — по ОФЗ). Также можно построить собственную кривую доходности конкретной организации по стоимости привлеченных ресурсов в зависимости…

Финансовая математика — раздел прикладной математики, имеющий дело с математическими задачами, связанными с финансовыми расчётами. В финансовой математике любой финансовый инструмент рассматривается с точки зрения генерируемого этим инструментом некоторого (возможно случайного) денежного потока.

Процентный своп (англ. interest rate swap, IRS) — производный финансовый инструмент в форме соглашения между двумя сторонами о том, что в определенную дату одна сторона заплатит второй стороне фиксированный процент на определенную сумму и получит платеж на сумму процента по плавающей ставке (например по ставке LIBOR) от второй стороны. Фактически, это соглашение о замене одной формы процентных платежей на другую. На практике такие платежи неттингуются.

Стейблкоин (также стейблкойн, стэйблкоин, от англ. stablecoin) — общее название криптовалют, которые привязаны к запасам обычных валют или физических товаров (золота, нефти) и курсы обмена которых подвержены меньшим колебаниям, чем курсы типичных криптовалют.

Де́нежно-креди́тная (монета́рная или кредитно-денежная) поли́тика (англ. monetary policy) — это макроэкономическая политика денежных властей, комплекс мер, направленных на управление совокупным спросом через условия денежного рынка (краткосрочная процентная ставка, номинальный валютный курс или уровень текущей ликвидности банковского сектора) для достижения комбинации конечных целей, в которые могут входить ценовая стабильность, сохранение устойчивого валютного курса, финансовая стабильность и содействие…

Правило Тейлора (англ. Taylor rule) — правило монетарной политики, которое определяет соответствие номинальной процентной ставки изменениям ВВП, темпов инфляции и других макроэкономических показателей. Правило, на основе которого центральный банк (в конкретных изученных примерах — ФРС США) изменяет учётную ставку.

Платёжный баланс — движение денежных средств в виде платежей из страны в страну. Платёжный баланс характеризует соотношение сумм платежей, произведенных страной за границей в течение определенного периода и поступивших в страну в течение того же периода. Платёжный баланс, в котором поступления денежных средств превышают их расходование, называют активным, платёжный баланс, в котором расходование денежных средств, превышает их поступления, называется пассивным. Частью платёжного баланса являются баланс…

Монетари́зм — макроэкономическая теория, согласно которой количество денег в обращении является определяющим фактором развития экономики. Одно из главных направлений неоклассической экономической мысли. Современный монетаризм возник в 1950-е годы как ряд эмпирических исследований в области денежного обращения. Основоположником монетаризма является Милтон Фридман, впоследствии ставший лауреатом Нобелевской премии по экономике в 1976 году. Однако название новой экономической теории было дано Карлом…

Вариационный своп (англ. variance swap) — это внебиржевой производный финансовый инструмент, который позволяет спекулировать или хеджировать риски, связанные с величиной изменения, то есть волатильностью, базового продукта (например, процентная ставка, валютный курс, индекс).

Теория арбитражного ценообразования (arbitrage pricing theory (APT)) в финансовой науке является общей теорией ценообразования активов, которая утверждает, что можно смоделировать ожидаемую доходность финансовых активов в виде линейной функции различных макроэкономических факторов и рыночных индикаторов, в которой уровень чувствительности к изменению каждого фактора выражена бета-коэффициентом, зависимым от конкретного фактора.

Ликвидность банка (англ. bank liquidity) — способность банка обеспечить своевременное и полное исполнение своих обязательств.

Эффективная процентная ставка (ЭПС, EIR, Effective Interest Rate) — процентная ставка (ставка дисконтирования), при которой дисконтированная стоимость денежного потока от финансового инструмента (актива, обязательства, инвестиционного проекта и т.д.) равна некоторой оценке текущей стоимости этого инструмента (вложений). Эффективная процентная ставка может определяться за любой временной интервал, но обычно подразумевается годовая эффективная процентная ставка.

Паритет покупательной способности (англ. purchasing power parity) — соотношение двух или нескольких денежных единиц, валют разных стран, устанавливаемое по их покупательной способности применительно к определённому набору товаров и услуг.Согласно теории о паритете покупательной способности, на одну и ту же сумму денег, пересчитанную по текущему курсу в национальные валюты, в разных странах мира можно приобрести одно и то же количество товаров и услуг при отсутствии транспортных издержек и ограничений…

Фундаментальный анализ (англ. Fundamental analysis) — термин для обозначения методов прогнозирования рыночной (биржевой) стоимости компании, основанных на анализе финансовых и производственных показателей её деятельности.

Невозможная троица (также трилемма международных финансов) — гипотеза в международной экономике, что невозможно одновременно достичь…

Социальная ставка дисконтирования — это альтернативные возможности использования обществом ресурсов либо между двумя периодами времени, либо между различными вариантами инвестирования. В первом случае, социальная ставка дисконтирования определяется как ставка, своего рода «цена», по которой общество готово отказаться от сегодняшнего потребления ради завтрашнего, которая отражает социальную норму временного предпочтения. Во втором — социальная ставка дисконтирования отражает альтернативные издержки…

Эквивалентность Рикардо-Барро (англ. Ricardo–Barro equivalence), называемая также рикардианской эквивалентностью или теоремой эквивалентности Рикардо-Барро — экономическая гипотеза, согласно которой экономические агенты придерживаются предусмотрительного поведения и при принятии решений о текущем потреблении учитывают будущее бюджетное ограничение правительства.

Международная валютная система (МВС) — совокупность организаций, правил, обычаев, договорённостей и инструментов, созданных для осуществления валютных отношений между странами; то есть, платежей, сопровождающих международные экономические операции. Бреттон-Вудская конференция (США), в которой участвовали 44 государства, была проведена в 1944 году. Её основная задача — производить валютную ликвидность (с помощью золотых резервов, сырья, финансовых активов какой-то одной страны, наднациональных финансовых…

«Нейтральная» или «естественная» процентная ставка (англ. neutral interest rate) — значение реальной процентной ставки денежно-кредитной политики (процентной ставки центрального банка), при которой обеспечивается достижение целевого ориентира инфляции и полная загрузка производственных мощностей (нулевой гэп выпуска продукции). При достижении нейтральной процентной ставки денежно-кредитная политика не оказывает ни сдерживающего, ни стимулирующего влияния на экономику.

Арбитраж (от фр. Arbitrage — справедливое решение) в экономике — несколько логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одинаковые или связанные активы в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж), либо на одном и том же рынке в разные моменты времени (временно́й арбитраж, обычная биржевая спекуляция). Выделяют эквивалентный арбитраж — операции с комбинацией составных или производных активов (опционов, фондовых индексов) и обычных контрактов…

Отчёт о движении денежных средств — отчёт компании об источниках денежных средств и их использовании в отчётном периоде, прямо или косвенно отражая денежные поступления компании с классификацией по основным источникам и её денежные выплаты с классификацией по основным направлениям использования в течение периода. Отчёт даёт общую картину производственных результатов, краткосрочной ликвидности, долгосрочной кредитоспособности и позволяет с большей лёгкостью провести финансовый анализ компании.

Валютное замещение (англ. currency substitution) — замещение иностранными валютами национальных денег в качестве средства обращения и сбережения без приобретения иностранными валютами статуса законного платёжного средства. По экономическому смыслу валютное замещение является синонимом одной из форм долларизации, которое описывает аналогичное явление — неофициальной (фактической, частичной, теневой) долларизации.

Фина́нсовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств).

«Непомерная привилегия» (англ. exorbitant privilege) — исключительные экономические преимущества, которые получает страна-эмитент резервной валюты в глобальной экономике.

Налог Тобина (англ. Tobin tax) — налог на спот-операции с иностранной валютой, предложенный нобелевским лауреатом Джеймсом Тобиным в 1978 году как средство для контроля за миграцией капитала, «снижения избыточной эффективности» на валютных рынках и уменьшения колебаний на рынке ценных бумаг.

Маастрихтские критерии (критерии конвергенции) — финансово-экономические показатели страны, необходимые для вступления в еврозону. По этим критериям оценивается жизнеспособность финансовой системы, уровень цен и стабильность валютного курса. Цель критериев — обеспечить сбалансированное функционирование экономического и валютного союза. Данные критерии были введены Договором о Европейском Союзе (Маастрихтским договором) 1992 г., провозгласившим программу строительства Экономического и валютного союза…

Валю́тный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

Стоимостное инвестирование — стратегия инвестирования, основанная на выявлении недооценённых ценных бумаг путём фундаментального анализа. Основы стратегии предложили в 1928 году Бен Грэм и Дэвид Додд — преподаватели бизнес-школы Колумбийского университета. Примером недооценённых ценных бумаг могут служить акции публичных компаний, торгуемые ниже балансовой стоимости, имеющие высокую дивидендную доходность, низкий показатель цена/прибыль (P/E ratio) или коэффициент P/B.

Количественное смягчение (англ. Quantitative easing, QE) — монетарная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальных экономик, когда традиционные монетарные политики в связи с рядом факторов являются неэффективными или недостаточно эффективными. При количественном смягчении центральный банк покупает или берёт в обеспечение финансовые активы для впрыска определённого количества денег в экономику, тогда как при традиционной монетарной политике ЦБ покупает или продаёт государственные…

Финансовый рычаг (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый леверидж) — это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом). Также финансовым рычагом или эффектом финансового рычага называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую…

Инфля́ция (лат. inflatio «вздутие») — повышение общего уровня цен на товары и услуги на длительный срок. При инфляции на одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде. В этом случае говорят, что за прошедшее время покупательная способность денег снизилась, деньги обесценились — утратили часть своей реальной стоимости.

Соотношение заемного капитала к собственному (англ.debt-to-equity ratio, D/E) – финансовый индикатор, показывающий относительное соотношение собственного капитала дольщиков (акционеров) и заемных средств, используемые для финансирования текущих активов компании. Также известен в разных литературах как «коэффициент риска» (risk ratio), «кредитное плечо», «финансовый рычаг» (gearing) или «коэффициент левериджа» (leverage ratio). Обычно рассчитывается из данных бухгалтерского баланса или отчета о финансовом…

Макроэкономическая теория зародилась из исследований деловых циклов и денег как экономической категории. По мнению ранних исследователей, денежные (монетарные) факторы не влияют на реальные показатели, такие как реальный объём производства. Джон Мейнард Кейнс подверг эти взгляды критике, создав «Общую теорию», в которой функционирование экономики описывалось не с точки зрения отдельных субъектов экономики (фирм и домохозяйств), а с точки зрения экономики в целом (агрегированными показателями). В…

Подробнее: История современных макроэкономических учений

В финансовой математике, формула Маграбе это одна из формул оценки опционов. Она применяется к опциону на обмен (опцион Маграбе) одного рискованного актива на другой, в момент погашения. Формула была независимо предложена Вильямом Маграбе и Стенли Фишером в 1978 году.

Функция совокупного предложения Лукаса описывает совокупное предложение в соответствии с моделью несовершенной информации Лукаса и основана на исследованиях неоклассического экономиста Роберта Лукаса. Согласно модели, выпуск в экономике является функцией от «денежного удивления» или «удивительных цен» (англ. «money» or «price surprise»), то есть не согласующихся с рациональными ожиданиями. В этом случае фактическая цена оказывается выше ожидаемой, что приводит к краткосрочному превышению фактического…

Частичное банковское резервирование — банковская деятельность, при которой только некоторая часть банковского вклада хранится как банковские резервы в виде наличности или других высоколиквидных активов, доступных для изъятия (снятия денег со счёта). Большую же часть отданных на хранение денег банк выдаёт обратно в виде кредитов, при этом оставляя возможность изъятия только части депозитов по требованию. Частичное банковское резервирование практикуется большинством современных коммерческих банков…

Скорость обращения денег (англ. velocity of money, velocity of circulation) — средняя частота, с которой денежная единица используется для покупки новых отечественных товаров и услуг за определённый период времени. Скорость обращения денег во многом зависит от объёмов экономической активности при заданной денежной массе. Если период времени заявлен, скорость может быть представлена числом. В противном случае показатель должен быть задан в форме число за период времени.

Мера риска — это функция, которая позволяет получить оценку финансового риска для некоторого портфеля активов в количественном выражении (чаще всего денежном). Мера риска используется для того, чтобы определить размер резервного капитала необходимого для удовлетворения требований регулятора.

«Неприятная монетаристская арифметика» (англ. Unpleasant Monetarist Arithmetic) — «классическое» исследование американских экономистов Томаса Сарджента и Нейла Уоллеса о том, что жесткая денежно-кредитная политика при слабой налогово-бюджетной политике заканчивается инфляцией. Их исследование заложило основу нового направления макроэкономической теории о взаимодействии денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики.

Дополнительная валюта — валюта, которая по соглашению определённого круга лиц может дополнять или заменять национальную валютную систему. Термин охватывает региональную валюту, частные деньги и валюту сообществ.

Европейская валютная змея, змея в тоннеле (англ. European Currency Snake, Snake in the Tunnel) — соглашение о координации действий стран-членов Европейского экономического сообщества в отношении регулирования возможных колебаний валют этих стран относительно друг друга в период перехода от Бреттон-Вудской системы к Ямайской системе.

Фо́рекс (Forex, иногда FX, от англ. Foreign Exchange — «зарубежный обмен») — рынок межбанковского обмена валюты по свободным ценам (котировка формируется без ограничений или фиксированных значений). Часто используется сочетание «рынок форекс» (англ. Forex market, FX-market).

Двойна́я за́пись — способ ведения бухгалтерского учёта, при котором каждое изменение состояния средств организации отражается по крайней мере на двух бухгалтерских счетах, обеспечивая общий баланс.

Плавающий валютный курс, или колеблющийся валютный курс (англ. floating rate of exchange) — режим валютного курса, при котором значению валюты разрешено колебание в зависимости от валютного рынка. Валюта, использующая плавающий обменный курс, известна как плавающая валюта.

Временна́я це́нность де́нег (ВЦД) или стоимость денег во времени (СДВ), стоимость денег с учётом фактора времени (СДУФВ), теория временной стоимости денег, дисконтированная существующая ценность — концепция, на которой основано предположение о том, что деньги должны приносить процент — ценность сегодняшних денег выше, чем ценность той же суммы, получаемой в будущем.

Подробнее: Стоимость денег с учётом фактора времени

Валютная интервенция (англ. foreign exchange market intervention, currency intervention) — операция, которую проводят денежные власти (центральный банк или министерство финансов) для воздействия на внешнюю стоимость национальной валюты, то есть её валютный курс.

Форвардные курсы — Investing.com

Интервалы 1 мин5 мин15 мин30 мин1 час5 часов1 день1 неделя

Резюме

Продавать

Скол. средние:

Покупать 3

Продавать 9

Индикаторы:

Покупать 3

Продавать 5

Резюме

Продавать

Скол. средние:

Покупать 3

Продавать 9

Индикаторы:

Покупать 3

Продавать 5

Резюме

Активно покупать

Скол. средние:

Покупать 11

Продавать 1

Индикаторы:

Покупать 10

Продавать 0

Резюме

Покупать

Скол. средние:

Покупать 6

Продавать 6

Индикаторы:

Покупать 6

Продавать 2

Резюме

Активно продавать

Скол. средние:

Покупать 1

Продавать 11

Индикаторы:

Покупать 1

Продавать 6

Резюме

Активно продавать

Скол. средние:

Покупать 5

Продавать 7

Индикаторы:

Покупать 1

Продавать 7

Резюме

Активно продавать

Скол. средние:

Покупать 4

Продавать 8

Индикаторы:

Покупать 2

Продавать 6

Резюме

Нейтрально

Скол. средние:

Покупать 3

Продавать 9

Индикаторы:

Покупать 3

Продавать 3

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Форвардный курс — Энциклопедия по экономике

Валютные курсы дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. Различают курсы наличных (кассовых) сделок (курс слот ), при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней) и курсы срочных сделок (форвардные), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Курс спот — базовый курс валютного рынка. По нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций. Форвардный курс устанавливается участником валютной сделки, которая реально будет осуществлена через определенный период времени на фиксированную дату.  [c.235]

Форвардный контракт — это соглашение с поставкой и оплатой определенного вида товара в будущем. Форма форвардного контракта стандартна, но конкретные условия по сделке оговариваются продавцом и покупателем в момент ее совершения. Форвардные контракты, в частности на валюту, заключаются банками, т.е. во внебиржевом обороте, что отличает их от фьючерсных контрактов. Но основная отличительная особенность форвардных контрактов — это обязательность их исполнения, другими словами, обязательна покупка или продажа, допустим, валюты по фиксированному форвардному курсу на определенную дату. Поскольку форвардные контракты обязательны для исполнения и условия по ним определены участниками сделки под себя , то вторичный рынок их практически не развит.  [c.364]

Для устойчивых пар валют убыток или прибыль от разницы между форвардным курсом и курсом спот колеблется в пределах от 0 до 3% в годовом исчислении.Для менее устойчивых валют убыток или прибыль будет выше. Для неустойчивых валют убыток может доходить до 20%. При значительном превышении этого уровня нестабильности форвардный рынок для такой валюты перестает существовать. Таким образом, форвардный рынок обмена валют позволяет компании застраховать себя от девальвации или падения стоимости валюты, обусловленного рыночными отношениями.  [c.741]

Таким образом, предполагаемый форвардный курс равен 0,603 ф.ст. за 1 дол. США. Форвардный курс английского фунта оказался ниже курса спот, составляющего 0,60 ф.ст., т.е. на форвардном рынке фунт стоит в долларовом выражении меньше (1/0,603 = 1,658 дол.), чем на рынке спот (1/0,60 = 1,667 дол.). Скидка дисконта составляет (0,603 — 0,60)/0,60 = 0,005. По паритету ставки процента дисконт должен быть равен соотношению процентных ставок, и в действительности в данном случае (1,025 — 1,02)/1,02 = 0,005. Если бы ставка процента в Великобритании была меньше, чем в США, то предполагаемый форвардный курс в нашем примере был бы меньше курса спот. Если бы форвардный курс английского фунта был выше курса спот, нап-  [c.744]

Значит, форвардный курс в данном соотношении превышает курс спот. Если бы не было паритета процентных ставок, то, по-видимому, арбитражеры (покупатели с целью перепродаж) использовали бы возможность получения прибыли.  [c.745]

В результате форвардный рынок обмена валюты позволяет ТНК защитить себя от риска операций с иностранной валютой. Данный риск включает в себя девальвацию, при которой резко сокращается стоимость валюты, и колебания на рынке спот, направленные в сторону снижения стоимости валюты. За эту защиту приходится платить сумму издержек, определяемую соотношением между форвардным курсом и курсом спот в будущем. Желание или нежелание использовать форвардный рынок зависит от взглядов на будущие изменения и непризнания риска. Чем больше возможность изменения стоимости валюты и чем больше неприятие риска, тем весомее аргументы в пользу форвардного рынка. Если другие думают также, то, к сожалению, издержки этой страховки вырастут.  [c.745]

В дополнение крынкам с немедленной поставкой существуют рынки с продажей валюты на срок — форвардные рынки. На форвардном рынке осуществляется купля-продажа валюты с поставкой в будущем, как правило, через 1, 3 или 6 месяцев — хотя крупные банки готовы продавать и покупать валюту со сроком поставки и через 10 лет. Если вы знаете, что вам придется продавать или покупать валюту в будущем, вы можете застраховаться от возможных потерь, заключив форвардный контракт на ее покупку или продажу. Так, если вам потребуется 100 000 франков через 6 месяцев, можно заключить форвардный контракт на их поставку через 6 месяцев. Форвардный курс по такому контракту — это цена, по которой вы договариваетесь купить 100 000 франков через 6 месяцев, т. е. к моменту поставки.  [c.950]

Вернемся к таблице 34- 1. Форвардный курс швейцарского франка с поставкой через 6 месяцев составляет 1,3618 шв.фр./дол. Если вы покупаете франки с поставкой через 6 месяцев, то получите большую сумму на ваши доллары, чем при покупке с немедленной поставкой. В этом случае говорят, что франк продается с дисконтом по отношению к доллару, поскольку франки с поставкой в будущем продаются дешевле франков с немедленной поставкой. В пересчете на годовую ставку форвардный дисконт составляет  [c.950]

Кредит в итальянских лирах. Текущий курс обмена валют составляет 1163 L/ . И на 1 млн дол. вы сможете купить 1 х 1 163=1 163 млн итальянских лир. Процентная ставка по депозитам в лирах сроком на один год составляет 11,375%, что обеспечит получение в конце года 1163 х х 1,1 1375=1 295 млн лир. Обменный курс на конец года не известен, что не имеет особого значения, поскольку цену продажи лиры в будущем можно зафиксировать сегодня. Если годовой форвардный курс составляет 1 198 L/S, то, осуществляя форвардную продажу, вы можете быть уверены, что в конце года получите 1295/1 198=1,081, или 1 081 000 дол.  [c.953]

Другие компании могут оказаться в противоположной ситуации, т. е. иметь контракты на платежи в лирах через 3 месяца. При этом купить лиры можно в конце периода, подвергнувшись риску повышения курса. Для таких компаний избежать повышения курса лиры позволит фиксирование ее цены уже сегодня посредством покупки форвардного контракта. Поэтому такие компании, наверное, с готовностью купят лиры по форварду, даже если форвардный курс лиры будет несколько выше ожидаемой цены «спот».  [c.954]

Страховать или спекулировать Мы обычно отдаем предпочтение страхованию. Во-первых, оно делает жизнь фирмы спокойнее и позволяет ей сосредоточиться на основной деятельности 9. Во-вторых, его стоимость не слишком велика (на самом деле, по теории ожиданий, стоимость хеджирования равна нулю, если форвардный курс равен ожидаемому «спот»-курсу). В-третьих, международные валютные рынки демонстрируют завидную эффективность, по крайней мере для основных валют. Спекуляция же приносит нулевую чистую приведенную стоимость, если только менеджеры не получают информацию раньше профессиональных «создателей рынка».  [c.961]

Можно добавить и четвертый вывод. Размер форвардного покрытия риска не есть разница между форвардным курсом и текущим курсом «спот». Это разница между форвардным курсом и ожидаемым «спот»-курсом, т. е. курсом, который сложится на момент исполнения форвардного контракта. Таковы основные выводы. Вам не удастся извлечь прибыль, просто покупая валюту, стоимость которой растет, и продавая валюту, курс которой падает. Если инвесторы предчувствуют изменение валютных курсов, то это, в свою очередь, проявляется в изменении процентных ставок. Поэтому то, что мы выигрываем на изменении валютного курса, мы проиграем на процентных доходах. Извлечь прибыль из валютной спекуляции можно только в том случае, если удастся предугадать, как изменятся валютные курсы — в большей или меньшей степени по сравнению с процентными ставками. Другими словами, вы должны предугадать, будут ли реальные изменения валютных курсов больше или меньше, чем форвардная премия или скидка.  [c.962]

В соответствии с теорией ожиданий, форвардный курс равен ожидаемому курсу «спот». Если вы доверяете теории ожиданий, то будете страховаться от валютных рисков.  [c.974]

Форвардный курс франка к доллару 7,5200  [c.977]

В таблице 34-1 приведены 180-дневные форвардные курсы по немецкой марке.  [c.978]

Вам предложили осуществить экспортный заказ, который обеспечит денежные поступления в размере 1 млн немецких марок через 6 месяцев. «Спот»-курс марки к доллару — 1,8, а 6-месячный форвардный курс равен 1,7 марки за доллар. Есть два источника неопределенности ) немецкая марка может быть недооценена или переоценена и 2) вы можете получить экспортный заказ, а можете не получить. Проиллюстрируйте, прибыли или убытки вы получите, если  [c.979]

Рассмотрим следующий, специально упрощенный пример. Предположим, что итальянский банк дает ссуду в лирах американской строительной компании по соглашению, в соответствии с которым последняя вернет кредит банку в долларах по форвардному курсу доллар/лира через месяц. Итальянский банк подвергается трансляционному валютному риску, так как у него появился долларовый актив (долларовые выплаты по ссуде, предоставленной в лирах). К тому же он подвергается операционному валютному риску, так как курс доллара к лире может повыситься на валютных рынках спот. И последнее, итальянский банк, как всякое депозитное учреждение, осуществляющее торговлю на валютных рынках, подвергается риску изменения прибыльности.  [c.760]

Для хеджирования этих рисков все, что нужно сделать итальянскому банку, — это иметь соответствующее долларовое обязательство, срок погашения которого будет совпадать со сроком погашения ссуды, выданной американской строительной компании. Он может (делать это путем получения кредита в американском банке, вернуть который нужно будет в лирах, и заключения форвардного контракта по тому же рыночному форвардному курсу, что и в соглашении со строительной фирмой, т. е. он может заключить своп путем комбинирования форвардной сделки с выдачей ссуды и форвардной сделки с получением кредита.  [c.760]

Биржевая комиссия инспектирует работу специалистов. Специалисты регулярно сдают отчеты о своей деятельности. Еженедельно они сдают отчеты о своих собственных сделках. Деятельность специалистов находится под строгим контролем биржи. Если со стороны специалиста имелись грубые нарушения, ему приходится распрощаться с работой на бирже. ДИНАМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ -способность экономики увеличить степень удовлетворения потребительского спроса за счет внедрения нововведений и технологических изменений. ДИСКОНТ — скидка. 1. Разница между ценой в настоящий момент и ценой на момент погашения или ценой номинала ценной бумаги покупка финансового инструмента до момента его погашения по цене, которая меньше номинала. 2. Разность между форвардным курсом и курсом при немедленной поставке валюты. 3. Разница между ценами на один и тот же товар с различными сроками поставки. 4. Пониженные цены товара в результате несоответствия его качества качеству, оговоренному в контракте. 5. Отклонения в меньшую сторону от официального курса валюты. ДИСКОНТИРОВАНИЕ — процедура, с помощью которой вычисляется сегодняшний аналог суммы, выплачиваемой через определенный срок при существующей норме процента. ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА — политика повышения или понижения учетных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками стран со свободно конвертируемой валютой в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платежного баланса и валютные курсы форма валютной политики, направленная на регулирование валютного курса, движения капиталов и платежного баланса путем изменения процентных ставок за кредит.  [c.75]

Валютная котировка — способ определения валютного курса — может быть прямой, когда курс единицы национальной валюты выражается определенным количеством единиц иностранной валюты, и косвенной — в обратном случае. По временному горизонту валютные курсы делятся на спот-курс, по которому валюты обмениваются друг на друга в течение не более двух рабочих дней с момента соглашения о котировке курса, и форвардный курс, по которому обмениваются валюты в определенный момент в будущем. Для выяснения реальных тенденций движения валютного курса используются его расчетные виды номинальный — текущая валютная котировка, реальный — номинальный курс, пересчитанный с учетом инфляции, номинальный эффективный — индекс валютного курса по отношению к валютам стран торговых партнеров и реальный эффективный — номинальный эффективный курс с поправкой на изменение уровней цен. В рамках отдельных государств может действовать единый валютный курс или существовать множество валютных курсов, когда используются различные курсы в зависимости от видов валютных операций и их участников. По степени жесткости определения валютные курсы делятся на фик-  [c.454]

Это обусловлено тем, что облигацию в иенах можно продублировать, сконструировав синтетический финансовый инструмент с использованием долларовых облигаций и форвардного контракта «йена — доллар». Это осуществляется заключением форвардного контракта на 1 иену по форвардному курсу F с одновременной покупкой долларовой облигации номинальной стоимостью F. Текущее значение стоимости доллара для такой синтетической облигации в иенах составляет F/(l+r ). Как облигация в ие нах, так и дублирующий портфель ценных бумаг обеспечивают гарантированную плату 1 иены через год, что будет стоить ровно Si долларов В табл. 14.8 приводится краткое перечисление описанных действий.  [c.254]

Форвардный курс и его слагаемые. Расчет форвардного курса. Премия и скидка (дисконт). Форвардные пункты Bid и Offer. Правило расчета форвардного курса.  [c.71]

Среди срочных сделок спекулятивного характера с иностранной валютой различаются игра на понижение и игра на повышение курса валюты. Если ожидается падение курса валюты, понижатели продают ее по существующему в данный момент форвардному курсу, с тем чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, которую они в случае благоприятной для них динамики курса смогут дешево купить на рынке, получив таким образом прибыль в виде курсовой разницы. Если ожидается повышение курса, повышатели скупают валюту на срок в надежде при его наступлении получить ее от продавца по курсу, зафиксированному в момент сделки, и продать эту валюту по более высокому курсу. Подобные сделки обычно заключаются в массовом масштабе в ожидании официальной девальвации или ревальвации.  [c.360]

Сделки на условиях опциона содержат большой риск для банка, поэтому он устанавливает менее выгодный курс для клиента. Размер комиссии по опциону определяется с учетом курса валюты (объекта сделки) по срочной сделке на дату окончания опционного контракта. При тех или иных отклонениях разница между комиссией по опциону продавца и покупателя тяготеет к разнице между форвардным курсом и курсом исполнения опционного контракта. В зависимости от характера и условий опционного контракта размеры комиссий по операциям колл и пут достаточно четко определены по отношению друг к другу и совместно ограничены форвардным курсом валюты. Опционные сделки выгодны при курсовых колебаниях, превышающих размер комиссии. Опционные сделки с валютой уступают другим валютным операциям по объему, числу участвующих банков и валют. В основном валютный опцион применяется для страхования валютного риска. Для страхования валютного риска используется операция стрэдл — сочетание колл-опциона и пут-опциона на одну и ту же валюту (или ценную бумагу) с одинаковым курсом и сроком исполнения. Эта  [c.361]

Предположим, что банк А считает, что разница в процентах между евродолларовыми депозитами и вкладами во французских франках значительно увеличится. При этом долларовые процентные ставки не изменятся или понизятся, в то время как ставки по еврофранковым депозитам повысятся. В результате премия по форвардному курсу доллара по отношению к франку тоже увеличится. Допустим, что котировки в момент принятия решения были следующими (табл. 8.7).  [c.373]

Согласно теории ожиданий мы полагали, что участников торговли валютой не заботил риск. Если же риск принимать во внимание, то форвардный курс может оказаться выше или ниже ожидаемого «спот»- курса. Предположим, что по контракту вам предстоит получить 100 млн лир через 3 месяца. Вы можете ждать до срока получения денег и затем обменять их на доллары. Но в этом случае вы открыты риску потерь, если за эти три месяца лира обесценится. Но вы можете поступить иначе, предприняв форвардную продажу лир. В этом случае цена, по которой вы реально продадите ваши лиры в будущем, фиксируется в текущий момент времени. Поскольку таким образом уда,-ется избежать риска, естественно предположить, что форвардная цена лиры будет несколько ниже ожидаемого курса «спот».  [c.954]

Теория ожиданий форвардных курсов. Данная теория не подразумевает, что прогнозы менеджеров всегда идеальны. Иногда фактический будущий валютный курс «спот» подскакивает выше прежних форвардных курсов, а иногда бывает ниже. Но если теория справедлива, то в среднем форвардный валютный курс должен быть равен будущему «спот»-курсу. Теория с триумфом выдерживает этот простой тест «. Знать об этом очень важно для финансового менеджера, поскольку сие означает, что компания, которая всегда выполняет свои обязательства по валюте, не должнатратить дополнительные средства на ее страхование.  [c.956]

Отметим, что можно застраховаться от такого валютного риска, осуществляя форвардную продажу иностранной валюты18. Тем самым вы как бы отделяете вопросы, касающиеся условий контракта, от проблем управления валютным риском. Торговые представительства фирмы могут допустить возникновение валютных рисков, оценивая контракты на базе форвардного курса. А вам, как финансовому менеджеру, предстоит решить, следует ли компании страховать этот риск.  [c.961]

Из чего складываются затраты на страхование Иногда можно услышать от менеджеров, что они равны разнице между форвардным курсом и текущим курсом «спот». Это неправильно. Если Outland не страхуется от риска, она получит валюту по курсу «спот» вдень, когда клиент оплатит поставку стали. Следовательно, затраты на страхование риска представляют собой разницу между форвардным курсом и ожидаемым курсом «спот» на дату получения платежа.  [c.961]

Наш пример из экспортной деятельности компании Outland демонстрирует три возможных проявления тех несложных теорий, о которых речь шла выше, применительно к форвардным курсам. Во-первых, форвардные курсы позволяют определить, какой валютный риск заложен в ваших контрактных ценах. Во-вторых, согласно теории ожиданий, страхование валютных рисков — обычно дело стоящее. В-третьих, теория паритета процентных ставок напоминает, что застраховать себя от рисков вы можете, либо предприняв форвардную продажу валюты, либо взяв заем в иностранной валюте с последующей продажей ее по курсу «спот».  [c.962]

Евродолларовая процентная ставка (%) Еврофранковая процентная ставка (%) Форвардный курс франка к доллару  [c.1061]

Вместо всего этого американская компания могла заключить форвардный валютный контракт. Она могла предложить будущую поставку долларов через четыре недели в обмен на иены, которые будут поставлены также через четыре недели. Компании придется заплатить за иены по текущему равновесному форвардному курсу (forward ex hange rate) по этой сделке, т. е. компания в настоящий момент будет знать курс, по которому она приобретет необходимую сумму иен через четыре недели. При этом ей не придется искать наилучший способ хранения активов, деноминированных  [c.757]

Форвардная премия (forward premium) — величина, на которую текущий форвардный курс превышает курс спот.  [c.769]

Форвардный курс (forward ex hange rate) — текущая цена валюты, поставка которой будет производиться через определенный период времени.  [c.769]

Money 2000. Информация по спот, кросс и форвардных курсам, мировым ценам на золото и серебро, депозитным и евро-депозитным ставкам по более чем 30 видам валют, межбанковским процентным ставкам, фьючерсам на золото и другие драгоценные металлы. Дополняется новостями Money News, поступающими в реальном режиме времени на терминал.  [c.95]

Форвардный валютный курс — Википедия с видео // WIKI 2

Форвардный валютный курс (англ. forward exchange rate) — это прописанный в форвардном контракте коммерческого банка с инвестором валютный курс, по которому банк готов произвести обмен валюты в установленную будущую дату[1][2][3]. Форвардный обменный курс является видом форвардной цены. Транснациональные компании, банки и иные финансовые институты заключают форвардные контракты в целях хеджирования валютных рисков[1]. Хеджируются как кредиторская, так и дебиторская задолженности, деноминированные в иностранной валюте. Хеджируются преимущественно крупные транзакции, для малых же применяются фьючерсные контракты. Различие обусловлено тем, что форвардные сделки являются внебиржевыми и позволяют банкам точнее детализировать условия. Фьючерсные контракты, напротив, стандартизированы и торгуются на бирже[1]. Как правило, банки предлагают форвардные курсы твёрдых валют с датой поставки в один, три, шесть, девять или двенадцать месяцев. Иногда предлагаются котировки с датой поставки в пять или десять лет[2].

Форвардный валютный курс определяется на базе паритета между наличным курсом и разницей между процентными ставками двух валютных зон. Данный паритет является равновесием валютного рынка, когда возможности извлечения Арбитраж (экономика)арбитражной прибыли устраняются. Если в равновесии ставки не равны, уравнение паритета подразумевает, что форвардный курс включает премию или, наоборот, дисконт, которые отражают процентный дифференциал. Форвардные курсы составляют важный элемент теории прогнозирования будущих наличных курсов — исследователи в области финансовой экономики выдвинули гипотезу, согласно которой форвардный курс точно предсказывает наличный курс. Попытки эмпирической проверки гипотезы дали смешанные результаты.

Энциклопедичный YouTube

  • 1/5

    Просмотров:

    3 399

    7 862

    3 228

    884

    448

  • ✪ Форвардный контракт Введение

  • ✪ Фьючерсные контракты

  • ✪ Фьючерсный контракт: введение

  • ✪ Валюта контракта.Пересчет валюты платежа в валюту договора

  • ✪ Азбука инвестора РБК Часть 178. Форвардные сделки

Содержание

Связь с покрытым паритетом процентных ставок

Покрытый паритет процентных ставок представляет собой условие отсутствия арбитража на валютном рынке при наличии доступа на рынок форвардов. Инвесторы заключают форвардные контракты, тем самым «покрывая» валютные риски — неожиданные скачки валютного курса. Переставив члены в уравнении покрытого паритета, можно представить форвардный курс как функцию трёх переменных: наличного курса, отечественной ставки процента и зарубежной ставки. Фактически это означает, что форвардный курс есть цена форвардного контракта, стоимость которого производна от цен на спотовые контракты и дополнительной информации об имеющихся процентных ставках[4].

Соблюдение покрытого паритета процентных ставок означает, что отечественные инвесторы безразличны между вкладом в национальной валюте и вкладом в иностранной, которая получена по наличному курсу и по истечении срока вновь обменена на отечественную по форвардному курсу. Арбитраж невозможен, поскольку доходность вкладов в национальной валюте, 1+id, равна доходности вклада в иностранной, [S/F](1+if). Если бы они не были уравнены с помощью форвардных контрактов, инвесторы могли бы зарабатывать на разнице, занимая в стране с низкой ставкой и делая вклад в валюте страны с высокой ставкой[4].

(1+id)=SF(1+if){\displaystyle (1+i_{d})={\frac {S}{F}}(1+i_{f})}

где

F — форвардный валютный курс;
S — текущий наличный курс;
id — процентная ставка в базовой валютной зоне;
if — процентная ставка в котируемой валютной зоне.

Перенеся члены, получаем

F=S(1+if)(1+id){\displaystyle F=S{\frac {(1+i_{f})}{(1+i_{d})}}}

Форвардная премия и форвардный дисконт

Равновесие, проистекающее из отношения между форвардным и наличным курсами в контексте покрытого паритета процентных ставок, устраняет (полностью или частично) несовершенства рынка, связанные с появлением арбитража. Даже если соответствующие возможности появляются, они скоротечны. Установление равновесия при разных процентных ставках в общем случае требует отклонения форвардного курса от наличного курса. Отклонение называется премией (если форвардный курс превышает наличный курс) или дисконтом (в противном случае), выражая процентный дифференциал. Приводимые ниже выкладки демонстрируют алгоритм расчёта премии (дисконта)[1][2].

Форвардный курс отличается от наличного курса на размер премии или дисконта:

F=S(1+P){\displaystyle F=S(1+P)}

где

P — форвардная премия (больше нуля) или дисконт (меньше нуля).

Переставляя члены уравнения, имеем

P=FS−1{\displaystyle P={\frac {F}{S}}-1}

На практике форвардные премии (дисконты) выражаются как процентные (в годовом исчислении) отклонения от наличного курса. В этом случае необходимо учитывать количество дней до поставки[2]

PN=(FS−1)360d{\displaystyle P_{N}=({\frac {F}{S}}-1){\frac {360}{d}}}

где

N — срок поставки для данной котировки;
d — количество дней до поставки.

Например, чтобы вычислить форвардную премию (дисконт) по котировке со сроком поставки шесть месяцев и 30 днями до истечения срока, имея наличный курс 1,2238 $/€ и форвардный курс 1,2260 $/€, необходимо решить:

P6=(1.22601.2238−1)36030=0.021572=2.16%{\displaystyle P_{6}=({\frac {1.2260}{1.2238}}-1){\frac {360}{30}}=0.021572=2.16\%}

Результат — 0,021572 — положителен, поэтому в данном случае имеет место премия. Вывод: евро торгуется с премией 2,16% по отношению к доллару.

Прогнозирование будущего наличного курса

Гипотеза о несмещённости гласит, что в условиях рациональных ожиданий и нейтральности к риску форвардный курс является несмещённым прогнозом будущего наличного курса. В простейшем виде, без введения в уравнение премии за риск гипотеза выглядит так[3][5][6][7]:

Ft=Et(St+k){\displaystyle F_{t}=E_{t}(S_{t+k})}

где

Ft{\displaystyle F_{t}} — форвардный валютный курс в период t;
k{\displaystyle k} — положительное количество периодов;
Et(St+k){\displaystyle E_{t}(S_{t+k})} — ожидаемый будущий наличный курс в период t + k.

Установление причин, по которым гипотезы опровергается эмпирически — открытая проблема финансовой науки. Однозначного подтверждения коинтеграции между форвардным и будущим наличным курсами нет, эмпирический анализ даёт смешанные результаты[5][8][9]. Регрессионный анализ позволил установить, что наблюдаемые изменения наличного курса зависят от размера форвардной премии отрицательно[10]. Авторами предложено несколько объяснений феномена. Одно из них связано с ослаблением допущения о нейтральности к риску[11].

Приведённое далее уравнение выражает связь между форвардным курсом и будущим наличным курсом с премией за риск (не путать с форвардной премией)[12]:

Ft=Et(St+1)+Pt{\displaystyle F_{t}=E_{t}(S_{t+1})+P_{t}}

где

Pt{\displaystyle P_{t}} — премия за риск.

Введя в уравнение текущий наличный курс, можно найти форвардный дифференциал — разницу между форвардным курсом и текущим наличным курсом:

Ft−St=Et(St+1−St)+Pt{\displaystyle F_{t}-S_{t}=E_{t}(S_{t+1}-S_{t})+P_{t}}

Юджин Фама предположил. что эмпирическое опровержение гипотезы обусловлено вариацией во времени, которую демонстрирует премия за риск. Он также допустил наличие вариации в другом компонента форвардного дифференциала — ожидаемом изменении наличного курса[12]. Многократные попытки валидации его результатов наконец показали, что гипотеза о несмещённости отвергается и на данных с варьирующейся премией за риск, и на данных с постоянной премией за риск[13]. Условное смещение также трактуют как экзогенный фактор, вызванный политикой сглаживания процентных ставок и стабилизации валютного курса. Согласно другому объяснению, избыточная доходность на форвардном рынке связана с дискретным характером изменений в экономике. Некоторые исследователи скептически воспринимали опровержение гипотезы данными, указывая на наличие противоположных результатов. Расхождение в результатах они пытались объяснить низким качеством данных и даже неверным выбором длительности форвардных контрактов[11]. Показано, что форвардный курс служит полезной переменной, заменяющей будущий наличный курс, чья премия за ликвидность на заре эпохи плавающих курсов в 1970-е годы в среднем равнялась нулю[14]. Тестирование структурной устойчивости коинтегрированных временных рядов наличного и форвардного курсов с помощью эндогенных разрывов подтвердило выполнение гипотезы как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе[9].

Примечания

  1. 1 2 3 4 Madura, Jeff. International Financial Management: Abridged 8th Edition (англ.). — Mason, OH: Thomson South-Western, 2007. — ISBN 0-324-36563-2.
  2. 1 2 3 4 Eun, Cheol S.; Resnick, Bruce G. International Financial Management, 6th Edition (англ.). — New York, NY: McGraw-Hill/Irwin, 2011. — ISBN 978-0-07-803465-7.
  3. 1 2 Levi, Maurice D. International Finance, 4th Edition (неопр.). — New York, NY: Routledge, 2005. — ISBN 978-0-415-30900-4.
  4. 1 2 Feenstra, Robert C.; Taylor, Alan M. International Macroeconomics (неопр.). — New York, NY: Worth Publishers, 2008. — ISBN 978-1-4292-0691-4.
  5. 1 2 Delcoure, Natalya; Barkoulas, John; Baum, Christopher F.; Chakraborty, Atreya. The Forward Rate Unbiasedness Hypothesis Reexamined: Evidence from a New Test (англ.) // Global Finance Journal : journal. — 2003. — Vol. 14, no. 1. — P. 83—93. — doi:10.1016/S1044-0283(03)00006-1.
  6. Ho, Tsung-Wu. A re-examination of the unbiasedness forward rate hypothesis using dynamic SUR model (англ.) // The Quarterly Review of Economics and Finance : journal. — 2003. — Vol. 43, no. 3. — P. 542—559. — doi:10.1016/S1062-9769(02)00171-0.
  7. Sosvilla-Rivero, Simón; Park, Young B. Further tests on the forward exchange rate unbiasedness hypothesis (англ.) // Economics Letters : journal. — 1992. — Vol. 40, no. 3. — P. 325—331. — doi:10.1016/0165-1765(92)90013-O.
  8. Moffett, Michael H.; Stonehill, Arthur I.; Eiteman, David K. Fundamentals of Multinational Finance, 3rd Edition (англ.). — Boston, MA: Addison-Wesley, 2009. — ISBN 978-0-321-54164-2.
  9. 1 2 Villanueva, O. Miguel. Spot-forward cointegration, structural breaks and FX market unbiasedness (англ.) // International Financial Markets, Institutions & Money : journal. — 2007. — Vol. 17, no. 1. — P. 58—78. — doi:10.1016/j.intfin.2005.08.007.
  10. Zivot, Eric. Cointegration and forward and spot exchange rate regressions (англ.) // Journal of International Money and Finance (англ.)русск. : journal. — 2000. — Vol. 19, no. 6. — P. 785—812. — doi:10.1016/S0261-5606(00)00031-0.
  11. 1 2 Diamandis, Panayiotis F.; Georgoutsos, Dimitris A.; Kouretas, Georgios P. Testing the forward rate unbiasedness hypothesis during the 1920s (англ.) // International Financial Markets, Institutions & Money : journal. — 2008. — Vol. 18, no. 4. — P. 358—373. — doi:10.1016/j.intfin.2007.04.003.
  12. 1 2 Fama, Eugene F. Forward and spot exchange rates (англ.) // Journal of Monetary Economics : journal. — 1984. — Vol. 14, no. 3. — P. 319—338. — doi:10.1016/0304-3932(84)90046-1.
  13. Chatterjee, Devalina (2010). Three essays in forward rate unbiasedness hypothesis (Thesis). Utah State University. pp. 1–102. Дата обращения 2012-06-21.
  14. Cornell, Bradford. Spot rates, forward rates and exchange market efficiency (англ.) // Journal of Financial Economics : journal. — 1977. — Vol. 5, no. 1. — P. 55—65. — doi:10.1016/0304-405X(77)90029-0.

{\displaystyle F_{t}-S_{t}=E_{t}(S_{t+1}-S_{t})+P_{t}}
Эта страница в последний раз была отредактирована 2 января 2020 в 10:49.

Форвардный валютный курс — Википедия

Форвардный валютный курс (англ. forward exchange rate) — это прописанный в форвардном контракте коммерческого банка с инвестором валютный курс, по которому банк готов произвести обмен валюты в установленную будущую дату[1][2][3]. Форвардный обменный курс является видом форвардной цены. Транснациональные компании, банки и иные финансовые институты заключают форвардные контракты в целях хеджирования валютных рисков[1]. Хеджируются как кредиторская, так и дебиторская задолженности, деноминированные в иностранной валюте. Хеджирование преимущественно крупные транзакции, для малых же применяются фьючерсные контракты. Различие обусловлено тем, что форвардные сделки являются внебиржевыми и позволяют банкам точнее детализировать условия. Фьючерсные контракты, напротив, стандартизированы и торгуются на бирже[1]. Как правило, банки предлагают форвардные курсы твёрдых валют с датой поставки в один, три, шесть, девять или двенадцать месяцев. Иногда предлагаются котировки с датой поставки в пять или десять лет[2].

Форвардный валютный курс определяется на базе паритета между наличным курсом и разницей между процентными ставками двух валютных зон. Данный паритет является равновесием валютного рынка, когда возможности извлечения Арбитраж (экономика)арбитражной прибыли устраняются. Если в равновесии ставки не равны, уравнение паритета подразумевает, что форвардный курс включает премию или, наоборот, дисконт, которые отражают процентный дифференциал. Форвардные курсы составляют важный элемент теории прогнозирования будущих наличных курсов — исследователи в области финансовой экономики выдвинули гипотезу, согласно которой форвардный курс точно предсказывает наличный курс. Попытки эмпирической проверки гипотезы дали смешанные результаты.

Связь с покрытым паритетом процентных ставок

Покрытый паритет процентных ставок представляет собой условие отсутствия арбитража на валютном рынке при наличии доступа на рынок форвардов. Инвесторы заключают форвардные контракты, тем самым «покрывая» валютные риски — неожиданные скачки валютного курса. Переставив члены в уравнении покрытого паритета, можно представить форвардный курс как функцию трёх переменных: наличного курса, отечественной ставки процента и зарубежной ставки. Фактически это означает, что форвардный курс есть цена форвардного контракта, стоимость которого производна от цен на спотовые контракты и дополнительной информации об имеющихся процентных ставках[4].

Соблюдение покрытого паритета процентных ставок означает, что отечественные инвесторы безразличны между вкладом в национальной валюте и вкладом в иностранной, которая получена по наличному курсу и по истечении срока вновь обменена на отечественную по форвардному курсу. Арбитраж невозможен, поскольку доходность вкладов в национальной валюте, 1+id, равна доходности вклада в иностранной, [S/F](1+if). Если бы они не были уравнены с помощью форвардных контрактов, инвесторы могли бы зарабатывать на разнице, занимая в стране с низкой ставкой и делая вклад в валюте страны с высокой ставкой[4].

(1+id)=SF(1+if){\displaystyle (1+i_{d})={\frac {S}{F}}(1+i_{f})}

где

F — форвардный валютный курс;
S — текущий наличный курс;
id — процентная ставка в базовой валютной зоне;
if — процентная ставка в котируемой валютной зоне.

Перенеся члены, получаем

F=S(1+if)(1+id){\displaystyle F=S{\frac {(1+i_{f})}{(1+i_{d})}}}

Форвардная премия и форвардный дисконт

Равновесие, проистекающее из отношения между форвардным и наличным курсами в контексте покрытого паритета процентных ставок, устраняет (полностью или частично) несовершенства рынка, связанные с появлением арбитража. Даже если соответствующие возможности появляются, они скоротечны. Установление равновесия при разных процентных ставках в общем случае требует отклонения форвардного курса от наличного курса. Отклонение называется премией (если форвардный курс превышает наличный курс) или дисконтом (в противном случае), выражая процентный дифференциал. Приводимые ниже выкладки демонстрируют алгоритм расчёта премии (дисконта)[1][2].

Форвардный курс отличается от наличного курса на размер премии или дисконта:

F=S(1+P){\displaystyle F=S(1+P)}

где

P — форвардная премия (больше нуля) или дисконт (меньше нуля).

Переставляя члены уравнения, имеем

P=FS−1{\displaystyle P={\frac {F}{S}}-1}

На практике форвардные премии (дисконты) выражаются как процентные (в годовом исчислении) отклонения от наличного курса. В этом случае необходимо учитывать количество дней до поставки[2]

PN=(FS−1)360d{\displaystyle P_{N}=({\frac {F}{S}}-1){\frac {360}{d}}}

где

N — срок поставки для данной котировки;
d — количество дней до поставки.

Например, чтобы вычислить форвардную премию (дисконт) по котировке со сроком поставки шесть месяцев и 30 днями до истечения срока, имея наличный курс 1,2238 $/€ и форвардный курс 1,2260 $/€, необходимо решить:

P6=(1.22601.2238−1)36030=0.021572=2.16%{\displaystyle P_{6}=({\frac {1.2260}{1.2238}}-1){\frac {360}{30}}=0.021572=2.16\%}

Результат — 0,021572 — положителен, поэтому в данном случае имеет место премия. Вывод: евро торгуется с премией 2,16% по отношению к доллару.

Прогнозирование будущего наличного курса

Гипотеза о несмещённости гласит, что в условиях рациональных ожиданиях и нейтральности к риску форвардный курс является несмещённым прогнозом будущего наличного курса. В простейшем виде, без введения в уравнение премии за риск гипотеза выглядит так[3][5][6][7]:

Ft=Et(St+k){\displaystyle F_{t}=E_{t}(S_{t+k})}

где

Ft{\displaystyle F_{t}} — форвардный валютный курс в период t;
k{\displaystyle k} — положительное количество периодов;
Et(St+k){\displaystyle E_{t}(S_{t+k})} — ожидаемый будущий наличный курс в период t + k.

Установление причин, по которым гипотезы опровергается эмпирически, — открытая проблема финансовой науки. Однозначного подтверждения коинтеграции между форвардным и будущим наличным курсами нет, эмпирический анализ даёт смешанные результаты[5][8][9]. Регрессионный анализ позволил установить, что наблюдаемые изменения наличного курса зависят от размера форвардной премии отрицательно[10]. Авторами предложено несколько объяснений феномена. Одно из них связано с ослаблением допущения о нейтральности к риску[11].

Приведённое далее уравнение выражает демонстрирует связь между форвардным курсом и будущим наличным курсом с премией за риск (не путать с форвардной премией)[12]:

Ft=Et(St+1)+Pt{\displaystyle F_{t}=E_{t}(S_{t+1})+P_{t}}

где

Pt{\displaystyle P_{t}} — премия за риск.

Введя в уравнение текущий наличный курс, можно найти форвардный дифференциал — разницу между форвардным курсом и текущим наличным курсом:

Ft−St=Et(St+1−St)+Pt{\displaystyle F_{t}-S_{t}=E_{t}(S_{t+1}-S_{t})+P_{t}}

Юджин Фама предположил. что эмпирическое опровержение гипотезы обусловлено вариацией во времени, которую демонстрирует премия за риск. Он также допустил наличие вариации в другом компонента форвардного дифференциала — ожидаемом изменении наличного курса[12]. Многократные попытки валидации его результатов наконец показали, что гипотеза о несмещённости отвергается и на данных с варьирующейся премией за риск, и на данных с постоянной премией за риск[13]. Условное смещение также трактуют как экзогенный фактор, вызванный политикой сглаживания процентных ставок и стабилизации валютного курса. Согласно другому объяснению, избыточная доходность на форвардном рынке связана с дискретным характером изменений в экономике. Некоторые исследователи скептически воспринимали опровержение гипотезы данными, указывая на наличие противоположных результатов. Расхождение в результатах они пытались объяснить низким качеством данных и даже неверным выбором длительности форвардных контрактов[11]. Показано, что форвардный курс служит полезной прокси-переменной будущего наличного курса, чья премия за ликвидность на заре эпохи плавающих курсов в 1970-е годы в средеем равнялась нулю [14]. Тестирование структурной устойчивости коинтегрированных временных рядов наличного и форвардного курсов с помощью эндогенных разрывов подтвердило выполнение гипотезы как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе[9].

Примечания

  1. 1 2 3 4 Madura, Jeff. International Financial Management: Abridged 8th Edition. — Mason, OH : Thomson South-Western, 2007. — ISBN 0-324-36563-2.
  2. 1 2 3 4 Eun, Cheol S. International Financial Management, 6th Edition. — New York, NY : McGraw-Hill/Irwin, 2011. — ISBN 978-0-07-803465-7.
  3. 1 2 Levi, Maurice D. International Finance, 4th Edition. — New York, NY : Routledge, 2005. — ISBN 978-0-415-30900-4.
  4. 1 2 Feenstra, Robert C. International Macroeconomics. — New York, NY : Worth Publishers, 2008. — ISBN 978-1-4292-0691-4.
  5. 1 2 Delcoure, Natalya; Barkoulas, John; Baum, Christopher F.; Chakraborty, Atreya (2003). «The Forward Rate Unbiasedness Hypothesis Reexamined: Evidence from a New Test». Global Finance Journal. 14 (1): 83–93. doi:10.1016/S1044-0283(03)00006-1. Проверено 2011-06-21.
  6. Ho, Tsung-Wu (2003). «A re-examination of the unbiasedness forward rate hypothesis using dynamic SUR model». The Quarterly Review of Economics and Finance. 43 (3): 542–559. doi:10.1016/S1062-9769(02)00171-0. Проверено 2011-06-23.
  7. Sosvilla-Rivero, Simón; Park, Young B. (1992). «Further tests on the forward exchange rate unbiasedness hypothesis». Economics Letters. 40 (3): 325–331. doi:10.1016/0165-1765(92)90013-O. Проверено 2011-06-27.
  8. Moffett, Michael H. Fundamentals of Multinational Finance, 3rd Edition. — Boston, MA : Addison-Wesley, 2009. — ISBN 978-0-321-54164-2.
  9. 1 2 Villanueva, O. Miguel (2007). «Spot-forward cointegration, structural breaks and FX market unbiasedness». International Financial Markets, Institutions & Money. 17 (1): 58–78. doi:10.1016/j.intfin.2005.08.007. Проверено 2011-06-22.
  10. Zivot, Eric (2000). «Cointegration and forward and spot exchange rate regressions». Journal of International Money and Finance. 19 (6): 785–812. doi:10.1016/S0261-5606(00)00031-0. Проверено 2011-06-22.
  11. 1 2 Diamandis, Panayiotis F.; Georgoutsos, Dimitris A.; Kouretas, Georgios P. (2008). «Testing the forward rate unbiasedness hypothesis during the 1920s». International Financial Markets, Institutions & Money. 18 (4): 358–373. doi:10.1016/j.intfin.2007.04.003. Проверено 2011-06-23.
  12. 1 2 Fama, Eugene F. (1984). «Forward and spot exchange rates». Journal of Monetary Economics. 14 (3): 319–338. doi:10.1016/0304-3932(84)90046-1. Проверено 2011-06-20.
  13. Chatterjee, Devalina (2010). Three essays in forward rate unbiasedness hypothesis (Thesis). Utah State University. pp. 1–102. Проверено 2012-06-21.
  14. Cornell, Bradford (1977). «Spot rates, forward rates and exchange market efficiency». Journal of Financial Economics. 5 (1): 55–65. doi:10.1016/0304-405X(77)90029-0. Проверено 2011-06-28.

Форвардный валютный контракт — Финансовый словарь смарт-лаб.

Форвардный валютообменный контракт — это обязательное для исполнения соглашение между банком и клиентом по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты.

В этом контракте валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Валютный курс осуществляемой форвардной сделки называется форвардным курсом. Он является срочным.

Курс сделки, связанной с поставкой валюты на текущем (кассовом, наличном, немедленном) рынке называется спот-курсом. При этом стандартная спот-дата валютирования (дата, когда валютные средства непосредственно поступают в распоряжение сторон по сделке) составляет два рабочих дня после заключения контракта. Существуют и нестандартные спот-даты, например, tod и torn, которые укорачивают срок поставки валюты до текущего дня и одного рабочего дня соответственно с момента заключения контракта.

Другие даты валютирования (более двух дней с момента заключения контракта) называются срочными и предполагают корректировку общей суммы поставляемой на срок валюты на размер процентных ставок по депозитам в соответствующей валюте.

Сроки форвардных сделок колеблются от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными из них являются 1, 3, 6 и 9 месяцев со дня заключения сделки.

Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он нестан-дартизирован и может быть подобран под конкретного клиента. Форвардный рынок сделок до 6 месяцев в основных валютах достаточно стабилен, на срок же более 6 месяцев — неустойчив, при этом отдельные операции могут вызывать сильные колебания обменных курсов.

Премии и дисконты по валюте выражаются в процентах годовых, чтобы можно было сравнить доходность от вложения валюты в форвардную сделку с доходностью от вложения в векселя и другие инструменты финансового рынка.

Ежедневно ведущие финансовые газеты мира (например, The Wall Street Journal) и Интернет печатают текущий курс (spot rate) и форвардный курс (forward rate) основных мировых валют на 30, 90, 180 дней вперед.

форвардный обменный курс | Формула

Home Финансы Обменные курсы Форвардный обменный курс

Форвардный обменный курс — это обменный курс, по которому сторона желает заключить контракт на получение или доставку валюты в какой-то момент в будущем.

Валютные форвардные контракты и фьючерсные контракты используются для хеджирования валютного риска. Например, компания, ожидающая получить 20 миллионов евро в течение 90 дней, может заключить форвардный контракт на поставку 20 миллионов евро и получить эквивалентные доллары США в течение 90 дней по установленному сегодня обменному курсу.Этот курс называется форвардным обменным курсом.

Форвардные обменные курсы определяются соотношением между спотовым обменным курсом и процентными ставками или темпами инфляции во внутренних и зарубежных странах.

Формула

Используя относительный паритет покупательной способности, форвардный обменный курс можно рассчитать по следующей формуле:

f = s × 1 + I d n
1 + I f

Где
f — форвардный обменный курс в единицах национальной валюты на единицу иностранной валюты;
s — спотовый обменный курс, выраженный в единицах национальной валюты за единицу иностранной валюты;
I d уровень внутренней инфляции;
I f — уровень внешней инфляции; а
n — количество временных периодов

Используя паритет покрытых процентных ставок, форвардный обменный курс рассчитывается по следующей формуле:

f = s × 1 + i d n
1 + i f

Где,
f , s и n означает то же, что указано выше;
I d внутренняя процентная ставка; и
I f — иностранная процентная ставка.

Пример

Обменный курс между долларом США и британским фунтом стерлингов на 1 января 2012 года составлял 1,55 доллара США за фунт стерлингов. Это наш спотовый обменный курс. Уровень инфляции и процентная ставка в США составили 2,1% и 3,5% соответственно. Уровень инфляции и процентная ставка в Великобритании составляли 2,8% и 3,3%.

Оцените форвардный обменный курс между странами в долларах США за фунт стерлингов.

Решение

При использовании паритета относительной покупательной способности форвардный обменный курс составляет 1,554 доллара США / 9000 фунтов стерлингов.

фунта стерлингов

f = 1 доллар США.5507 / £ × 1 + 3,3% n = 1,554 доллара США /
1 + 3,3%

При использовании паритета процентных ставок форвардный обменный курс составляет

фунта стерлингов

фунта стерлингов

f = 1,5507 доллара США / 1 + 2,1% n = 1,5401 доллара США /
1 + 2,8%

Фактический обменный курс составлял 1,6244 доллара США / фунт стерлингов. Доллар США обесценился больше, чем предполагалось относительным паритетом покупательной способности и паритетом процентных ставок.

, Обайдулла Ян, ACA, CFA, последнее изменение:
Учиться по программе CFA ® ? Заметки и банк вопросов для CFA ® Level 1, созданный мной на AlphaBetaPrep.com

,

Форвардный обменный курс — Википедия опубликована // WIKI 2

Форвардный обменный курс (также называемый форвардным курсом или форвардной ценой ) — это обменный курс, по которому банк соглашается обменять одну валюту на другую в будущем, когда он заключает форвардный контракт с инвестор. [1] [2] [3] Многонациональные корпорации, банки и другие финансовые учреждения заключают форвардные контракты, чтобы воспользоваться форвардным курсом для целей хеджирования. [1] Форвардный обменный курс определяется соотношением паритета между спотовым обменным курсом и разницей в процентных ставках между двумя странами, что отражает экономическое равновесие на валютном рынке, при котором возможности арбитража устраняются. В состоянии равновесия и когда процентные ставки различаются в двух странах, условие паритета подразумевает, что форвардная ставка включает премию или дисконт, отражающие разницу процентных ставок. Форвардные обменные курсы имеют важное теоретическое значение для прогнозирования будущих спотовых обменных курсов.Финансовые экономисты выдвинули гипотезу о том, что форвардная ставка точно предсказывает будущую спотовую ставку, что противоречит эмпирическим данным.

Энциклопедия YouTube

  • 1/5

    Просмотры:

    375

    246335

    10 023

    234 572

    952

  • ✪ Global Finance 4 Институциональные спотовые и форвардные рынки Forex

  • ✪ Введение форвардного контракта | Финансы и рынки капитала | Хан Академия

  • ✪ Mod-01 Lec-10 Форвардные валютные контракты

  • ✪ Основы арбитража | Финансы и рынки капитала | Хан Академия

  • ✪ Финансовые рынки и институты — Лекция 29

Содержание

Введение

Форвардный обменный курс — это курс, по которому коммерческий банк готов взять на себя обязательство обменять одну валюту на другую в определенную дату в будущем. [1] Форвардный обменный курс — это разновидность форвардной цены. Это обменный курс, о котором сегодня договариваются между банком и клиентом при заключении форвардного контракта на покупку или продажу некоторого количества иностранной валюты в будущем. [2] [3] Многонациональные корпорации и финансовые учреждения часто используют форвардный рынок для хеджирования будущей кредиторской или дебиторской задолженности, выраженной в иностранной валюте, от валютного риска, используя форвардный контракт для фиксации форвардного обменного курса.Хеджирование с помощью форвардных контрактов обычно используется для более крупных сделок, а фьючерсные контракты — для более мелких. Это связано с настройкой, предоставляемой банкам форвардными контрактами, торгуемыми на внебиржевом рынке, по сравнению со стандартизацией фьючерсных контрактов, которые торгуются на бирже. [1] Банки обычно устанавливают форвардные ставки для основных валют со сроками погашения в один, три, шесть, девять или двенадцать месяцев, однако в некоторых случаях котировки на более длительные сроки доступны до пяти или десяти лет. [2]

Отношение к покрытому паритету процентных ставок

Покрытый паритет процентных ставок — это условие отсутствия арбитража на валютных рынках, которое зависит от наличия форвардного рынка. Его можно изменить, чтобы получить форвардный обменный курс как функцию других переменных. Форвардный обменный курс зависит от трех известных переменных: спотового обменного курса, внутренней процентной ставки и иностранной процентной ставки. Фактически это означает, что форвардная ставка — это цена форвардного контракта, стоимость которой определяется ценой спотовых контрактов и добавлением информации о доступных процентных ставках. [4]

Следующее уравнение представляет покрытый паритет процентных ставок, условие, при котором инвесторы устраняют подверженность валютному риску (непредвиденные изменения обменных курсов) с помощью форвардного контракта — валютный риск фактически покрывается . При этом условии внутренний инвестор будет получать равную прибыль от инвестирования в внутренние активы или конвертации валюты по спотовому обменному курсу, инвестирования в активы в иностранной валюте в стране с другой процентной ставкой и обмена иностранной валюты на национальную валюту по согласованной форвардный обменный курс.Инвесторы будут безразличны к процентным ставкам по депозитам в этих странах из-за равновесия, обусловленного форвардным обменным курсом. Условие не допускает возможности арбитража, поскольку доходность внутренних депозитов 1+ i d равна доходности иностранных депозитов [F / S] (1+ i f ). Если бы эти две прибыли не были уравновешены с помощью форвардного контракта, возникла бы потенциальная возможность арбитража, когда, например, инвестор мог бы занять валюту в стране с более низкой процентной ставкой, конвертировать в иностранную валюту по сегодняшним ценам. спотовый обменный курс и инвестируйте в чужую страну с более высокой процентной ставкой. [4]

(1 + id) = FS (1 + if) {\ displaystyle (1 + i_ {d}) = {\ frac {F} {S}} (1 + i_ {f})}

где

F — форвардный обменный курс
S — текущий спотовый обменный курс
i d — процентная ставка в национальной валюте (базовой валюте)
i f — процентная ставка в иностранной валюте (котируемая валюта)

Это уравнение можно составить таким образом, чтобы оно решало для форвардной ставки:

F = S (1 + id) (1 + if) {\ displaystyle F = S {\ frac {(1 + i_ {d})} {(1 + i_ {f})}}}

Вперед премия или скидка

Равновесие, возникающее в результате взаимосвязи между форвардными и спотовыми обменными курсами в контексте покрытого паритета процентных ставок, отвечает за устранение или корректировку рыночной неэффективности, которая может создать потенциал для арбитражной прибыли.Таким образом, возможности арбитража мимолетны. Для того, чтобы это равновесие сохранялось при различиях в процентных ставках между двумя странами, форвардный обменный курс обычно должен отличаться от спотового обменного курса, так чтобы соблюдалось условие отсутствия арбитража. Поэтому считается, что форвардная ставка содержит премию или дисконт, отражающую разницу процентных ставок между двумя странами. Следующие уравнения демонстрируют, как рассчитывается форвардная премия или скидка. [1] [2]

Форвардный обменный курс отличается премией или дисконтом от обменного курса спот:

F = S (1 + P) {\ displaystyle F = S (1 + P)}

где

P — это премия (если положительная) или скидка (если отрицательная)

Уравнение можно изменить следующим образом, чтобы найти форвардную премию / скидку:

P = FS − 1 {\ displaystyle P = {\ frac {F} {S}} — 1}

На практике форвардные премии и скидки указываются как годовые процентные отклонения от обменного курса спот, и в этом случае необходимо учитывать количество дней до доставки, как в следующем примере. [2]

PN = (FS − 1) 360d {\ displaystyle P_ {N} = ({\ frac {F} {S}} — 1) {\ frac {360} {d}}}

где

N представляет собой срок погашения данной котировки форвардного обменного курса
d представляет количество дней до поставки

Например, чтобы рассчитать 6-месячную форвардную премию или скидку для евро по сравнению с поставкой в ​​долларах через 30 дней, при котировке спот-курса 1,2238 $ / € и Котировка на 6-месячный форвардный курс 1.2260 $ / €:

P6 = (1,22601,2238−1) 36030 = 0,021572 = 2,16% {\ ​​displaystyle P_ {6} = ({\ frac {1.2260} {1.2238}} — 1) {\ frac {360} {30}} = 0,021572 = 2,16 \%}

. Результат 0,021572 положительный, поэтому можно было бы сказать, что евро торгуется с премией 0,021572 или 2,16% к доллару при поставке в течение 30 дней. И наоборот, если бы кто-то работал с этим примером в евро, а не в долларах, перспектива была бы обратной, и можно было бы сказать, что доллар торгуется с дисконтом по отношению к евро.

Прогнозирование будущих обменных курсов спот

Гипотеза беспристрастности

Гипотеза объективности утверждает, что в условиях рациональных ожиданий и нейтральности к риску форвардный обменный курс является непредвзятым предсказателем будущего обменного курса спот. Без введения премии за валютный риск (из-за предположения о нейтральности риска) следующее уравнение иллюстрирует гипотезу непредвзятости. [3] [5] [6] [7]

Ft = Et (St + k) {\ displaystyle F_ {t} = E_ {t} (S_ {t + k})}

где

Ft {\ displaystyle F_ {t}} — форвардный обменный курс на момент времени t
Et (St + k) {\ displaystyle E_ {t} (S_ {t + k})} — ожидаемый будущий спотовый обменный курс на момент времени. t + k
k — количество периодов в будущем от времени t

Эмпирическое отклонение гипотезы беспристрастности — хорошо известная загадка среди финансовых исследователей.Эмпирические доказательства коинтеграции между форвардным курсом и будущим спот-курсом неоднозначны. [5] [8] [9] Исследователи опубликовали статьи, демонстрирующие эмпирическую несостоятельность гипотезы путем проведения регрессионного анализа реализованных изменений обменных курсов спот на форвардные премии и нахождения отрицательных коэффициентов наклона. [10] Эти исследователи предлагают множество объяснений такой неудачи. Одно из объяснений заключается в ослаблении нейтральности к риску при одновременном допущении рациональных ожиданий, так что может существовать премия за валютный риск, которая может учитывать разницу между форвардным курсом и будущим спотовым курсом. [11]

Следующее уравнение представляет форвардный курс как равный будущей спотовой ставке и премии за риск (не путать с форвардной премией ): [12]

Ft = Et (St + 1) + Pt {\ displaystyle F_ {t} = E_ {t} (S_ {t + 1}) + P_ {t}}

Текущий спот-курс может быть введен так, чтобы уравнение решает дифференциал форвард-спот (разница между форвардным курсом и текущим спот-курсом):

Ft − St = Et (St + 1 − St) + Pt {\ displaystyle F_ {t} -S_ {t} = E_ {t} (S_ {t + 1} -S_ {t}) + P_ {t }}

Юджин Фама пришел к выводу, что большая положительная корреляция разницы между форвардным обменным курсом и текущим спотовым обменным курсом сигнализирует об изменениях во времени в премиальном компоненте дифференциала форвард-спот Ft-St {\ displaystyle F_ {t} -S_ {t}} или в прогнозе ожидаемого изменения обменного курса спот.Фама предположил, что коэффициенты наклона в регрессиях разницы между форвардным курсом и будущим спотовым курсом Ft − St + 1 {\ displaystyle F_ {t} -S_ {t + 1}}, а ожидаемое изменение спотового курса Et (St + 1 − St) {\ displaystyle E_ {t} (S_ {t + 1} -S_ {t})}, на дифференциале переднего пятна Ft − St {\ displaystyle F_ {t} -S_ {t} }, которые отличны от нуля, подразумевают изменения во времени обоих компонентов дифференциала форвард-спот: премии и ожидаемого изменения курса спот. [12] Выводы Фамы стремились подтвердить эмпирическим путем в ходе значительного количества исследований, в результате которых было обнаружено, что большие расхождения в ожидаемых изменениях спотовой ставки могут быть объяснены только коэффициентами неприятия риска, которые были сочтены «неприемлемо высокими».» [7] [11] Другие исследователи обнаружили, что гипотеза непредвзятости была отклонена как в случаях, когда есть доказательства того, что премии за риск меняются во времени, так и в случаях, когда премии за риск постоянны. [13]

Другие причины несостоятельности гипотезы о непредвзятости форвардного курса включают рассмотрение условного смещения как экзогенной переменной, объясняемой политикой, направленной на сглаживание процентных ставок и стабилизацию обменных курсов, или учет того, что экономика, допускающая дискретные изменения, может способствовать избыточной доходности форвардный рынок.Некоторые исследователи оспаривали эмпирические неудачи гипотезы и пытались объяснить противоречивые данные как результат искаженных данных и даже неправильного выбора продолжительности форвардных контрактов. [11] Экономисты продемонстрировали, что форвардный курс может служить полезным показателем будущих спотовых обменных курсов между валютами с премиями за ликвидность, которые в среднем равнялись нулю во время начала режима плавающего обменного курса в 1970-х годах. [14] Исследования, посвященные внедрению эндогенных разрывов для проверки структурной стабильности коинтегрированных временных рядов спотовых и форвардных обменных курсов, обнаружили некоторые свидетельства в поддержку объективности форвардных курсов как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. [9]

Форвардный обменный контракт

Форвардный обменный контракт определяется как соглашение, которое заключается между двумя сторонами с намерением обменять две разные валюты в определенное время в будущем. В этой ситуации бизнес заключает соглашение о покупке определенного количества иностранной валюты в будущем по заранее оговоренному фиксированному обменному курсу (Walmsley, 2000). Этот шаг позволяет сторонам, участвующим в сделке, улучшить свое будущее и составить бюджет для своих финансовых проектов.Эффективному составлению бюджета способствует эффективное понимание конкретного обменного курса и периода транзакции для будущих транзакций. Форвардные обменные курсы создаются для защиты сторон, участвующих в бизнесе, от неожиданных неблагоприятных финансовых условий из-за колебаний на валютном рынке. Как правило, форвардный обменный курс обычно устанавливается на двенадцать месяцев вперед, когда основными мировыми валютами являются

долларов США.

Форвардные операции с валютой

Иногда бизнесу необходимо произвести обмен валюты в какой-то момент в будущем. Например, он может продавать товары в Европе, но не будет получать оплату как минимум 1 год. Как он может устанавливать цены на свою продукцию, не зная, какой обменный курс или спотовая цена будет между долларом США (USD) и евро (EUR) через год? Он может сделать это, заключив форвардный контракт , который позволяет ему зафиксировать определенную ставку в течение 1 года.

Форвардный контракт — это соглашение, обычно с банком, об обмене определенной суммы валют когда-нибудь в будущем по определенному курсу — форвардный обменный курс .Форвардные контракты считаются разновидностью производных финансовых инструментов, поскольку их стоимость зависит от стоимости базового актива, которым в случае валютных форвардов является базовая валюта. Основными причинами заключения форвардных контрактов являются спекуляции с целью получения прибыли и хеджирование для ограничения риска. Хотя хеджирование снижает валютный риск, оно также устраняет альтернативные издержки потенциальной прибыли.

Таким образом, если американская компания соглашается на форвардный контракт на обмен 1,25 доллара США на каждый евро, то она может быть уверена, по крайней мере, насколько это позволяет кредитоспособность контрагента, что она будет удержана для обмена 1 доллара.25 за каждый евро в расчетную дату. Однако, если к дате расчетов курс евро упадет до уровня доллара США, компания потеряет потенциальную дополнительную прибыль, которую она получила бы, если бы могла обменять евро на доллары на равных. Таким образом, форвардный контракт гарантирует определенность — он исключает потенциальные убытки, но также и потенциальную прибыль. Таким образом, форвардные фьючерсные контракты не имеют явной стоимости, поскольку во время заключения соглашения платежи не обмениваются, но они имеют альтернативную стоимость.

Как рассчитывается этот форвардный обменный курс? Он не может зависеть от обменного курса через год, потому что он не известен. Сегодня известна спотовая цена или обменный курс, но форвардная цена не может просто равняться спотовой цене, потому что деньги можно безопасно инвестировать для получения процентов, и, таким образом, будущая стоимость денег превышает их текущую стоимость.

Что кажется разумным, так это то, что если текущий обменный курс котируемой валюты по отношению к базовой валюте уравновешивает приведенную стоимость валют, то форвардный обменный курс должен уравнять будущую стоимость котируемой валюты и будущую стоимость котируемой валюты. базовая валюта, поскольку, как мы увидим, в противном случае возникает возможность арбитража.

(Сначала прочтите котировки валют, если вы не знаете, как котируются валюты.)

Расчет форвардного обменного курса

Будущая стоимость валюты — это текущая стоимость валюты + процент, который она зарабатывает с течением времени в стране выдачи. (Для хорошего введения см. Настоящая и будущая стоимость денег с формулами и примерами.) Используя простой годовой процент, это можно представить как:

Формула будущей стоимости валюты (FV)
FV = P ( 1 + r) n
FV = будущая стоимость валюты
P = основная сумма
r = процентная ставка в год
n = количество лет

Например, если процентная ставка в США составляет 5%, то будущая стоимость доллара через 1 год будет равна 1 доллару.05.

Если форвардный обменный курс уравнивает будущие значения базовой валюты и котируемой валюты, то это можно представить в следующем уравнении:

Форвардный обменный курс × Будущая стоимость базовой валюты = Спотовая цена × Будущая стоимость котируемой валюты

Разделив обе стороны на будущую стоимость базовой валюты, получим следующее:

Форвардная формула обменного курса
Форвард
Обменный курс
= Спотовая цена × Будущая стоимость
котируемой валюты


Будущая стоимость базовой валюты

= S (1 + r q ) n


(1 + r b ) n

S = спотовая цена
r q = проценты Курс валюты котировки
r b = Процентная ставка базовой валюты
n = Количество периодов начисления процентов

Обратите внимание, что если:

  • r q 9 0075 b затем форвардный курс <спотовая цена
  • r q > r b затем форвардный курс> спотовая цена
  • r q = r b затем форвардный курс = спотовая цена

Пример : Расчет форвардного обменного курса

Если спотовая цена для USD / EUR = 0.7395, то это означает, что 1 доллар США = 0,7395 евро. Процентная ставка в Европе в настоящее время составляет 3,75%, а текущая процентная ставка в США — 5,25%. Через 1 год процентная ставка в размере 1 доллара США будет равна 1,0525 доллара США, а 0,7395 евро при европейской процентной ставке 3,75% будет стоить 0,7672 евро. Таким образом, форвардный спот-курс через 1 год равен 0,7672 / 1,0525, или, используя приведенное выше уравнение (обратите внимание, однако, что ошибки округления между двумя различными методами расчета форвардного курса приводят к небольшим различиям):

— €

Форвард
Обменный курс
= S (1 + r q ) n


(1 + r b ) n

= 0.7395 (1 + 0,0375) 1


(1 + 0,0525) 1

= 0,7395 * 1,0375


1,0525

= 0,7290

Таким образом форвардный обменный курс, который часто выражается просто как форвардный курс , составляет 1 доллар США = 0,7290 евро (округлено).

Паритет процентной ставки

Форвардный обменный курс отличается от текущего обменного курса, потому что процентные ставки в странах соответствующих валют обычно различаются.Таким образом, будущая стоимость эквивалентной суммы в двух валютах будет расти разными темпами в стране их выпуска. Форвардный обменный курс уравнивает разницу в процентных ставках двух стран. Таким образом, форвардный обменный курс поддерживает паритет процентных ставок . Следствием является то, что если процентные ставки двух стран одинаковы, то форвардный обменный курс просто равен текущему обменному курсу.

FX Spot — Форвардный арбитраж (покрытый процентный арбитраж)

Паритет процентной ставки определяет, каким будет форвардный обменный курс.Так как же можно получить прибыль, если не соблюдается паритет процентных ставок?

Как мы уже отмечали, если будущие значения валют не уравняются, тогда будет существовать возможность арбитража, позволяющая арбитражеру получать безрисковую прибыль.

Взяв вышеупомянутый пример долларов и евро, мы обнаружили, что форвардный курс составляет 0,7289. Но что, если бы форвардный курс был всего 0,72? Затем мы можем взять взаймы, скажем, 1000000 долларов, чтобы купить евро, положить евро на банковский счет, заработать проценты на них в течение 1 года, затем конвертировать евро обратно в доллары, а затем выплатить ссуду.Остальное — безрисковая прибыль. Это известно как FX спот-форвардный арбитраж или покрытый процентный арбитраж .

Пример: Арбитраж покрытых процентов

Заем: 1000000,00 долларов
Долг в течение 1 года под 5,25% процентной ставки: 1,052,500,00 долларов США
Спот-цена USD / EUR: 0,7395
Купите евро на сумму 1000000 долларов и внесите депозит: € 739 500,00
Стоимость через 1 год, заработав 3.Процентная ставка 75%: 767 231,25 евро
Форвардная ставка: 0,72
Конвертация евро в доллары по форвардному курсу
= 767 231,25 евро / 0,72 =
1065 598,96 долларов США
Прибыль после выплаты кредита = 1065 598,96 долларов США — 1 052 500,00 долларов США = 13 098,96 долларов США

Котировки форвардных валютных операций выражаются в форвардных точках

Поскольку обменные курсы меняются поминутно, но изменения процентных ставок происходят гораздо реже, форвардных цен , которые иногда являются называемые форвардных аутрайтов , обычно котируются как разница в пунктов форвардных пункта — от текущего обменного курса, и часто даже не используется знак, поскольку он легко определяется по тому, является ли форвардная цена выше или ниже спотовой цены.

форвардных баллов = форвардная цена — спотовая цена

Поскольку валюта в стране с более высокой процентной ставкой будет расти быстрее и поскольку необходимо поддерживать паритет процентных ставок, отсюда следует, что валюта с более высокой процентной ставкой будет торговаться с дисконтом. на валютном форвардном рынке , и наоборот. Таким образом, если валюта находится со скидкой на форвардном рынке, тогда вы вычитаете котируемые форвардные пункты в пунктах; в противном случае валюта торгуется с премией на форвардном рынке , поэтому вы добавляете их.

В приведенном выше примере обмена доллара на евро в США более высокая процентная ставка, поэтому доллар будет торговаться с дисконтом на форвардном рынке. При текущем обменном курсе EUR / USD = 0,7395 и форвардном курсе 0,7289 форвардные пункты равны 106 пунктам, которые в этом случае будут вычтены (0,7289 — 0,7395 = -106). Таким образом, если дилер назначает вам форвардную цену как 106 форвардных пунктов, а пара EUR / USD торгуется на уровне 0,7400, тогда форвардная цена в этот момент будет равна 0.7400-106 = 0,7294. Вы просто вычитаете форвардные баллы из спотовой цены при совершении сделки.

Даты расчетов по валютным форвардным контрактам

Валютные форвардные контракты обычно рассчитываются в 2 хороший рабочий день после сделки, часто обозначаемый как T + 2 . Если сделка является еженедельной, например, 1, 2 или 3 недели, расчет происходит в тот же день недели, что и форвардная сделка, за исключением праздничных дней, расчет производится на следующий рабочий день.Если это ежемесячная сделка, то форвардные расчеты производятся в тот же день месяца, что и начальная дата сделки, за исключением праздничных дней. Если следующий рабочий день все еще находится в месяце расчета, дата расчета переносится на эту дату. Однако, если следующий хороший рабочий день приходится на следующий месяц, дата расчета откатывается до последнего хорошего рабочего дня расчетного месяца.

Наиболее ликвидными форвардными контрактами являются контракты на 1 и 2 недели, а также контракты на 1,2,3 и 6 месяцев.Хотя форвардные контракты могут заключаться на любой период времени, любой период времени, который не является ликвидным, называется датой прерывания .

Global Financial Holidays

Goodbusinessday.com предоставляет обновленную информацию — с разбивкой по странам, городам, валютам и обменам — о праздничных и памятных днях, влияющих на глобальные финансовые рынки, включая банковские и государственные праздники, валютные не клиринговые дни, торговые и расчетные праздники.

Недоставленные форварды (NDF)

Некоторые валюты нельзя торговать напрямую, часто из-за того, что правительство ограничивает такую ​​торговлю, например, китайский юань ренминби (CNY).В некоторых случаях трейдер может получить форвардный контракт на валюту, который не приводит к поставке валюты, а вместо этого оплачивается наличными.

Трейдер продаст форвард в торгуемой валюте в обмен на форвардный контракт в неторговой валюте. Сумма денежных средств в прибыли или убытке будет определяться обменным курсом на момент расчета по сравнению с форвардным курсом.

Пример: недоставленный форвард

Текущая цена для USD / CNY = 7.6650. Вы думаете, что цена юаня вырастет через 6 месяцев до 7,5 (другими словами, курс юаня укрепится по отношению к доллару), поэтому вы продаете форвардный контракт в долларах США за 1 000 000 долларов США и покупаете форвардный контракт на 7 600 000 юаней за форвардная цена 7,6. Если через 6 месяцев курс юаня вырастет до 7,5 за доллар, то сумма расчетов наличными в долларах составит 7 600 000 / 7,5 = 1 013 333,33 доллара США, что даст прибыль в размере 13 333,33 доллара. (Форвардный обменный курс был выбран просто для иллюстрации и не основан на текущих процентных ставках.)

Валютные фьючерсы

Валютные фьючерсы в основном представляют собой стандартизированные форвардные контракты. Форвардные контракты заключаются индивидуально и торгуются на внебиржевой основе, тогда как фьючерсы — это стандартизированные контракты, торгуемые на организованных биржах. Большинство форвардов используются для хеджирования валютного риска и заканчиваются фактической доставкой валюты, тогда как большинство позиций по фьючерсам закрывается до даты поставки, поскольку большинство фьючерсов покупаются и продаются исключительно ради потенциальной прибыли.(См. Фьючерсы — Содержание для хорошего знакомства с фьючерсами.)

.

Расчет форвардных обменных курсов — покрытый процентный паритет

По сценарию Мукула Парика
Создано 21.10.2009 20:48
Просмотров: 177967

Легкий удар на экзамене PRMIA — получить вопрос, основанный на правильном покрытии процентного паритета. В нем будет пара обменных курсов, процентных ставок и дат, и будет не хватать одной вещи, которую вам нужно будет вычислить.В этом кратком описании делается попытка дать интуитивное понимание того, как и почему работает покрытый паритет процентов. По этому поводу есть ряд вопросов, которые я включил в список вопросов, и в этой статье рассматриваются ключевые концепции с некоторыми примерами.

Все, что «покрытый паритет процентных ставок» означает, что инвестирование в национальной валюте будет таким же, как вложение в иностранную валюту, купленную по спотовой цене, и обратный переход на внутреннюю валюту по форвардному курсу.

Швейцарский инвестор имеет 1 000 000 швейцарских франков для инвестирования в течение года. Он рассматривает два варианта:

  1. Он может вложить эти деньги в местный банк в Женеве и получить годовой доход в размере 1%.
  2. В качестве альтернативы он мог конвертировать свои швейцарские франки в доллары США и разместить депозит в долларах США в Нью-Йорке и заработать 3%. Поскольку он ожидал бы получить обратно свои инвестиции в долларах США в будущем, он будет покрывать свой риск воздействия доллара, продавая доллары заранее по форвардному курсу.Год спустя, когда истечет срок депозита в долларах, он конвертирует доллары обратно во франки, используя заключенный им форвардный контракт.

Покрытый паритет процентных ставок говорит о том, что наш инвестор будет в равной степени обеспечен в обоих случаях. Даже если бы он мог заработать 3% в долларах США, любое преимущество, которое он мог бы получить от этой более высокой процентной ставки, было бы компенсировано более низким обменным курсом, когда он конвертирует свои доллары в швейцарские франки. Если бы это было не так, а инвестирование в доллары и последующее конвертирование во франки действительно давало преимущество перед инвестированием в швейцарские франки, арбитражёры немедленно занимали бы большое количество швейцарских франков и конвертировали их для инвестирования в доллары США, пока в то же время покрытие своих будущих рисков путем заключения форвардных контрактов.Это подтолкнет форвардный обменный курс так, что на этой сделке не будет денег.

Следовательно, форвардный обменный курс — это просто функция относительных процентных ставок двух валют. Фактически, форвардные ставки могут быть рассчитаны на основе спотовых ставок и процентных ставок с использованием формулы Spot x (1 + внутренняя процентная ставка) / (1 + иностранная процентная ставка), где «Spot» выражается как прямая ставка (т. Е. Как количество единиц национальной валюты, которые можно купить за одну единицу иностранной валюты).

Другими словами, если S — это спот-курс, а F — форвардный курс, а r f и r d — промежуточные ставки в иностранной валюте и процентные ставки в национальной валюте соответственно, то:

fwd_rate_formula

Давайте посмотрим на пример: если курс спот CAD / USD составляет 1,1239, а трехмесячные процентные ставки по CAD и USD составляют 0,75% и 0,4% годовых соответственно, тогда рассчитайте трехмесячный форвардный курс CAD / USD.

В этом случае форвардный курс будет

fwd_rate_example

Может возникнуть путаница при определении, какая процентная ставка должна считаться «внутренней», а какая «иностранной» для этой формулы.Для этого посмотрите на спотовую ставку. Подумайте о спотовом курсе как о x единицах одной валюты, равных 1 единице другой валюты. В этом случае представьте, что спотовый курс 1,1239 равен «1,1239 канадского доллара за 1 доллар США». Валюта, в которой стоит цифра «1», является «иностранной», а другая — «внутренней».

Также важно помнить, как обычно указываются обменные курсы. Большинство обменных курсов указываются исходя из того, сколько иностранной валюты можно купить за 1 доллар США. Таким образом, курс 99 для JPY означает, что 1 доллар США равен 99 JPY.Это так называемые «прямые ставки». Тем не менее, есть четыре основных мировых валюты, для которых установлена ​​обратная ставка — это евро, фунт стерлингов, австралийский доллар и новозеландский доллар. Для этих валют котировка FX подразумевает, сколько долларов США можно купить за одну единицу этих валют. Таким образом, котировка «1,1023» для евро означает, что 1 евро равен 1,1023 доллара США, а не наоборот.

,

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о