Что такое акция привилегированная: «Что такое привилегированная акция?» – Яндекс.Кью

Содержание

Что такое привилегированные акции | Азбука трейдера

olegas

1 год ago / 45 Views

Давайте сегодня поговорим
с вами о том, что такое привилегированные
акции и какие именно привилегии они
дают своим владельцам. Начнём с того,
что акционерное общество может выпускать
два основных типа акций:

  1. Обыкновенные акции
  2. Привилегированные
    акции

Многие начинающие
инвесторы часто путаются в этих понятиях.
Привилегированные акции, вероятно из-за
своего названия, зачастую считают
бумагами, дающими своему владельцу
исключительное право в управлении
компанией их выпустившей (компанией-эмитентом).
Иногда даже можно услышать мнение о
том, что такого рода акции недоступны
для простых смертных, и владеть ими
может только определённый круг лиц
(учредители или топ-менеджеры
компании-эмитента).

Спешу развеять все эти, а также другие подобные им домыслы относительно такого простого (на самом деле) понятия, как привилегированные акции компании. Начну с того, что приобрести такие бумаги может каждый желающий (естественно для этого нужен счёт открытый у одного из брокеров аккредитованных на фондовой бирже). Они свободно обращаются на бирже наряду с обыкновенными акциями той же самой компании. В России цена «префов», как правило, ниже обыкновенных акций одного и того же эмитента. А вот в Европе, США и других странах с устоявшимися традициями фондового рынка, такие акции стоят дороже обыкновенных**.

Привилегии от владения таким типом акций заключаются исключительно в том, что по ним предусмотрена обязательная выплата дивидендов в порядке преимущественном, нежели по акциям обыкновенным, а кроме этого, в случае ликвидации акционерного общества, долги по ним также будут выплачены в первую очередь (но после соответствующих выплат по облигациям того же эмитента). Вот и всё, на этом привилегии данного типа акций и заканчиваются.

В уставе акционерного общества могут быть прописаны и другие права даваемые владельцам привилегированных акций. Здесь всё зависит от конкретной компании.

Теперь о том, чем за эти
самые привилегии приходится расплачиваться.
Во-первых, сразу же надо сказать о том,
что данный тип акций не даёт своему
владельцу права на управление
компанией-эмитентом (за очень редкими
исключениями). И если владельцы
обыкновенных акций той же компании,
могут принимать полноправное участие
в голосовании по всем вопросам вынесенным
на общее собрание акционеров, то
владельцам «префов», в данном случае,
остаётся тихо курить в сторонке.

Хотя, стоит заметить,
что по определённому ряду вопросов
(например, если дело касается реорганизации
или ликвидации компании), владельцы
привилегированных акций имеют право
на участие в голосовании. И чисто
теоретически, в том случае, если
проголосуют относительно согласованно,
они могут заблокировать принятие
положительного решения по такого рода
ключевому вопросу.

Во вторых, то что касается
собственно дивидендов. По «префам»
выплачиваются стабильные дивиденды в
виде фиксированной суммы, либо в виде
определённого процента от номинальной
стоимости акции или от прибыли компании
за текущий отчётный период. То есть, в
данном случае, есть некий вполне
определённый лимит. А в отношении
дивидендов по обыкновенным акциям,
такого рода лимита не существует и их
размер будет таким, каким его определит
общее собрание акционеров. То есть,
чисто теоретически, дивидендный доход
по обыкновенным акциям может на порядок
превысить доход по акциям привилегированным.
Другое дело, что зачастую общее собрание
акционеров предпочитает направлять
полученную прибыль не на дивиденды, а
на дальнейшее развитие компании***.

Дивиденды по «префам»
хотя и должны выплачиваться стабильно,
по факту могут быть и отменены. Например,
в том случае, если по итогам работы за
год будет зафиксирован убыток. Если
такого рода ситуация происходит на
практике, то владельцам привилегированных
акций предоставляется право голоса на
общих собраниях акционеров (наравне с
владельцами обыкновенных акций).


** Многие эксперты
объясняют эту разницу в относительной
стоимости обыкновенных и привилегированных
акций тем, что в нашей стране, на протяжении
всей недолгой истории существования
фондового рынка, права владельцев
«префов» нарушались довольно часто. А
на Западе, они представляют собой
довольно таки надёжный инструмент
получения стабильного дохода, что в них
и ценят инвесторы.

*** Такое положение вещей обусловлено тем, что большие пакеты акций обычно сосредоточены в руках мажоритарных акционеров, которым выгодно не столько сиюминутное извлечение прибыли, сколько дальнейшее процветание компании (с перспективой получить куда большую прибыль в будущем).

Какие существуют типы
привилегированных акций

Среди всего многообразия существующих в настоящее время привилегированных акций, можно выделить следующие основные типы:

  1. Кумулятивные;
  2. Некумулятивные;
  3. С долей участия;
  4. Конвертируемые;
  5. С фиксированной
    ставкой дивидендов;
  6. С корректируемой
    ставкой дивидендов;
  7. Гарантированные;
  8. С приложенным опционом
    на продажу;
  9. Отзывные.

Кумулятивные «префы» предполагают накопление дивидендов в том случае, если по каким-либо причинам они не будут выплачены вовремя. Соответственно, некумулятивные привилегированные акции такой возможности не предусматривают и невыплаченные дивиденды теряются (взамен на приобретение права голоса на весь тот период времени, пока не будут выплачены очередные положенные дивиденды).

«Префы» с долей участия,
позволяют своему владельцу рассчитывать
на дивидендный доход больше того, который
положен по умолчанию. Например, в том
случае, когда по обыкновенным акциям
будет объявлен размер дивидендов больше,
чем предполагается выплата по
привилегированным.

Конвертируемые
привилегированные акции предполагают
возможность обмена на обыкновенные
акции компании. Этим они, в определённой
степени, схожи с варрантами. По понятным
причинам, их курс максимально приближен
к курсу обыкновенных акций. В ходе их
эмиссии определяется тот период времени,
в который можно осуществить данный
обмен, а также курс обмена (в какой
пропорции их можно будет обменять). По
истечении отведённого для обмена периода
времени (если конвертация не будет
осуществлена), такие акции автоматически
превращаются в простые привилегированные.

Фиксированная ставка
дивидендов предполагает, что по «префам»
такого типа выплачивается строго
определённый и прописанный в уставе
акционерного общества доход. Этот доход
может быть назначен как в виде определённой
фиксированной суммы денег, так и в виде
фиксированного процента от номинальной
стоимости акции. Такой тип акций схож
с бессрочными облигациями, так как они
обеспечивают своему владельцу некое
подобие ренты. Но в отличие от облигаций,
дивиденды по таким акциям могут быть
выплачены только с чистой прибыли
компании. Поэтому в том случае, если по
итогам года компания покажет убыток,
купонный доход по облигациям может быть
выплачен, а вот дивиденды по акциям
выплачены не будут.

Что касается акций с
корректируемой ставкой дивидендного
дохода, то в данном случае, как уже
понятно из названия, ставка подлежит
регулярной коррекции. Её пересматривают
обычно раз в квартал и назначают в
соответствии с текущими процентными
ставками (например на основе межбанковской
ставки LIBOR).

К гарантируемым
«префам» относятся такие акции, выплаты
дивидендов по которым гарантируются
не только компанией-эмитентом, но и
какой-либо третьей стороной (например,
банком или более крупной компанией).
Такого рода гарантия повышает надёжность
этих бумаг и делает их гораздо более
привлекательными в глазах инвесторов.

Акции с
приложенным опционом на продажу,
предполагают возможность продать их
компании-эмитенту по установленной в
опционе цене. Это является своего рода
страховкой от неликвидности и от снижения
цены акций. Ведь в случае исполнения
данного опциона, эмитент выкупит все
акции по заранее оговоренной цене.

Выпуская
отзывные привилегированные акции,
компания-эмитент оставляет за собой
право выкупить их у акционеров в
определённый срок или бессрочно. Обычно
такой выкуп производится по цене с
оговоренной надбавкой к их номинальной
стоимости. То есть, в данном случае, тоже
идёт речь об опционе, только речь уже
идёт не о праве продать, а о праве выкупить
акции. Такой тип акций позволяет компании
снизить, так называемый, процентный
риск.

Кроме этого,
существуют привилегированные акции
комбинирующие в себе сразу несколько
из перечисленных выше типов. Например,
может быть отзывная акция с фиксированным
процентным доходом, выплата дивидендов
по которой гарантирована какой либо
третьей стороной. Или, допустим,
кумулятивная акция с корректируемой
ставкой дивидендного дохода. Вот вкратце
и всё, если после прочтения данной статьи
у вас остались какие-либо вопросы, то
добро пожаловать в форму комментариев
расположенную ниже.

Привилегированные акции. Отличие от обыкновенных акций

Что такое привилегированные акции простым языком и в чем их отличие от обыкновенных акций? Как формируется цена, стоимость этих ценных бумаг? Как рассчитываются дивиденды по привилегированным акциям?

Привилегированные акции (на языке опытных инвесторов — «префы») – одна из разновидностей эмитируемых акционерным обществом ценных бумаг.

На что могут рассчитывать держатели привилегированных акций:

  1. На получение гарантированного фиксированного дохода. Причем размер годовой прибыли эмитента в данном случае не имеет значения, в отличие, например, от дивидендов по обычным акциям, величина которых напрямую завязана на доходах акционерного общества.
  1. Дивиденды по привилегированным акциям платятся в приоритетном порядке (прежде, чем дивиденды получают держатели акций обыкновенных).
  1. Если предприятие ликвидируется, приоритетные инвесторы могут претендовать на долю имущества предприятия в первую очередь в сравнении с хозяевами обыкновенных акций (но после погашения кредитной задолженности компании). Размер имущества, которое можно получить, зависит от количества акций в портфеле инвестора.

Читайте также: Что такое акции и для чего они нужны?

Привилегированные акции: отличие от обыкновенных акций

Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, не дают владельцу возможности участвовать в голосовании акционеров и возможности влиять на политику акционерного общества. За исключением тех случаев, когда предприятию грозит ликвидация или реорганизация.

В уставе акционерного общества могут быть зафиксированы дополнительные условия для своих акционеров – к примеру, возможность конвертировать префы в обычные акции.

Законом установлена максимальная доля привилегированных ценных бумаг в уставном капитале организации. Она должна быть не выше 25 процентов

В покупке привилегированных акций заинтересованы те инвесторы, для которых на первом месте стоит извлечение гарантированной прибыли. Тем временем, держателей обыкновенных акций привлекает возможность получения повышенных дивидендов в случае, если финансовая деятельность эмитента будет успешна, а также участие в управлении компанией посредством голосования на собрании акционеров.

Дивиденды по привилегированным акциям

Величина таких выплат, как правило, зафиксирована и не учитывает сверхприбыль акционерного общества. Хотя возможны варианты. Сами АО могут предлагать инвесторам различные варианты выплат. Например, привилегированные акции с долей участия предполагают выплату дополнительных процентов в случае получения компанией сверхприбыли.

Так или иначе, решение о выплате держателям привилегированных акций повышенных дивидендов принимается руководством акционерного общества и основано на финансовом состоянии компании, условиях выпуска акций, решений совета директоров и др.

В любом случае, владельцы префов гарантированно получат свои выплаты, а их права прописаны в уставе компании.

Как обыкновенные, так и привилегированные акции можно без ограничений в любое время продать или купить. Выгоднее всего это делать на бирже с помощью брокера

Категории привилегированных акций

Привилегированные акции различаются тем, можно ли накапливать по ним проценты или нет:

  1. Кумулятивные акции дают инвестору право на получение дивидендов за прошедшие годы, если они не были ранее выплачены. Если доходы компании-эмитента за отчетный период оказались ниже предполагаемых, она может не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, но обязуется заплатить их тогда, когда вновь начнет получать прибыль. Обычно максимальный срок накопления дивидендов таким образом составляет не более 3 лет.
  1. Некумулятивные акции не дают права переносить «задолженность» по дивиденду на будущий год, если текущий период прибыли не принес.  Поскольку гарантированных выплат в данном случае нет, инвесторы редко покупают такой тип ценных бумаг.

Привилегированные акции разделяют на категории в зависимости от того, как формируется сумма дивиденда:

  1. Акции с фиксированной выплатой. Это ценная бумага, сумма выплат по которой определена заранее, гарантирована и неизменна.  
  1. Акции, которые дают возможность получение дополнительного дохода. Сумма указанных в них гарантированных выплат может быть невысока, но если котировки растут, то покупатели привилегированных бумаг также вправе надеяться на дополнительный доход.
  1. Акции с корректируемой ставкой, которая зависит от котировок государственных акций, к которым преф привязан. Здесь возможно установление «коридора доходности» – минимальных и максимальных значений ставки.
  1. Акции с аукционной ставкой – активы с плавающей ставкой. Дивиденды не фиксированные, а устанавливаются в результате аукциона.

Календарь выплаты дивидендов по акциям ММВБ

Цена привилегированных акций

Что касается стоимости привилегированных акций – на отечественном фондовом рынке цена привилегированных акций может быть ниже, чем цена обычных. Этот факт объясняют невысокой ликвидностью префов на российской бирже. При этом если говорить о доходности, привилегированные акции зачастую бывают более привлекательны.

Возможность выкупа и конвертации префов

Привилегированные акции могут быть бессрочны, но такие бумаги редко кто рискует выпускать – для этого нужно быть полностью уверенным  в постоянной прибыльности своей деятельности. Поскольку гарантий этому нет, особенно в России, обычно устанавливается период, после которого префы можно превратить в обычные акции или отозвать. Право отзыва, стоимость погашения, премия за право выкупа и дата  указывается в условиях выпуска акций. Перед отзывом акций эмитент должен обязательно уведомить владельца.

Цена привилегированных акций может сформироваться следующим образом:

  •   быть установленной заранее уставом АО;
  •   равняться номиналу акции;
  •   зависеть от рыночной стоимости (то есть той сумме, за сколько акцию можно купить на бирже в данный момент).

Причем в последнем случае выкуп может и не осуществиться, если котировки вдруг резко выросли. Впрочем, если они,  напротив, снижаются, компания может выкупить ценные бумаги и тем самым стабилизировать их стоимость на бирже.

Отзывные акции требуют от эмитента отложенного спецфонда, с помощью которого акции выкупаются на фондовом рынке, в том числе в значительном объеме.

Привилегированные акции – стабильный инвестиционный инструмент, который инвесторы ценят за возможность получать гарантированный доход при минимальных рисках.

Привилегированные акции — виды, преимущества и недостатки

Привилегированные акции — это ценные бумаги, которые дают возможность получать фиксированные дивиденды в первую очередь. Участники биржевых торгов называют их ещё «префами». Обычно эти ценные бумаги не дают право участия в процессе управления компанией-эмитентом и право голоса на акционерных собраниях. Однако, при просрочке выплаты дивидендов (в случае тяжёлого финансового положения фирмы) держатели получают возможность голосовать.

Суть

Если говорить простыми словами, привилегированные акции являются финансовым инструментом смешанного типа с чертами обыкновенных бумаг и облигаций (долговых обязательств). Главное их отличие от обычных акций – дивиденды, которые гарантирует компания-эмитент. Привилегии этих бумаг заключены в возможности влиять на жизнь предприятия в важные моменты, в том числе при реорганизации, слиянии или ликвидации.

Компании выпускают префы для привлечения в бизнес оборотных средств, пополняющих уставный фонд акционерного общества. Кроме этого, компания может выпустить такие ценные бумаги, если намеревается достигнуть равновесия между собственным и внешним капиталом, не наращивая количество акционеров с правом участия в управлении.привилегированная акция сбербанка

привилегированная акция сбербанка

При ликвидации или разорении компании-эмитента привилегированных акций, владельцы таких ценных бумаг имеют первоочередное право получить компенсацию убытков частью собственности предприятия. Согласно российскому законодательству, номинальная стоимость всех выпущенных привилегированных акций не должна превышать 25% от капитала АО.

Стоимость

Как у обыкновенных, так и у привилегированных акций имеются одинаковые виды стоимости. Их отличие в юридической природе этих ценных бумаг, которая накладывает отпечаток на способы оценки стоимости. Стоимость ценных бумаг бывает:

  • номинальной;
  • рыночной;
  • балансовой.

Рекомендуем ознакомиться подробнее с каждой разновидностью стоимости привилегированных акций:

Разновидность стоимостиОписание
Номинальная (Par Value)Является стоимостью, отпечатанной на самой ценной бумаге (при документарной форме) или заявленной в эмиссионном проспекте (при бездокументарной форме выпуска). В номинале отражается доля (часть) капитала АО, приходящаяся на каждую такую ценную бумагу
Рыночная (Market Value)Это сумма, которую потенциальный акционер готов отдать за покупку привилегированной акции на фондовом рынке. Чаще всего рыночная цена отличается от номинальной и балансовой
Балансовая (Balance Value)Если говорить о балансовой стоимости префов, нужно вспомнить концепции, относящиеся к подобной стоимости простых бумаг. Балансовую (бухгалтерскую) стоимость ценной бумаги, выраженную в цифрах, составляет соотношение количества чистых активов АО и количества обычных акций, находящихся в обращении. Это и является конкретным размером капитала АО, соответствующим одной простой бумаге.

Когда выпускаются привилегированные акции, расчёт их балансовой стоимости осуществляется с учётом доли, которую занимают эти ценные бумаги в капитале компании-эмитента

Купля/продажа

Привилегированные акции, как и обыкновенные, можно без ограничений купить или продать на фондовом рынке (если АО не предусмотрело какие-либо запрещающие правила). Самым простым способом торговли является обращение к услугам брокерской компании. При помощи брокера каждый инвестор может покупать ценные бумаги на бирже по рыночной стоимости. Это особенно актуально для тех, кто имеет много ценных бумаг и хочет их продать.

Стоимость привилегированных акций на российских фондовых рынках обычно ниже, чем стоимость обыкновенных бумаг. Это объясняется недостаточной степенью ликвидности. Поэтому держатель префов, который решил их продать, может столкнуться с отдельными трудностями. Однако, при рассмотрении ценных бумаг со стороны доходности, привилегированные акции выглядят привлекательнее обыкновенных.

Дивиденды

Одна из особенностей привилегированных акций заключается в методе начисления дивидендов. Существуют префы, как с фиксированными дивидендами, так и допускающие определённую доплату. Доходность ценной бумаги бывает выражена или в сумме денежных средств, или в процентах к её текущей стоимости.

Фиксированные дивиденды признаны экспертами фондового рынка, а плавающие размеры дивидендов считаются скорее исключительными случаями. Случаются ситуации, когда сумма дивидендов по префам корректируется в соответствии с доходностью государственных акций. Например, если дивиденды выплачиваются ежеквартально, их величина привязывается к государственным облигациям (их волатильности). Такой механизм применяют предприятия, чтобы уменьшить риски.

По некоторым привилегированным акциям выплаты определяются аукционом. На практике это осуществляется таким образом:

  1. Брокерской компанией или банком-брокером, осуществляющим листинг ценных бумаг, организуются с определённой периодичностью аукционы по купле/продаже префов. Потенциальными покупателями подаются заявки, в которых указывается желаемое количество активов и ожидаемый размер дивидендов.
  2. Все поданные заявки собираются брокером, затем рассчитывается средняя доходность бумаг. Разрешение участвовать в аукционе получат заявители, предложившие размер выплат ниже, чем установили организаторы аукциона. Причём победители получат акции с одинаковым уровнем доходности.

Некоторые финансовые эксперты считают привилегированные акции, участвующие в аукционах, наиболее привлекательными активами на рынке РФ. Однако, аналитиками обнаруживаются и недостатки такой схемы: не всегда имеется достаточное количество покупателей ценных бумаг. Это может привести к тому, что доходность этих активов, рассчитанная по заявкам и предложенная брокером, будет чрезмерно высока для предприятия-эмитента или самого посредника.

Отличия от обыкновенных акций

Купив привилегированные акции, владелец становится обладателем особого статуса, дающего ряд дополнительных возможностей и прав. Одной из таких льгот считается гарантия выплаты дивидендов. Это значит, что держателю такой ценной бумаги выплатят дивиденды независимо от состояния дел компании-эмитента: получила она доход или убытки.

Ещё одним отличием является право получения владельцем привилегированной акции части имущества предприятия в случае ликвидации, то есть он получит от АО заранее установленную сумму. За эти льготы привилегированный акционер теряет возможность участия в голосовании и влияния на решения, принимаемые акционерным обществом. Следовательно, держатель префов – безучастный инвестор, который не является совладельцем бизнеса, чего не скажешь о владельцах обыкновенных акций.

Хотя некоторые привилегии как раз предусматривают влияние на деятельность фирмы. Уставом АО предусматривается соотношение голосов держателей простых и привилегированных ценных бумаг, к примеру, 1:2. Получается, что один привилегированный акционер имеет два голоса. В определённых случаях предусмотрено право влияния на деятельность компании и участия в собраниях акционерам без права голоса.

Подобные случаи предусматриваются законодательством, чтобы защитить интересы владельцев. Держатели всех ценных бумаг, выпущенных АО, имеют возможность влиять на принятие решений при ликвидации или реорганизации компании. Кроме того, есть вопросы, которые касаются акционеров и не решаются без их участия. К примеру, в случае уменьшения гарантированной суммы дивидендов.

Когда АО перестаёт выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, их владелец может принимать участие в собраниях АО по любым вопросам.

Отличия от облигаций

Для развития бизнеса, любой компании нужен капитал, без которого невозможно существование бизнеса в принципе. Когда формируется капитал, он привлекается извне или берётся кредит в банке. Очень крупные суммы кредитными учреждениями, чаще всего, не выдаются, поэтому у компании имеется лишь два способа привлечь деньги: выпустить облигации или акции.

Фактически облигации – это кредитование предприятия, так как выплаты осуществляются определённым процентом в конкретные сроки. Кроме этого, если предприятие ликвидируется, держатель облигации имеет право обратиться в суд и требовать выплаты процентов. Недостатком облигации для инвестора является то, что при владении ею он не имеет право на:

  • влияние на работу компании;
  • посещение собраний АО;
  • принятие бизнес-решений.

Руководителям АО не просто сделать выбор между акциями и облигациями. По сути, компания в любом случае получит денежные средства со стороны. Отличие заключается лишь в условиях при расчётах с вкладчиками, когда фирма-эмитент старается сбалансировать собственный капитал и заёмные средства.

При выпуске акций эта задача решается намного проще. К примеру, в любой момент можно прекратить расширение количества акционеров, имеющих право голоса. Кроме того, сам инвестор может воспользоваться возможностью обменять право голоса на более стабильные дивиденды. Но этот шаг имеет двойное последствие: владелец ценной бумаги, не имеющий голоса, не может влиять на совет директоров и остальные органы управления предприятия.

Сутью привилегированной акции является то, что она – промежуточный актив между обычной акцией и облигацией. Практически это выражено в статусах держателей: владелец акции – собственник АО, держатель облигации – кредитор. В первом случае инвесторам выплачиваются дивиденды, во втором – проценты.

Обязанность компании-эмитента выплачивать владельцу привилегированной акции дивиденды довольно условна. Например, при объявлении фирмы банкротом и недостатке средств для расчёта с акционерами, потребовать выплату денег в суде владелец акций права не имеет. У держателя облигаций такая возможность есть.

Видео по теме:

Виды

Привилегированные акции классифицируются на ряд категорий по своим характеристикам:

ХарактеристикаВид акцииОписание
По выплате процентовКумулятивнаяЭти бумаги отличаются накоплением процентов: если компания не может выплачивать дивиденды, держатели могут обменять право голоса на накопительный процент, который компания выплачивает в дальнейшем. Считаются выгодными активами при выходе из кризиса компании, имеющей хорошие перспективы
НекумулятивнаяПо этим ценным бумагам накопление выплат не производится. При невозможности выплаты дивидендов эмитентом, акционерам предоставляется право голосовать на собраниях АО
По способу начисления дивидендовС фиксированными процентамиХарактеризуется рисками для эмитента и инвестора: если дела у компании идут плохо, дивиденды акционерам всё равно нужно выплачивать. Если фирма работает с высокими показателями, размер дивидендов не будет больше оговоренных в условиях
С дополнительными процентамиОтличительной особенностью является наличие нижнего значения дивидендов, который эмитент обязался выплачивать. Когда выплаты по обычным бумагам оказались выше, выплачиваются дополнительные проценты
С корректируемыми дивидендамиЭти бумаги выпускаются для снижения рисков инвесторов и компании-эмитента, при этом размер потенциальной прибыли снижается. Главным принципом является установление процентного коридора. Например, минимальный порог равен 4%, а максимальный – 11%. Значит, дивиденды не могут выходить за эти границы
Аукционный способ расчётаСутью метода является то, что размер дивидендов устанавливают сами покупатели через аукцион. Такие бумаги наиболее популярны у инвесторов, так как их доходность максимально отражает ситуацию на рынке. Недостаток этого вида актива в потенциально низкой ликвидности
По способам обменаКонвертируемыеЭмиссия префов является большой ответственностью для компании, так как эти активы не имеют срока обращения, и дивиденды тоже не ограничиваются во времени. Но это в теории. На практике у фирмы по прошествии определённого времени есть возможность выкупить эти акции и конвертировать их в обыкновенные бумаги. О подобных операциях акционеры уведомляются заранее
НеконвертируемыеЭтот вид привилегированных акций не конвертируется в простые бумаги
По способу выкупаОтзывныеПри выпуске префов оговаривается, что АО вправе отозвать их через определённое время, выплатив держателям премию 1%. Цена выкупа может рассчитываться в соответствии с рыночной и номинальной ценой. Эмитенты пользуются этим правом, чтобы снизить собственные риски и дивидендные выплаты
НеотзывныеТакие ценные бумаги эмитент выкупить не может

Преимущества и недостатки

Привилегированные акции, как и многие финансовые инструменты, обладают преимуществами и недостатками для инвесторов:

ПреимуществаНедостатки
Чаще всего префы гарантируют получение некой суммы в качестве прибыли. Прибыль – фиксированный размер дивидендов. Однако дивиденды не выплачиваются, если компания работает убыточноЭмитент вправе потребовать возврат акций без объяснения причин, полностью компенсировав ущерб и интерес
Владельцы акций обладают дополнительными правами, прописанными в уставе АОЭти активы не наделяют правом голоса. Иначе говоря, привилегированные инвесторы не могут управлять компанией и принимать важные решения
Дивиденды выплачиваются в первую очередь. Также привилегированные акционеры имеют право получить долю собственности АО в случае его ликвидацииФиксированный размер дивидендов не всегда считается плюсом. Например, сумма выплат акционерам указывается при эмиссии акций и не привязывается к доходности бизнеса. Значит, при росте прибыли компании доходность префов пропорционально снижается

Привилегированные акции: виды, отличия, преимущества, доходность

Какими бывают акции, почему некоторые из них называют привилегированными и как купить привилегированные акции? Что нужно знать об этом типе ценных бумаг? ITI Capital отвечает на эти вопросы.

Виды акций

Какими они бывают и чем отличаются?

Если вы обладаете акциями какой-то компании, это примерно то же самое, что обладать ее частью, только очень и очень маленькой. Выпуская акции, компания получает деньги на развитие, а вам, то есть — одному из своих акционеров, выплачивает за это небольшую часть дохода в виде дивидендов. Это в двух словах. Теперь — чуть подробнее.

Акции бывают обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенная акция — это ценная бумага, которую выпускает компания. О такой компании говорят: это компания-эмитент. Это акционерное общество эмитировало акции. Другими словами — выпустило, чтобы затем разместить на рынке.

Если вы становитесь акционером компании, у вас появляется некоторые права и полномочия. Какими именно они будут? Это зависит от класса и типа ваших акций. Акционеры компании могут получать часть ее прибыли и участвовать в управлении через совет директоров и собрание акционеров.

Преимущества для владельцев обыкновенных акций

В каких случаях вам подойдут именно обыкновенные акции и почему?

Обыкновенные акции — один из ключевых инструментов контроля над управлением компанией. Владельцы обыкновенных акций, как правило, обладают правом голоса на общем собрании акционеров.

При этом в России действует такое правило: одна акция дает один голос.

Владельцы обыкновенных акций также имеют приоритетное право выкупать новые акции при эмиссии еще до того, как их разместят на фондовом рынке.

Привилегированные акции

Эти ценные бумаги дают дополнительные возможности и права. В чем же привилегии?

Если у вас есть привилегированные акции компании, то главной привилегией будет ваше право гарантировано получать дивиденды. То есть, вы получите свои деньги, независимо от того, как идут дела у акционеров – получит акционерное общество прибыль или несет убытки.

Привилегированные акции делятся на классы и дают акционерам разные права. Этих классов всего два: кумулятивные и конвертируемые.

В чем разница между ними, определяет Закон Российской Федерации «Об акционерных обществах».

Дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям компания имеет право выплачивать не сразу. Обычно их выплачивают за конкретные отчетные периоды по решению общего собрания акционеров. Но если у компании нет прибыли, или ее решили потратить на развитие компании, таких выплат акционеры не получают. Безусловно, акционеры сохраняют право получить деньги от компании. Но это зависит от того, как быстро компании удастся добиться стабильности.

Проще говоря, если у вас на руках кумулятивные привилегированные акции, рассчитывать на регулярные выплаты вы можете не всегда, зато можете копить дивиденды.

Кроме того, пока у вас на руках кумулятивные акции, у вас есть право голоса на собрании акционеров. Он сохраняется за вами до тех пор, пока вам не будут выплачены дивиденды.

Конвертируемые привилегированные акции можно обменять на обыкновенные акции или привилегированные акции другого типа. Если компания выпускает такие ценные бумаги, она определяет их курс, пропорциональность и период обмена.

Существуют и другие виды привилегированных акций:

  • Некумулятивные. Это ценные бумаги, обладая которыми и не получив дивиденды, вы не сможете получить их в будущем. В отличии от кумулятивных, накопить дивиденды по ним нельзя.

  • Неконвертированные. Это такие акции, которые не меняют свой статус и условия выплат по ним;

  • С долей участия. Это бумаги, которые дают право получить выплаты сверх дивидендов.

Привилегированные акции имеют ряд преимуществ для инвестора, если сравнивать их с обычными ценными бумагами.

Также, в отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции дают право получить долю имущества компании после ее ликвидации. То есть привилегированный акционер получит от акционерного общества заранее определенную сумму.

За такие льготы владелец привилегированных акций лишается возможности участвовать в голосовании и влиять на решения акционерного общества.

Получается, если у вас в руках привилегированные акции компании, вы становитесь безучастным инвестором, не совладельцем бизнеса, чего нельзя сказать о тех, кто владеет обыкновенными акциями.

Однако некоторые случаи привилегий могут предусматривать и влияние на дела фирмы. В таком случае, устав Акционерное Общество предусматривает соотношение голосов владельцев обыкновенных и привилегированных акций, например 1:2. Владелец одной акции с привилегией обладает двумя голосами.

Определенные случаи предусматривают право влиять на дела фирмы и участвовать в собраниях тем владельцам, которые не могут голосовать.

Такие случаи также предусмотрены законом для защиты интересов владельцев. Так, обладатели всех акций, выпущенных обществом, могут влиять на решения, связанные с ликвидацией или реорганизацией фирмы.

Если компания не способна выплатить гарантированные дивиденды, то привилегированный акционер получает полное право участвовать в собраниях общества по всем вопросам.

Держатели привилегированных ценных бумаг наравне с основными акционерами получают долю в уставном капитале фирмы, имеют право присутствовать на общих собраниях.

В общем случае держатели привилегированных акций не допускаются к голосованию.

Исключением могут быть случаи, когда решения в ходе переговоров затрагивают личные интересы владельцев ценных бумаг. В частности, если на повестке дня собрания стоят особо важные вопросы, держатели привилегированных активов могут голосовать.

Доходность привилегированных акций

Как мы уже выяснили, если у вас есть привилегированные акции компании, практически всегда вам будет гарантирован некоторый доход по ним.

А именно, по привилегированным акциям начисляется фиксированный доход, в отличие от обыкновенных акций, дивиденды по которым вам их выплатят только в том случае, если у акционерного общества будет прибыль.

Однако, если за конкретный отчетный период предприятие понесло убытки, дивиденды не выплатят и по привилегированным акциям.

Дивиденды по привилегированным акциям, как правило, фиксируют в общем объеме чистой прибыли.

Кроме этого, у вас могут быть и иные дополнительные права. Их указывают в уставных документах компании.

Например, такие правом может быть возможность на определенных условиях конвертировать ваши привилегированные акции в обыкновенные акции .

Раз уж мы перечислили особенности и преимущества привилегированных акций, стоит упомянуть и о недостатках. Они такие:

  • Компания-эмитент может потребовать у акционера акции обратно без объяснения причин, при этом полностью компенсировав ущерб;

  • Привилегированные акции не всегда дают право голоса.

  • Часто размер дивидендов указывают при выпуске бумаг этого типа, и он не зависит от размера прибыли компании. Это значит, что если прибыль компании будет расти, доходность ценных бумаг будет падать

Как купить привилегированные акции

Для того, чтобы купить привилегированные акции компании, вам нужен будет выход на биржу.

Его вам обеспечит брокер, на пример, мы — ITI Capital. После того, как вы открыли счет у брокера, вопрос, где купить привилегированные акции, можно решить всего за несколько минут и пару кликов. Это можно сделать в торговом терминале.

Мы постарались рассказать о главных особенностях привилегированных акций, но у вас наверняка остались вопросы. Если так — мы всегда рядом, чтобы ответить на них и помочь с выбором или покупкой ценных бумаг. Не откладывайте решение о покупке и удачную возможность долгосрочных инвестиций, ведь именно такой инструмент как привилегированные акции идеально для них подходит.

Обратитесь к нашим менеджерам и начинайте инвестировать уже сегодня.

Привилегированные акции — плюсы и минусы, отличия от обычных

Привет всем заглянувшим!

Привилегированные акции – товар довольно редкий. Компании не жалуют подобные ценные бумаги, поскольку они накладывают определенные обязательства.

В частности, нужно делиться частью прибыли, которую часто ориентируют на развитие корпорации. Купить префы – большая удача для начинающего инвестора. Если фортуна предоставила шанс, вы должны быть готовы к столь щедрому подарку.

Что это такое

Привилегированные акции (в некоторых источниках можно встретить название преференциальные, т.е. дающие преимущество) – вид ценной бумаги, сертификата, обеспечивающего гарантированную выплату дивидендов.

Выплаты по привилегированным акциям происходят до расчетов по обыкновенным. Вот потому преференциальные документы являются менее рискованными: вероятность убытка ниже по сравнению с обычными ЦБ.

Откуда берутся

Любое АО может выпустить привилегированные акции. Такие вопросы решаются при создании фирмы или на собрании владельцев обыкновенных ЦБ. Их суммарный объем в денежном выражении не должен превышать четверти размера уставного фонда.

Какими правами обладают владельцы привилегированных акций

Привилегированные ЦБ дают первоочередное право на получение дохода. И здесь расставлена ловушка для начинающего инвестора:

  1. Существует несколько видов привилегированных акций, по которым доход может быть не выдан.
  2. Порядок очередности расчетов с держателями прописан в Уставе компании.

Поэтому в некоторых случаях даже акционеры – владельцы префов – могут не увидеть денег.

Само разделение акций на обычные и привилегированные подразумевает: одним гарантированные выплаты, другим – право голоса в управлении.

Возможность голосовать предоставляется владельцам АП только:

  1. При рассмотрении вопроса реорганизации или ликвидации компании.
  2. При внесении в устав изменений, затрагивающих интересы владельцев-преференциалов.
  3. Когда рассматриваются вопросы внесения или исключения привилегированных акций в котировальные списки.

Когда доход не выплачен, у владельца привилегированных документов появляется возможность стать участником общего собрания акционеров.

Эмиссия

Выпуск преференциальных ценных бумаг для эмитента – это возможность привлечь дополнительный капитал, но при этом сохранить бразды правления в собственных руках. Держателей интересует только возможный доход, а как он получен – дело вторичное.

Люди с опытом прекрасно понимают, что право голоса одной простой акции ничего не решает. А приобрести контрольный пакет довольно сложно.

Эмиссия привилегированных акций происходит в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг»:

  • в момент регистрации акционерного общества;
  • при довыпуске сертификатов.

Напоминаю: на весь выпуск приходится не более 25 % от уставного капитала.

Стоимость и дивиденды

Первичная стоимость преференциальных документов включает затраты на выпуск.

Стоимость = Дивиденды/ (Эмиссионная стоимость – Затраты на эмиссию) * 100%

Если бумаги обращаются на рынке, тогда:

Стоимость = Дивиденды/ Текущая рыночная цена * 100 % (ее также называют нормой доходности).

Вопреки распространенному мнению, доход выплачивается не всегда – это зависит от типа АП. Но если этого не произошло, то, в отличие от расчетов по обыкновенным ЦБ, он не сгорает, а накапливается.

Виды

Рассмотрю разрешенные в РФ типы преференциальных акций:

  1. Ценные бумаги, где размер дохода не определен. Тогда размер и время начисления совпадают с расчетом по обыкновенным акциям.
  2. АП, чей размер дивидендов зафиксирован в Уставе (как в рублях, так и в виде формулы для его расчета. Это может быть часть прибыли, процент текущей рыночной стоимости и т.п.).
  3. Префы с участием в прибыли. В этом случае ставка дохода плавающая. Поднимается до уровня расчетов по обычным акциям, если те получились выше. В обратную сторону (когда по обычке дивиденды меньше) не опускается.
  4. Кумулятивные. В Уставе зафиксирован размер выплат и максимальный срок накопления. Если по окончании периода владельцам так и не будут выплачены дивиденды, акции получают право голоса.
  5. Тип «А». Выпуск пришелся на период массовой реорганизации и приватизации на государственных предприятиях. Работникам передавались бесплатно, часто количество зависело от стажа работы. По закону, на выплату дохода должно выделяться не менее 10 % прибыли. Привилегированных акций этого типа почти не осталось, поскольку они массово были выкуплены у новоиспеченных миноритариев и конвертированы в обычные акции.

Преимущества и недостатки

Я покупаю привилегированные бумаги, когда хочу снизить риски инвестиционного портфеля:

  1. Риск владения ниже по сравнению с обыкновенными акциями.
  2. Вероятность расчета по дивидендам, если компания сработала в плюс, высокая.

Продавать пока не собираюсь. Чисто по-человечески, если что со мной случится (вдруг работать не смогу), буду жить на получаемый доход.

Недостатками привилегированных акций можно считать:

  1. «Потолок» выплаты: часто размер фиксируется независимо от уровня прибыли корпорации.
  2. Их сложно купить: из-за меньшего количества при выпуске (и то не всегда) префы редко встречаются на фондовой бирже.

Сходства и отличия привилегированных и обыкновенных акций

Для удобства сравнительная характеристика приведена в таблице.

ОбыкновенныеПреференциальные
Чем отличаются
Выпуск может быть в размере уставного фондаМаксимальная доля – не больше 25 % от уставного фонда
Дивиденды не гарантированыВ большинстве случаев размер выплаты определен
Что дают
Дают право голосаПредоставляют возможность голосовать с оговорками: в случаях, затрагивающих интересы держателей этого вида акций
Сейчас это бездокументарные бумаги. Обязательные реквизиты одинаковы, для привилегированных дополнительно указывается тип. Данные можно посмотреть у регистратора.

Результаты сравнения склоняют как опытного, так и неопытного инвестора в сторону АП.

Что выбрать инвестору

Преференциальные ценные бумаги предполагают гарантированный расчет. А при банкротстве компании – первым получить часть имущества (в эквиваленте стоимости). Поэтому я советую начинающим инвесторам формировать инвестиционный портфель, включая их в список как страховку.

Если же хочется активно спекулировать на бирже, купить дешевле – продать дороже, выбирайте обыкновенные (стоимость покупки часто ниже).

Где и как можно купить/продать префы

Если ценные бумаги котируются на фондовом рынке, то АП можно продать через брокера. Альтернативные варианты:

  1. Если Уставом предусмотрена конвертация – продать/обменять можно непосредственно в АО.
  2. Предложить акционерам выкупить или продать ценные бумаги.
  3. Некоторые банки рассматривают данные ценные бумаги как залоговое имущество. Чтобы купить их, нужно обратиться в банк.
  4. Обратиться за помощью в инвестиционные фонды.

Конечно, никто не запрещает побродить-пообщаться на специализированных форумах, сайтах и поискать клиента там.

Заключение

Разница между обычкой и префами – гарантия выплаты дохода с уменьшением возможности управления. Судите сами: шансы «порулить» компанией у миноритария ничтожно малы. Если при этом выплаты дивидендов по обыкновенным акциям регулярно откладываются, – покупка оправдана для ищущих стабильность как страховка на черный день.

Поэтому я с удовольствием добавляю префы в свой инвестиционный портфель.

На сегодня все. Подписывайтесь на статьи, задавайте вопросы (и ставьте лайки). Успехов в работе с ценными бумагами!

Три отличия привилегированных акций от обыкновенных — Премьер БКС

Три отличия привилегированных акций от обыкновенных


Некоторые компании выпускают акции двух видов: обыкновенные и привилегированные. Разница между ними
кажется простой: в первом случае вам гарантируют право голоса на собрании акционеров и не гарантируют
выплату дивидендов, во втором — наоборот.


Но не все так просто. Закон «Об акционерных обществах» описывает все возможные
ситуации, когда привилегированные акции отличаются от обыкновенных. Эти отличия можно разделить на 3 группы:
невыплата дивидендов, голосование на собрании акционеров и ликвидация компании. Расскажем о них и посмотрим,
какой тип бумаг выгоднее покупать на несколько лет.

Отличие 1.

Невыплата дивидендов

Дивиденды — это доля от дохода компании, поделенная на количество акций. Согласно
статье 42 закона «Об акционерных обществах»,
компания выплачивает дивиденды из чистой прибыли и специальных фондов. Чистая прибыль —
это доход, оставшийся после выплаты зарплат, налогов, долгов. А специальные фонды создаются под выплату
дивидендов, когда денег у компании слишком много.

Размер дивидендов указан в уставе компании. Это может быть или точная сумма, или формула
расчета от чистой прибыли.

Если в уставе не указано, сколько получит владелец привилегированной акции, тогда сумма выплат по этим
и обыкновенным акциям одинаковая и ее утверждает совет директоров, а принимают владельцы
обыкновенных акций. А еще размер дивидендов не может быть выше того значения, о котором
договорился совет директоров.


Но бывает так, что владельцам привилегированных акций не платят дивиденды: нет прибыли,
нет специальных фондов под выплату. В случае невыплаты вы получите право голоса по всем вопросам
компании. Но возможны и другие варианты, надо смотреть устав компании. Закон разрешает конвертировать акции в кумулятивные и конвертированные.

Кумулятивные акции накапливают дивидендный долг определенный срок, указанный в уставе. В случае
просрочки ваши акции получат право голоса. Конвертируемые — дают право голоса до тех пор,
пока компания не выплатит дивидендный долг.

Выдержка из устава «Россетей». Владельцы привилегированных акций получают право голоса,
если не получают дивиденды


То есть в случае невыплаты дивидендов компания может выбрать из нескольких альтернатив.
Разумеется, обо всех условиях можно узнать заранее. Дивидендная политика описывается в уставе
акционерного общества. На сайте он обычно публикуется в разделе «инвесторам и акционерам».

Отличие 2.

Голосование на собрании

По большинству вопросов голосуют только владельцы обыкновенных акций. Принцип простой: одна акция —
один голос. Например, в конце июня 2018 г. акционеры Аэрофлота голосовали по вопросам утверждения
годовой прибыли, выплат вознаграждений членам совета директоров, а также по вопросам одобрения грядущих
крупных сделок.

Объем прав владельцев обыкновенных акций меняется в зависимости от количества акций. Однако разочаруем тех,
кто планирует получить контроль в крупных компаниях: в большинстве из них существенные пакеты
акций выкуплены государством.








Сколько есть акцийЧто
можно
1 %Ознакомиться со списком других акционеров.
Подать в суд на гендиректора
или члена СД с требованием о возмещении убытков, причиненных обществу
2 %Предложить кандидатов в СД.
Вносить предложения в повестку годового
собрания акционеров
10 %Созвать внеочередное собрание акционеров, даже если его отклоняет совет директоров
25 % +
1 акция
Заблокировать решения совета директоров
50 % +
1 акций
Можете самостоятельно принимать решение по большинству вопросов, где не требуется
75 % голосов «за»
75 % +
1 акция
Можете принимать любые решения по управлению компанией

Есть несколько тем, которые нельзя обсуждать без владельцев привилегированных акций. Это все, что связано с ликвидацией
компании, реорганизацией, изменением устава, размещением новых акций на бирже или изъятием существующих из обращения.

Отличие 3.

Ликвидация компании

Третье отличие самое простое. Если вы владеете привилегированными акциями, то в случае
банкротства получите свою долю раньше. Акции выкупят, а вам выплатят за них ликвидационную стоимость.

То же касается и дивидендов. Ликвидационные дивиденды сначала выплачивают по привилегированным
акциям. И только затем остаток делят между владельцами обыкновенных акций.

Какие акции покупать

Если вы не планируете влиять на деятельность компании и нужен стабильный доход по дивидендам,
выбирайте привилегированные акции. Выплаты у них более стабильные и предсказуемые. А сами
бумаги дешевле обыкновенных акций и растут сильнее. При покупке на несколько лет —
оптимальный вариант.

Коротко

  1. Акции делятся на 2 типа: обыкновенные и привилегированные.
  2. Обыкновенные разрешают голосовать на собрании акционеров, привилегированные дают фиксированные дивиденды.
  3. Если дивиденды не выплачиваются, привилегированные акции дадут право голоса.
  4. Если нужно внести изменения в устав или речь идет о реорганизации или ликвидации компании,
    голосуют все типы акций.
  5. Если обыкновенных акций очень много, инвестор получает бонусные права и возможности.
  6. Если нужен более стабильный доход, привилегированные акции выгоднее обыкновенных. Но только если покупать
    их на несколько лет.

Статья была полезна?

Спасибо за ответ!

Да
Нет

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ — это… Что такое АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ?

PREFERRED STOCK

Акции, дающие первоочередное право на получение дохода (а в некоторых случаях на активы и управление) корпорации по сравнению с обыкновенными и др. классами акций. Привилегированные акции (П.а.) представляют часть собственного капитала корпорации, подлежащей распределению после погашения всех обязательств и текущих долгов, но до выплат по обыкновенным акциям. Дивиденды по П.а. должны быть выплачены до того, как будет производиться какое-либо распределение доходов  держателям обыкновенных акций. Иногда П.а. выпускаются сериями, напр.: `Привилегированная А`, `Привилегированная В` и т. д.; `Класса А`, `Класса В` и т. д.; или `Первые П.а.`, `Вторые П.а.` и т. д. В таких случаях дивиденды должны быть выплачены по первой серии до распределения прибыли по второй, затем по второй до распределения прибыли по третьейДивиденды по П.а. могут быть кумулятивными и некумулятивными. Кумулятивные дивиденды — это дивиденды, переносимые из года в год и накапливаемые в предыдущие годы, т. к. если прибыли недостаточно для выплаты дивидендов по полной ставке в данном году, то считается, что возникла задолженность, и до тех пор, пока она не будет погашена, существует приоритетное право требования владельцев П.а. на доходы по сравнению с выплатой дивидендов по обыкновенным акциям. Т. о., владельцы простых акций не имеют права на получение дивидендов до тех пор, пока существует задолженность по П.а. Некумулятивные дивиденды представляют собой первоочередное право на дивиденды в отдельно взятом году, но если прибыль окажется недостаточной для выплаты дивидендов полностью, то со стороны корпорации не возникает обязательства возместить невыплаченную сумму в каком-либо последующем году до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.


Иными словами, если дивиденды не выплачены в каком-либо году, они потеряны для акционера навсегда. Суды придерживаются мнения, что дивиденды по П.а. являются кумулятивными, если не установлено иное.Дивиденды по П.а. могут рассчитываться по фиксированной ставке или в зависимости `от дохода`. В последнем случае дивиденды подлежат выплате при объявлении их директорами. Эта черта связана с положением о кумулятивности и некумулятивности; при получении дохода дивиденды могут как накапливаться, так и не накапливаться, в зависимости от их статуса.П.а. могут также иметь преимущественное право  на активы или управление корпорацией. Но ни в коем случае такое право не может превышать специально оговоренных пределов. Когда привилегированность касается активов, установленная сумма должна быть полностью выплачена в случае ликвидации или неплатежеспособности до выплаты каких-либо сумм (ликвидационных дивидендов) владельцам обыкновенных акций. Предпочтительное право при голосовании иногда сохраняется за П.а., но обычно этот класс акций лишается права голоса. Теоретически . Теоретически это обосновывается тем, что держатели обыкновенных акций, несущие большую часть риска, должны контролировать предприятие. Во всех др. случаях, к-рые менее распространены, владельцам обыкновенных и П.а. предоставляется равное право голоса. П.а. отнесены к гибридным ценным бумагам, они имеют недостатки фиксированности дохода и отсутствия права голоса, присущие облигациям, но в то же время не дают законных прав и возможности взыскания в порядке регресса в случае неплатежа, т. к. имеют тот же статус, что и обыкновенные акции,  но П.а. привлекательны с точки зрения доходности. Она варьируется в зависимости от стабильности доходов эмитента. Курсы многих П.а. высокого класса, как и аналогичных облигаций, колеблются в зависимости от колебаний ставок ден. рынка. Как правило, П.а. высокого класса приносят несколько больший доход, чем облигации аналогичного класса.Привлекательность П.а. может быть повышена за счет дополнительных гарантий, увеличивающих возможности инвестора, покупающего эту разновидность ценных бумаг. Вот некоторые качества, дающие дополнительные гарантии: 1) льготы, касающиеся активов; 2) кумулятивные дивиденды; 3) ограниченность выпуска; 4) частичный или полный выкуп выпуска в последующем за счет выкупного фонда, обычно с премией; 5) величина текущих активов должна быть постоянно равна или превышать сумму выкупленной эмиссии; 6) величина избыточного капитала должна соответствовать определенной доле уставного капитала; 7) автоматический переход контроля в руки держателей П.а. в случае невыплаты дивидендов и т. п.Нововведения, относящиеся к П.а., в последние годы свелись к появлению П.а. с плавающей дивидендной ставкой и срочных П.а., подлежащих обязательному выкупу за счет выкупного фонда. В последнем случае, если компания не сможет выполнить свои обязательства по обязательному выкупу в данном году, она обязана это сделать в последующем году или в последующие годы. При наличии у компании задолженности по выкупу П.а., согласно требованиям о создании фонда обязательного выкупа, она не может покупать свои обыкновенные акции или выплачивать по ним дивиденды. При составлении баланса в соответствии с требованиями Комиссии по ценным бумагам и биржам эти срочные П.а. (они называются так потому, что с течением времени к определенному году будут погашены за счет выкупного фонда) указываются прежде всех, отдельно от П.а. компании, не имеющих таких особенностей, связанных с выкупным фондом.П.а., участвующие в доходах, обладают правом на получение дивидендов, превышающих дивидендную ставку за счет своего участия в доходах на равных правах с обыкновенными акциями. В соответствии с этим соглашением, владельцы П.а. участвуют в прибылях при процветании компании наряду с владельцами обыкновенных акций, без опасения лишиться какого-либо их права или приоритета, а владельцы обыкновенных акций ни в коем случае не могут получать дивиденды по более высокой ставке, чем владельцы П.а.Конвертируемые П.а. дают владельцу возможность обменять их на обыкновенные акции по установленной ставке обмена. В случае повышения рыночной стоимости обыкновенных акций конвертируемые П.а. отражают этот рост курса, и в результате конверсии может быть получена прибыль. Т. о., участвующие в доходах и конвертируемые П.а. имеют дополнительную спекулятивную привлекательность.П.а. сформировали особый тип собственности с меньшим риском, чем обыкновенные акции, но с определенными ограничениями, касающимися управления и доходов.См. КАПИТАЛ АКЦИОНЕРНЫЙ; СЕРТИФИКАТ АКЦИИ.

Энциклопедия банковского дела и финансов. — М.: Федоров.
Ч. Дж. Вулфел.
2000.

Все, что вам нужно знать

Привилегированные дивиденды — это дивиденды, начисляемые на привилегированные акции компании. Привилегированные держатели имеют приоритет перед держателями простых акций. 7 мин. Читать

Что такое привилегированные дивиденды?

Привилегированные дивиденды — это дивиденды, начисленные на привилегированные акции компании. Каждый раз, когда компания выплачивает дивиденды, держатели привилегированных акций имеют приоритет перед держателями обыкновенных акций, что означает, что дивиденды всегда должны выплачиваться держателям привилегированных акций, прежде чем они будут выплачены держателям обыкновенных акций.Если компания не может выплатить все дивиденды, то требования о выплате дивидендов по привилегированным акциям будут иметь приоритет над требованиями о выплате дивидендов по обыкновенным акциям.

Дивиденды — это выплаты, которые компания распределяет среди своих акционеров. В отличие от процентов, выплачиваемых по облигациям, выплата дивидендов не является обязательной. Многие стартапы не платят дивиденды, потому что вместо этого они хотят использовать имеющиеся деньги для развития бизнеса.

Привилегированные дивиденды связаны с привилегированными акциями, которые являются одним из видов капитала компании, хотя эти акционеры не имеют права голоса.Они предлагают более предсказуемый доход, чем обыкновенные акции, но не пользуются такой же гарантией, как кредиторы, поэтому, даже если у них есть предварительные претензии в отношении активов компании в случае ликвидации, они по-прежнему подчиняются держателям облигаций и кредиторам. Большинство акций не имеют срока погашения, а если они и будут, то это довольно далекое будущее.

Сколько стоят дивиденды по привилегированным акциям?

Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются по фиксированной ставке. Годовые дивиденды рассчитываются как процент от номинальной стоимости, которая представляет собой цену привилегированных акций на момент их выпуска.Поскольку номинальная стоимость — это фиксированное число, а процент — тоже фиксированное число, годовые выплаты дивидендов остаются неизменными из года в год. Затем годовая сумма делится на периодические выплаты, которые обычно производятся от двух до четырех раз в год.

Например, предположим, что привилегированная акция имеет номинальную стоимость 100 долларов за акцию и приносит 8% дивидендов. Чтобы рассчитать дивиденд, вам нужно будет умножить 8% на 100 долларов (номинальная стоимость), что дает годовой дивиденд в размере 8 долларов на акцию.Если дивиденды выплачиваются ежеквартально, каждая выплата будет составлять 2 доллара на акцию. Эти акции будут называться «привилегированные акции с 8% акций».

Дивиденды по привилегированным акциям обычно выплачиваются в течение срока действия акций. Однако дивиденды выплачиваются только тогда, когда их объявляет совет директоров. Совет директоров всегда имеет возможность пропустить выплату дивидендов, но в большинстве случаев компания будет обязана выплатить пропущенные дивиденды по привилегированным акциям позднее. Компания не имеет таких обязательств перед обыкновенными акционерами.

Если компания не объявляет и не выплачивает дивиденды держателям привилегированных акций, она не может выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций. Что произойдет с выплатами держателей привилегированных акций, если компания пропустит платеж, зависит от того, являются ли их дивиденды кумулятивными или некумулятивными.

Совокупные платежи по сравнению с некумулятивными выплатами по привилегированным акциям

Порядок выплаты дивидендов по привилегированным акциям зависит от прав, которые инвесторы обсуждают с компанией, и от того, являются ли дивиденды накопительными или некумулятивными.

Накопительные дивиденды лучше всего подходят для инвесторов. С этими дивидендами, если компания решит не выплачивать дивиденды по своему обычному графику, она выплатит все пропущенные дивиденды сразу при ликвидации компании или когда держатели привилегированных акций выкупят свои акции. Таким образом, инвестор может получить единовременную выплату в размере в какой-то момент в будущем, даже если им придется отказаться от периодических платежей. Если у компании есть несколько одновременных выпусков привилегированных акций, то они могут быть ранжированы и оплачены в порядке предпочтения.Дивиденд с наивысшим рейтингом называется предварительным, за ним следует первое предпочтение, второе предпочтение и так далее. К счастью, в большинстве случаев привилегированные акции выдаются довольно регулярно по той же цене, поэтому инвесторы могут рассчитывать на дивиденды на регулярной основе.

Компании не разрешается выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций до тех пор, пока они не выплатят держателям привилегированных акций все невыплаченные и текущие дивиденды.

Некумулятивные дивиденды по привилегированным акциям, напротив, выплачиваются только в том случае, если компания выплачивает дивиденды.Если компания пропускает платеж, компания не обязана производить его позже. В принципе, все некумулятивные запасы можно не принимать во внимание даже после того, как возникла просроченная задолженность. Владельцам некумулятивных привилегированных акций по-прежнему должны быть выплачены текущие дивиденды, прежде чем владельцы обыкновенных акций смогут получить выплаты.

Виды акций

Неучаствующие и участвующие привилегированные акции

Привилегированные акции, участвующие в акции, представляют собой привилегированные акции, которые обеспечивают выплату дивидендов до выплаты любых дивидендов держателям обыкновенных акций в ситуации ликвидации и долю в любых оставшихся поступлениях от ликвидации по сценарию конвертации в обыкновенные акции.Привилегированные акции, не участвующие в акции, обеспечивают только дивиденды, которые выплачиваются в пользу держателей обыкновенных акций, но не дают доли в оставшейся ликвидационной прибыли. Большинство привилегированных акций не участвуют, что означает, что акционерам выплачиваются заявленные дивиденды, основанные на фиксированном проценте от цены размещения, и не более того.

Отзыв привилегированных акций

Компании, выпускающие привилегированные акции с правом отзыва, могут «отозвать акции», то есть компания может выкупить акции после определенной даты по заранее определенной цене.Компания не обязана отозвать акции, но она может сделать это, если ставки рыночных дивидендов снизятся. Например, если по привилегированным акциям ставка дивидендов 9%, а рыночная ставка упадет до 7%, компания может отказаться от своего обязательства продолжать выплачивать 9% дивидендов, потребовав акции. В некоторых случаях компания может выплачивать акционерам будущие дивиденды при выкупе акций. Если компания не отзовет акции, акции могут продолжать торговаться после даты отзыва.

Ставки дивидендов, выплачиваемые по привилегированным акциям с правом отзыва, как правило, выше, чем ставки по привилегированным акциям без права отзыва, поскольку акционеры отказываются от своего права удерживать свои акции в течение длительного времени.

Конвертируемые привилегированные акции

Конвертируемые привилегированные акции дают акционерам возможность конвертировать акции в фиксированное количество обыкновенных акций после заранее определенной даты. Дивиденды, как правило, будут ниже по конвертируемым привилегированным акциям, потому что возможность конвертировать акции является преимуществом для акционеров, хотя все зависит от рыночной цены обыкновенных акций, когда это происходит

Почему так важны привилегированные дивиденды?

Ставка дивидендов по привилегированным акциям обычно намного выше, чем по обыкновенным акциям.Это важная часть причины, по которой привилегированные акции являются «привилегированными». Эти привлекательные дивиденды, наряду с гарантированной выплатой, делают привилегированные акции ценным инструментом для стартапов, который может использовать их для привлечения инвесторов, которые в противном случае могли бы опасаться брать на себя риск, связанный с инвестированием в молодую компанию.

Недостатки привилегированных дивидендов:

В некоторых случаях фиксированная ставка дивидендов может быть недостатком.

Если прибыль компании увеличится, компания может увеличить размер дивидендов, которые она выплачивает держателям обыкновенных акций.Выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций, как правило, со временем увеличиваются. Однако для большинства держателей привилегированных акций, которые владеют акциями, не участвующими в программе, ставка дивидендов всегда остается неизменной. У таких акционеров нет шансов, что держатели обыкновенных акций должны участвовать в прибыли любой компании, превышающей ставку дивидендов по привилегированным акциям. Таким образом, стабильность — это своего рода палка о двух концах: дивиденды можно ожидать на регулярной основе, но если компания вырастет, держатели привилегированных акций не увидят выгоды.

Фиксированные ставки также могут быть невыгодными при высокой инфляции, поскольку ставки дивидендов не корректируются с учетом инфляции. Со временем, когда возникнет инфляция, фиксированный дивиденд потеряет покупательную способность.

Они также могут облагаться налогом по гораздо более высоким ставкам, чем другие дивиденды — иногда до тридцати пяти процентов. При этом существуют разные виды дивидендов по привилегированным акциям с разными налоговыми последствиями. Истинные привилегированные акции приносят реальные дивиденды, в то время как трастовые привилегии выплачивают процентный доход и обычно строятся вокруг корпоративных облигаций.Иногда компании могут выплачивать оба вида дивидендов, что только усугубляет путаницу. Привилегированные трасты облагаются более высоким налогом, поэтому их следует использовать только в таких вещах, как 401 (k) или IRA, поскольку налог не является проблемой, пока портфель растет.

Компании обязаны погасить просроченные выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Однако это не всегда возможно. Если компания обанкротится, но у нее все еще есть просроченные выплаты по дивидендам, у нее может не быть денег для этих пропущенных выплат. После банкротства держатели привилегированных акций опережают простых акционеров в очереди на выплату, но они отстают от держателей облигаций, которым необходимо заплатить в первую очередь, если есть деньги.Если у компании не останется достаточно денег для выплат держателям облигаций, она не сможет платить своим держателям привилегированных акций.

Преимущества привилегированных дивидендов:

Несмотря на некоторые недостатки дивидендов по привилегированным акциям, они обладают некоторыми привлекательными характеристиками. Поскольку ставка дивидендов по привилегированным акциям является фиксированной, она обеспечивает большую стабильность для акционеров, чем обыкновенные акции. Привилегированные акционеры знают, сколько денег им причитаются за дивиденды в будущем, в то время как держатели обыкновенных акций не знают, сколько и будут ли они вообще выплачены за дивиденды, пока не примет решение совет директоров.

Ставка по привилегированным дивидендам обычно выше, чем по дивидендам, выплачиваемым держателям обыкновенных акций, что является одним из основных преимуществ этих дивидендов. Ставки и условия по привилегированным акциям также отображаются в балансах компании, в то время как дивиденды по обыкновенным акциям объявляются советом директоров только после окончания года. Дивиденды по привилегированным акциям намного более прозрачны, чем по обыкновенным акциям. Если компания не может выплатить все свои дивиденды, она должна выплатить дивиденды по привилегированным акциям до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций.

Компания не обязана выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций. Напротив, он должен выплачивать дивиденды держателям привилегированных акций (то есть, если может)

Часто задаваемые вопросы

  • Что означает «просроченная»?

Если компания не выплачивает дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям за определенный год, это называется «просроченными дивидендами». Он будет раскрыт в примечании к балансу компании. Это важно для держателей привилегированных акций, поскольку теперь им причитаются определенные дивиденды.

  • Что такое коэффициент дивидендов по привилегированным акциям?

Коэффициент дивидендов по привилегированным акциям — это формула, которая равна чистой прибыли компании, разделенной на требуемые выплаты по дивидендам по привилегированным акциям. Чем выше коэффициент, тем меньше проблем будет у компании с выплатой необходимых дивидендов. Высокий коэффициент хорош и для простых акционеров, потому что они не могут получить деньги, пока не получат выплаты держателям привилегированных акций.

Выпуск акций — сложная процедура, требующая помощи опытного юриста.Опубликуйте свои потребности на торговой площадке UpCounsel, чтобы найти адвоката, который поможет вам структурировать планы выплаты дивидендов, которые привлекают инвесторов и приносят пользу вашему бизнесу, соблюдая при этом все необходимые федеральные законы и законы штата о ценных бумагах.

,

Какова балансовая стоимость привилегированной акции? — Определение | Значение

Определение: Балансовая стоимость привилегированной акции — это финансовый коэффициент, который рассчитывает размер капитала, применимый к каждой привилегированной акции в обращении. Другими словами, это стоимость капитала каждой привилегированной акции в обращении.

Что означает балансовая стоимость на акцию?

Расчет балансовой стоимости привилегированных акций немного отличается от расчета стоимости обыкновенных акций, поскольку привилегированные акции включают опционы, которых нет на обыкновенные акции.Например, многие привилегированные акции могут быть отозваны по определенной цене. Это означает, что корпорация может выкупить акции в определенное время по согласованной цене. Кроме того, держатели привилегированных акций часто имеют накопленную задолженность по дивидендам, на которую они имеют право. Оба эти варианта учитываются в уравнении балансовой стоимости.

Пример

Балансовая стоимость привилегированной акции рассчитывается путем деления цены отзыва или номинальной стоимости плюс совокупные просроченные дивиденды на количество привилегированных акций в обращении.Другими словами, разделите применимый капитал на количество акций. Это даст вам сумму чистых активов, которыми каждая привилегированная акция владеет или на которые имеет права.

Балансовая стоимость акции часто используется для заключения договоров о слияниях, поглощениях и ссуде. Во время слияния обеим компаниям необходимо рассчитать базовую цену обыкновенных и привилегированных акций поглощаемого бизнеса. Балансовая стоимость является хорошей отправной точкой, потому что она объективна и показывает цену продажи или ликвидационную стоимость акций.

Имейте в виду, что это только отправная точка. Акции невозможно измерить только по балансовой стоимости. Как насчет разницы между балансовой стоимостью и рыночной стоимостью? Некоторые активы в балансе учитываются по стоимости, не отражающей их справедливую рыночную стоимость. Например, здание, которое было куплено 30 лет назад, вероятно, сегодня стоит больше, чем было на дату первоначальной покупки. Эта оценка — только отправная точка.


.

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о